Lãi suất trái phiếu ngân hàng lên sát 9%/năm, nhà băng bắt đầu chùn tay

Lãi suất phát hành trái phiếu của nhiều ngân hàng đã tăng vọt lên gần 9%/năm, mức cao nhất trong nhiều năm. Chi phí vốn leo thang đang khiến các nhà băng thận trọng hơn với kênh huy động trái phiếu, dù nhu cầu vốn trung - dài hạn vẫn rất lớn.

Lãi suất trái phiếu lên sát 9%.năm, ngân hàng bắt đầu chùn tay.jpg

Theo thống kê của Hiệp hội Thị trường trái phiếu Việt Nam (VBMA), trong tháng 4/2026, nhiều ngân hàng như MSB, Bac A Bank hay Techcombank phải chấp nhận mức lãi suất phát hành trái phiếu lên tới 8,4-8,9%/năm. Đây là mức tăng rất mạnh nếu so với cùng kỳ năm ngoái, khi các ngân hàng này chỉ phải trả khoảng 5,2-5,3%/năm cho các lô trái phiếu tương tự.

Mặt bằng lãi suất tăng nhanh đang khiến chi phí huy động vốn của hệ thống ngân hàng leo thang rõ rệt. Ông Đinh Quang Hinh, Trưởng bộ phận vĩ mô và chiến lược thị trường của Chứng khoán VNDirect, cho biết lãi suất phát hành trái phiếu riêng lẻ bình quân của nhóm ngân hàng trong tháng 4 đã lên khoảng 8,5%/năm, tăng mạnh so với cuối năm ngoái cũng như cùng kỳ năm trước.

Điều đáng chú ý là mức lãi suất phát hành hiện nay đang tiến rất gần mặt bằng lãi suất cho vay của nhiều ngân hàng. Dữ liệu từ Ngân hàng Nhà nước cho thấy lãi suất cho vay bình quân hiện dao động khoảng 7,4-9,7%/năm, đồng nghĩa chênh lệch lợi nhuận giữa huy động và cho vay đang bị thu hẹp đáng kể.

Chi phí vốn tăng nhanh hơn lợi suất cho vay đang tạo áp lực lên NIM của các ngân hàng..png

Theo các chuyên gia của FiinGroup, đây là nguyên nhân chính khiến hoạt động phát hành trái phiếu ngân hàng giảm tốc mạnh trong những tháng đầu năm nay. Nếu như quý I/2025, gần như toàn bộ lượng trái phiếu doanh nghiệp phát hành trên thị trường đều đến từ nhóm ngân hàng, thì sang quý I/2026, tỷ trọng này chỉ còn khoảng 30%.

Mức lãi suất huy động quá cao đang khiến nhiều ngân hàng phải thay đổi chiến lược vốn. Thay vì đẩy mạnh phát hành trái phiếu như các năm trước, nhiều nhà băng trong quý I đã ưu tiên sử dụng các nguồn vốn linh hoạt hơn như tiền gửi dân cư, thị trường liên ngân hàng hoặc vay qua kênh OMO để xử lý nhu cầu thanh khoản ngắn hạn.

Tuy nhiên, áp lực vốn trung - dài hạn của hệ thống ngân hàng vẫn chưa hạ nhiệt. Báo cáo tài chính quý I/2026 cho thấy nhiều ngân hàng bắt đầu ghi nhận tốc độ tăng trưởng huy động chậm lại trong khi nhu cầu tín dụng vẫn ở mức cao, khiến hệ thống ngày càng phụ thuộc nhiều hơn vào các kênh huy động ngoài thị trường 1.

Tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn các ngân hàng quý 1.png

TS. Cấn Văn Lực, Chuyên gia kinh tế trưởng BIDV và thành viên Hội đồng Tư vấn chính sách tài chính - tiền tệ quốc gia, cho rằng ngân hàng muốn có vốn để cho vay thì vẫn buộc phải huy động từ nhiều kênh khác nhau, bao gồm cả phát hành trái phiếu. Tuy nhiên, khi lãi suất tăng mạnh, chi phí vốn cũng bị đẩy lên cao hơn, kéo theo áp lực lớn hơn lên biên lợi nhuận và chi phí dự phòng rủi ro.

Theo giới phân tích, trong bối cảnh mặt bằng lãi suất còn neo cao và áp lực tỷ giá chưa hạ nhiệt, nhiều khả năng các ngân hàng sẽ tiếp tục duy trì chiến lược phát hành trái phiếu thận trọng trong quý II thay vì tăng tốc huy động vốn như các năm trước.

Thị trường hiện cũng bắt đầu xuất hiện xu hướng phân hóa rõ hơn giữa các ngân hàng. Những tổ chức có nền tảng huy động tốt, tỷ lệ CASA cao và thanh khoản ổn định sẽ ít chịu áp lực hơn về chi phí vốn, trong khi các ngân hàng phụ thuộc nhiều vào vốn trung - dài hạn có thể sẽ phải chấp nhận mặt bằng lãi suất huy động cao hơn để duy trì tăng trưởng tín dụng.