Vàng, bạc bật tăng trở lại, dòng tiền ETF đảo chiều mua ròng

Dữ liệu từ Muavangbac.vn cho thấy quỹ vàng lớn nhất thế giới SPDR Gold Trust đã mua vào gần 3 tạ vàng trong ngày 24/3, chấm dứt chuỗi bán ròng kéo dài 8 phiên liên tiếp. Trước đó, khoảng 25 tấn vàng đã bị rút khỏi quỹ này, khiến tổng lượng nắm giữ giảm đáng kể. Sau động thái mua ròng, SPDR hiện còn nắm giữ hơn 1.050 tấn vàng, cho thấy dòng tiền tổ chức bắt đầu quay lại sau giai đoạn điều chỉnh.

Trên thị trường bạc, quỹ iShares Silver Trust (SLV) cũng ghi nhận ngày mua ròng thứ 3 liên tiếp, dù khối lượng bổ sung trong phiên gần nhất không đáng kể. Trước đó, quỹ này đã mua hơn 300 tấn bạc chỉ trong hai ngày 20–23/3, nâng tổng lượng nắm giữ lên trên 15.500 tấn. Diễn biến này phản ánh nhu cầu tích lũy kim loại quý vẫn hiện hữu, đặc biệt sau nhịp giảm sâu trước đó.

Sự trở lại của dòng tiền ETF diễn ra đồng thời với thay đổi trong kỳ vọng vĩ mô. Các tín hiệu đàm phán tại Trung Đông khiến giá dầu điều chỉnh giảm, qua đó làm dịu áp lực lạm phát toàn cầu. Đồng USD cũng hạ nhiệt so với đỉnh ngắn hạn, tạo điều kiện thuận lợi cho các tài sản định giá bằng USD như vàng và bạc phục hồi.

Kết quả là giá vàng đã lấy lại mốc 4.500 USD/ounce, trong khi giá bạc vượt 70 USD/ounce. Tuy nhiên, cả hai kim loại này vẫn thấp hơn đáng kể so với các đỉnh lịch sử trước đó, cho thấy đà phục hồi hiện tại mang tính kỹ thuật nhiều hơn là xác lập xu hướng tăng mới.

Ở góc độ chính sách, áp lực vẫn chưa biến mất. Báo cáo Giám sát Thị trường Hàng tuần của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cho thấy lợi suất thực tăng và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể trì hoãn hoặc đảo chiều lộ trình giảm lãi suất đang tạo lực cản đáng kể lên giá vàng. Theo các nhà phân tích của WGC, việc nhà đầu tư giảm đòn bẩy và chốt lời sau giai đoạn tăng mạnh cũng góp phần làm suy yếu tâm lý thị trường trong ngắn hạn.

Tuy vậy, các yếu tố hỗ trợ dài hạn vẫn được duy trì. WGC cho rằng xu hướng đa cực hóa, sự phân mảnh địa chính trị và rủi ro nợ công toàn cầu sẽ tiếp tục củng cố vai trò của vàng như một tài sản chiến lược trong danh mục đầu tư.

Đối với bạc, câu chuyện mang tính cấu trúc rõ nét hơn. Nhu cầu mạnh mẽ từ Trung Quốc – đặc biệt trong lĩnh vực công nghiệp và đầu tư – đã đẩy lượng nhập khẩu lên mức cao nhất trong 8 năm đầu năm 2026. Sự chênh lệch giá giữa thị trường nội địa Trung Quốc và quốc tế khiến dòng bạc từ nước ngoài được hút mạnh vào thị trường này, trong khi nguồn cung toàn cầu vốn đã hạn chế.

Trong bối cảnh đó, đà phục hồi của kim loại quý hiện tại phản ánh sự điều chỉnh kỳ vọng nhiều hơn là sự đảo chiều hoàn toàn của xu hướng. Khi rủi ro địa chính trị tạm thời được chiết khấu, dòng tiền quay lại với vàng và bạc. Nhưng trong môi trường lãi suất vẫn ở mức cao và chính sách tiền tệ chưa thực sự nới lỏng, các nhịp tăng nhiều khả năng vẫn đi kèm với áp lực điều chỉnh.

Ở thời điểm hiện tại, thị trường không còn giao dịch đơn thuần theo rủi ro, mà đang đồng thời định giá cả lạm phát, lãi suất và thanh khoản. Và trong cấu trúc đó, kim loại quý vẫn là tài sản phản ứng nhanh nhất với mọi thay đổi của kỳ vọng vĩ mô.