Quỹ bạc bất ngờ bán hơn 100 tấn, điều gì đang xảy ra với kim loại quý?

Quỹ bạc lớn nhất thế giới bất ngờ bán ròng hơn 104 tấn trong phiên 26/3, đảo chiều sau chuỗi gom mua trước đó, trong khi quỹ vàng chỉ mua vào với quy mô rất hạn chế. Động thái trái chiều này diễn ra cùng lúc giá kim loại quý giảm mạnh, cho thấy những biến động đáng chú ý trong dòng tiền thị trường.

Cụ thể, iShares Silver Trust (SLV) bán ròng hơn 104 tấn bạc, trong khi SPDR Gold Trust chỉ mua ròng nhẹ khoảng 0,3 tấn vàng, nâng tổng lượng nắm giữ lên gần 1.053 tấn. Sau chuỗi bán ròng kéo dài trước đó, quỹ vàng vẫn duy trì trạng thái giao dịch thận trọng, chưa cho thấy tín hiệu quay lại rõ ràng của dòng tiền.

Diễn biến này xuất hiện trong bối cảnh giá kim loại quý đồng loạt lao dốc. Giá bạc giảm 4,5% xuống quanh 68 USD/ounce – mức thấp nhất trong 3 tháng, trong khi vàng trượt khỏi mốc 4.400 USD/ounce, mất gần 3% trong phiên.

Áp lực giảm giá gia tăng khi đồng USD mạnh lên. Chỉ số Dollar Index đã tăng gần 1% trong vài phiên gần đây, nâng tổng mức tăng từ đầu tháng lên khoảng 2,4%. Đồng bạc xanh được hỗ trợ bởi giá dầu duy trì trên 100 USD/thùng, khi lo ngại xung đột Mỹ – Iran kéo dài làm gia tăng rủi ro lạm phát.

Sự thay đổi trong kỳ vọng chính sách tiền tệ cũng trở thành yếu tố chi phối. Theo công cụ FedWatch của CME Group, thị trường hiện định giá xác suất Fed tăng lãi suất vào cuối năm 2026 ở mức khoảng 38%, trong khi phần lớn thị trường dự báo Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp gần nhất.

So với kỳ vọng nới lỏng trước đó, đây là sự đảo chiều đáng kể. Khi giá dầu tăng làm dấy lên lo ngại lạm phát dai dẳng, kịch bản lãi suất duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn đang dần được thị trường phản ánh.

Đối với kim loại quý, đây là yếu tố bất lợi mang tính cấu trúc. Lãi suất cao làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lời như vàng, trong khi đồng USD mạnh lên tiếp tục gây áp lực lên các mặt hàng định giá bằng USD.

Trong bối cảnh đó, động thái bán mạnh của quỹ bạc và sự thận trọng của quỹ vàng cho thấy dòng tiền ETF đang có dấu hiệu phân hóa, phản ánh tâm lý dè dặt của nhà đầu tư trước những biến động vĩ mô. Đây cũng là một trong những yếu tố đang góp phần củng cố đà giảm của kim loại quý trong ngắn hạn.

Dù vậy, ở góc nhìn dài hạn, Ngân hàng Wells Fargo dự báo vẫn duy trì quan điểm tích cực, dự báo giá vàng có thể đạt 6.100–6.300 USD/ounce vào cuối năm 2026, nhờ nhu cầu từ ngân hàng trung ương duy trì ở mức cao.

Nhìn tổng thể, thị trường kim loại quý hiện đang chịu tác động đồng thời từ ba biến số chính: đồng USD, kỳ vọng lãi suất và dòng tiền ETF. Trong ngắn hạn, sự kết hợp của các yếu tố này đang tạo áp lực giảm rõ rệt, trong khi triển vọng dài hạn vẫn phụ thuộc vào diễn biến của chính sách tiền tệ và nhu cầu nắm giữ toàn cầu.