Quỹ đồng loạt tăng tiền mặt, VCB vẫn được 27 quỹ mua ròng 4 tháng liên tiếp

Tháng 7 chứng kiến sự chuyển hướng rõ rệt trong chiến lược của các quỹ mở cổ phiếu. Có tới 25/36 quỹ tăng tỷ trọng tiền, cao hơn đáng kể so với 16/36 quỹ trong tháng trước, trong bối cảnh VN-Index giảm 6,7%.

Xu hướng phòng thủ thể hiện rõ nhất ở nhóm quỹ có NAV lớn từ 1.500-2.800 tỷ đồng. DCDS là một trường hợp đáng chú ý khi tỷ trọng tiền tăng từ 11,2% lên 27,4%, trong khi lượng tiền gửi ngân hàng tăng gấp 3,1 lần so với tháng trước.

Việc gia tăng tiền mặt trong lúc thị trường điều chỉnh cho thấy các quỹ chủ động đang ưu tiên bảo toàn thanh khoản và chờ điểm giải ngân phù hợp. Tuy nhiên, dòng tiền không rút khỏi thị trường một cách đồng loạt mà chuyển sang tập trung hơn vào một số cổ phiếu được đánh giá có nền tảng và vị thế nổi bật.

VCB là cổ phiếu thể hiện rõ nhất xu hướng này khi được khoảng 27 quỹ mua ròng trong tháng 7, nhiều nhất trong nhóm được thống kê. Đáng chú ý, đây cũng là tháng thứ tư liên tiếp cổ phiếu này ghi nhận lực mua ròng từ các quỹ.

Các quỹ tham gia mua ròng VCB chủ yếu gồm DCDS, EVESG, MAFEQI và VFMVSF. Việc nhiều quỹ cùng duy trì lực cầu trong thời gian liên tiếp cho thấy VCB đang được lựa chọn ngay cả khi chiến lược chung của nhóm quỹ là giảm tỷ trọng cổ phiếu và nâng lượng tiền mặt.

Không chỉ VCB, một số cổ phiếu khác cũng tiếp tục thu hút dòng tiền tổ chức trong tháng 7. HDB đứng đầu danh sách mua ròng, với lực cầu từ DCDS, VFMVSF và EVESG, trong khi nhóm dầu khí gồm PVD, PVS và BSR cũng nằm trong nhóm được các quỹ gia tăng sở hữu.

Riêng PVD đã có tháng thứ ba liên tiếp được mua ròng, với sự tham gia của cả ETF ngoại như VanEck Vietnam ETF, Global X MSCI Vietnam cùng các quỹ mở DFVN-CAF, EVESG và DCDS. Điều này cho thấy dòng tiền tổ chức đang ưu tiên những cổ phiếu có câu chuyện riêng thay vì giải ngân theo diện rộng.

Sự chọn lọc càng đáng chú ý khi hiệu suất của nhóm quỹ cổ phiếu trong tháng 7 suy giảm mạnh. Bình quân 91/91 quỹ đều ghi nhận hiệu suất âm, mức giảm bình quân 7,4%, trong khi tính chung 7 tháng đầu năm, hiệu suất bình quân giảm 8,9%, kém hơn đáng kể so với mức giảm 2,7% của VN-Index.

Hiệu suất suy giảm cũng kéo theo quy mô tài sản của các quỹ thu hẹp. Cuối tháng 7, tổng NAV của các quỹ đầu tư chứng khoán tại Việt Nam còn khoảng 247.800 tỷ đồng, giảm 26.900 tỷ đồng, tương đương 9,8% chỉ sau một tháng.

So với đỉnh tháng 8/2025, quy mô NAV hiện thấp hơn 53.100 tỷ đồng, tương đương 17,7%. Đáng chú ý, mức giảm tài sản diễn ra dù VN-Index vẫn cao hơn 3,1% so với cùng thời điểm, cho thấy áp lực rút vốn và biến động danh mục đang tác động đáng kể đến quy mô tài sản quản lý.

Trong tháng 7, tổng giá trị rút ròng tại các quỹ đầu tư đạt gần 5.000 tỷ đồng, tăng 16,7% so với tháng trước và đánh dấu tháng thứ ba liên tiếp quy mô rút ròng gia tăng. Phần lớn áp lực đến từ nhóm quỹ đóng cổ phiếu với khoảng 4.300 tỷ đồng.

Riêng VEIL chiếm khoảng 4.100 tỷ đồng, liên quan đến chương trình mua lại cổ phiếu đang lưu hành được quỹ công bố từ cuối năm 2025. Nếu loại trừ khoản này, dòng tiền rút ròng tại nhóm quỹ cổ phiếu chỉ còn hơn 91 tỷ đồng nhờ nhóm quỹ mở cổ phiếu đã đảo chiều sang vào ròng.

Điều này cho thấy bức tranh dòng tiền thực tế không tiêu cực như con số rút ròng tổng thể. Áp lực lớn đến từ một số hoạt động cơ cấu đặc thù, trong khi nhóm quỹ mở vẫn có khả năng giải ngân trở lại vào những cổ phiếu được lựa chọn.

Ở nhóm quỹ trái phiếu, xu hướng lại kém tích cực hơn khi giá trị rút ròng tháng 7 đạt hơn 700 tỷ đồng, tăng 20,2% so với tháng trước. Đây đã là tháng thứ 11 liên tiếp nhóm này ghi nhận rút ròng, với tổng giá trị lũy kế gần 14.200 tỷ đồng.

Trong bối cảnh đó, việc VCB được khoảng 27 quỹ mua ròng liên tiếp trong 4 tháng không nên được nhìn đơn thuần như một tín hiệu dòng tiền đang quay lại toàn thị trường. Đáng chú ý hơn, đây là dấu hiệu cho thấy khẩu vị của dòng vốn tổ chức đang chuyển sang trạng thái chọn lọc: giảm giải ngân diện rộng, tăng tiền mặt nhưng vẫn duy trì vị thế tại những cổ phiếu có khả năng đáp ứng tiêu chí dài hạn.

Nếu xu hướng này tiếp diễn, diễn biến của dòng tiền trong thời gian tới có thể được quyết định nhiều hơn bởi khả năng từng doanh nghiệp giữ được kỳ vọng tăng trưởng và vị thế trong danh mục, thay vì chỉ phụ thuộc vào xu hướng chung của VN-Index.