Morgan Stanley giữ nguyên dự báo giá dầu, kịch bản trên 100 USD chưa hạ
Từ kỳ vọng dư cung, thị trường dầu mỏ đang dần chuyển sang trạng thái thiếu hụt. Theo Morgan Stanley, việc gián đoạn vận chuyển qua eo biển Hormuz có thể kéo dài, khiến giá dầu khó hạ nhiệt trong ngắn hạn.
Cụ thể, giá dầu tiếp tục duy trì ở vùng cao khi Morgan Stanley giữ nguyên dự báo dầu Brent ở mức 110 USD/thùng trong quý II/2026 và 100 USD/thùng trong quý III, trước khi hạ về khoảng 80 USD/thùng vào năm 2027. Kịch bản này phản ánh kỳ vọng nguồn cung toàn cầu chưa thể sớm trở lại trạng thái bình thường.
Điểm đáng chú ý nằm ở độ trễ nguồn cung. Morgan Stanley cho rằng ngay cả khi tuyến vận chuyển qua eo biển Hormuz được nối lại, chuỗi cung ứng dầu mỏ toàn cầu vẫn cần nhiều tháng để khôi phục. Theo đó, lưu lượng xuất khẩu chỉ có thể phục hồi khoảng 70% trong giai đoạn từ tháng 5–7/2026 và phải tới tháng 10 mới trở lại ổn định.
Diễn biến thị trường đang củng cố nhận định này. Giá dầu Brent đã quay lại trên mốc 100 USD/thùng, giao dịch quanh 102,23 USD/thùng, trong khi dầu WTI của Mỹ lên tới 103,88 USD/thùng. Đà tăng chủ yếu đến từ căng thẳng tại eo biển Hormuz, khi các biện pháp kiểm soát hàng hải làm gia tăng rủi ro gián đoạn xuất khẩu.
Ở chiều cung, áp lực còn đến từ chính sách giá của các nhà sản xuất. Các quốc gia Trung Đông như Kuwait và Iraq đã tăng mạnh giá bán chính thức sang châu Á trong tháng 5/2026. Đáng chú ý, Saudi Arabia nâng giá dầu Arab Light lên cao hơn tới 19,50 USD/thùng so với mức tham chiếu Oman/Dubai – mức chênh lệch cao kỷ lục.
Hàm ý đặt ra là thị trường đang dịch chuyển từ trạng thái kỳ vọng dư cung sang nguy cơ thiếu hụt. Trước khi xung đột bùng phát, nhiều dự báo cho rằng nguồn cung dầu toàn cầu sẽ vượt cầu trong năm 2026. Tuy nhiên, các cú sốc địa chính trị đã làm đảo chiều cán cân, khiến rủi ro thiếu hụt trở nên rõ nét hơn.
Trong bối cảnh đó, kịch bản giá dầu duy trì trên 100 USD/thùng trong ngắn hạn không còn là ngoại lệ, mà đang trở thành giả định cơ sở của nhiều tổ chức tài chính. Tuy vậy, triển vọng dài hạn vẫn phụ thuộc lớn vào tốc độ khôi phục nguồn cung và mức độ hạ nhiệt của căng thẳng địa chính trị.
Nói cách khác, thị trường dầu mỏ hiện không chỉ bị chi phối bởi cung – cầu truyền thống, mà đang vận động theo các biến số địa chính trị. Và trong một chu kỳ như vậy, rủi ro biến động giá vẫn là yếu tố khó có thể loại bỏ trong ngắn hạn.
Vương Anh
