Các quỹ cổ phiếu lớn đang tăng phòng thủ

Tâm lý thận trọng đang xuất hiện trở lại trong nhóm các quỹ đầu tư cổ phiếu sau giai đoạn giải ngân mạnh trước đó. Dữ liệu mới nhất từ FiinTrade cho thấy có tới 19 trong số 37 quỹ mở cổ phiếu gia tăng tỷ trọng tiền mặt trong tháng 5/2026, đảo chiều so với xu hướng đẩy mạnh giải ngân ghi nhận trong tháng trước.

Động thái này diễn ra trong bối cảnh thị trường chứng khoán chịu áp lực điều chỉnh và dòng tiền chưa cho thấy dấu hiệu quay trở lại mạnh mẽ. Việc gia tăng tỷ trọng tiền mặt thường phản ánh quan điểm phòng thủ của các nhà quản lý quỹ khi đánh giá rủi ro ngắn hạn đang lớn hơn cơ hội giải ngân.

Đáng chú ý, xu hướng tăng nắm giữ tiền mặt chủ yếu xuất hiện ở nhóm quỹ có quy mô tài sản lớn, với giá trị tài sản ròng dao động từ 2.000 tỷ đồng đến 9.000 tỷ đồng. Trong khi đó, các quỹ quy mô nhỏ hơn vẫn tiếp tục duy trì chiến lược giải ngân vào thị trường.

Một trong những trường hợp tiêu biểu là quỹ VINACAPITAL-VESAF với quy mô tài sản hơn 2.400 tỷ đồng. Quỹ này đã nâng tỷ trọng tiền mặt liên tiếp trong ba tháng gần đây, cho thấy sự thận trọng ngày càng rõ nét trước những biến động của thị trường.

Không chỉ thay đổi cơ cấu danh mục, ngành quỹ đầu tư cũng tiếp tục đối mặt với áp lực rút vốn. Tính đến cuối tháng 5/2026, tổng giá trị tài sản ròng của các quỹ đầu tư đạt hơn 260.000 tỷ đồng, giảm 2,3% so với tháng trước và đảo chiều sau nhịp phục hồi nhẹ trong tháng 4.

So với mức đỉnh thiết lập vào tháng 8/2025, quy mô tài sản toàn ngành hiện vẫn thấp hơn khoảng 20%, tương đương mức giảm hơn 18.000 tỷ đồng. Đằng sau diễn biến này là làn sóng rút vốn kéo dài, với giá trị rút ròng lũy kế vượt 39.000 tỷ đồng kể từ thời điểm đó.

Riêng trong tháng 5, áp lực rút vốn tăng mạnh trở lại khi giá trị rút ròng toàn ngành vượt 2.500 tỷ đồng, tăng gần 60% so với tháng trước. Nhóm quỹ cổ phiếu là tâm điểm của xu hướng này khi ghi nhận giá trị rút ròng hơn 1.800 tỷ đồng, chiếm gần 72% tổng lượng vốn rút khỏi hệ thống quỹ.

Đây cũng là tháng thứ 31 liên tiếp các quỹ cổ phiếu ghi nhận trạng thái rút ròng, nâng tổng giá trị vốn bị rút khỏi nhóm này lên gần 69.400 tỷ đồng. Con số này phản ánh sức ép kéo dài đối với các nhà quản lý quỹ trong bối cảnh nhà đầu tư cá nhân vẫn ưu tiên những kênh đầu tư có tính thanh khoản cao hơn hoặc mức sinh lời hấp dẫn hơn.

Ở nhóm quỹ ETF, áp lực rút vốn cũng gia tăng đáng kể. Giá trị rút ròng trong tháng 5 đạt gần 1.200 tỷ đồng, tăng hơn 159% so với tháng trước. Dòng vốn rút ra tập trung chủ yếu ở các quỹ ETF tham chiếu VN30 cùng một số quỹ ngoại lớn như Fubon FTSE Vietnam ETF và Xtrackers Vietnam ETF.

Ngược lại, VanEck Vietnam ETF tiếp tục là điểm sáng hiếm hoi khi ghi nhận tháng hút ròng thứ hai liên tiếp với giá trị hơn 100 tỷ đồng.

Nhóm quỹ mở cũng đảo chiều sang trạng thái rút ròng hơn 330 tỷ đồng sau hai tháng liên tiếp thu hút vốn. Có tới 35 trong số 50 quỹ mở ghi nhận dòng vốn bị rút ra, cao gấp đôi so với tháng trước. Áp lực tập trung chủ yếu ở một số quỹ ngoại như K-Vietnam và VNEFUND.

Ở chiều ngược lại, nhóm quỹ cân bằng tiếp tục duy trì trạng thái hút vốn tháng thứ 10 liên tiếp. Dù quy mô dòng tiền vào đang dần thu hẹp, đây vẫn là nhóm hiếm hoi duy trì được sức hút nhờ chiến lược đầu tư dung hòa giữa cổ phiếu và trái phiếu trong môi trường thị trường biến động.

Diễn biến đáng chú ý khác là áp lực rút vốn ở các quỹ trái phiếu đang có dấu hiệu giảm dần. Tháng 5 đánh dấu tháng thứ ba liên tiếp giá trị rút ròng thu hẹp, dù lũy kế từ đầu năm đến nay lượng vốn rút khỏi nhóm này vẫn vượt 6.600 tỷ đồng, cao hơn nhiều so với cùng kỳ năm trước.

Việc nhiều quỹ cổ phiếu lớn gia tăng nắm giữ tiền mặt trong khi dòng vốn tiếp tục rút khỏi ngành quỹ cho thấy tâm lý thận trọng vẫn đang chi phối các quyết định đầu tư. Trong bối cảnh thị trường chưa hình thành xu hướng tăng rõ ràng và dòng tiền mới còn hạn chế, các nhà quản lý quỹ dường như đang ưu tiên bảo toàn nguồn lực và chờ đợi những tín hiệu chắc chắn hơn trước khi quay lại đẩy mạnh giải ngân.