Điều gì khiến 25/36 quỹ chủ động tiếp tục “ôm” tiền mặt?

Theo dữ liệu FiinTrade, tổng giá trị rút ròng tại các quỹ đầu tư trong tháng 7/2026 đạt gần 5.000 tỷ đồng, tăng 16,7% so với tháng trước và đánh dấu tháng thứ ba liên tiếp quy mô rút ròng gia tăng. Áp lực lớn nhất đến từ nhóm quỹ đóng cổ phiếu với 4.300 tỷ đồng, trong đó riêng VEIL chiếm khoảng 4.100 tỷ đồng do thực hiện chương trình mua lại cổ phiếu đang lưu hành.

Nếu loại trừ VEIL, dòng vốn rút ròng tại nhóm quỹ cổ phiếu giảm mạnh xuống còn hơn 91 tỷ đồng, nhờ nhóm quỹ mở cổ phiếu đảo chiều sang hút ròng. Tuy nhiên, diễn biến dòng tiền chưa đồng nghĩa với việc các quỹ lập tức đưa vốn trở lại thị trường, khi tỷ trọng tiền mặt tại phần lớn quỹ lại tăng lên.

Đáng chú ý, có tới 25/36 quỹ mở cổ phiếu ghi nhận tăng nắm giữ tiền trong tháng 7, cao hơn đáng kể so với 16/36 quỹ trong tháng 6. Diễn biến này xuất hiện cùng thời điểm VN-Index giảm 6,7%, cho thấy các quỹ chủ động đã chuyển sang trạng thái phòng thủ rõ hơn sau nhịp điều chỉnh của thị trường.

Mức độ gia tăng tiền mặt đặc biệt lớn tại một số quỹ. Quỹ Chủ động VND nâng tỷ trọng tiền từ 14,5% lên 51,8%, tăng 37,3 điểm phần trăm, dù vẫn ghi nhận dòng tiền vào ròng 6 tỷ đồng trong tháng. Quỹ DCDS cũng tăng tỷ trọng tiền từ 11,2% lên 27,4%, trong khi tiền gửi ngân hàng tăng 3,1 lần so với tháng trước.

Một số quỹ khác cũng đồng loạt nâng tỷ trọng tiền lên mức cao hơn. Quỹ CP Tập trung Cổ tức DC tăng từ 15,3% lên 37,9%; Quỹ Chứng khoán Năng động DC tăng từ 11,2% lên 27,4%; TCFIN tăng từ 13,6% lên 27,7%, còn Quỹ CP Techcom tăng từ 14% lên 25,5%.

Ngay cả một số quỹ có quy mô NAV lớn cũng điều chỉnh theo hướng thận trọng. Quỹ CP Việt Nam Chọn lọc với NAV 8.106 tỷ đồng nâng tỷ trọng tiền từ 3,6% lên 8,6%, trong khi SSI-SCA tăng từ 4,7% lên 11,6%. Quỹ CP Hưng Thịnh VinaCapital và EVESG cũng lần lượt tăng tỷ trọng tiền mặt.

Tuy nhiên, dòng tiền không hoàn toàn rút khỏi thị trường. Một số quỹ vẫn giảm tiền mặt để tăng tỷ trọng cổ phiếu, cho thấy sự phân hóa trong cách nhìn về cơ hội sau nhịp điều chỉnh. VINACAPITAL-VESAF giảm tiền từ 11,4% xuống 7,9%, VINACAPITAL-VMEEF từ 5,7% xuống 5,1%, trong khi VCBF-AIF giảm từ 3,1% xuống 2,1%.

Sự phân hóa này cũng thể hiện ở hoạt động mua bán từng nhóm cổ phiếu. HDB dẫn đầu danh sách được các quỹ mua ròng trong tháng 7, với lực cầu từ DCDS, VFMVSF và EVESG. Nhóm dầu khí gồm PVD, PVS và BSR tiếp tục nằm trong nhóm được ưu tiên, trong đó PVD được mua ròng tháng thứ ba liên tiếp bởi cả ETF ngoại và quỹ mở.

VCB cũng duy trì sức hút khi được các quỹ mua ròng tháng thứ tư liên tiếp, với khoảng 27 quỹ tham gia. Lực mua chủ yếu đến từ các quỹ mở như DCDS, EVESG, MAFEQI và VFMVSF, cho thấy dòng tiền vẫn tìm đến những cổ phiếu có nền tảng và vị thế lớn ngay cả khi tỷ trọng tiền mặt toàn danh mục được nâng lên.

Ở chiều ngược lại, HPG chịu áp lực bán ròng mạnh nhất trong tháng 7, với lực bán đến từ PYN Elite, VLGF, DCDS cùng một số ETF ngoại. Nhóm chứng khoán như SHS, VCI cũng bị bán ròng, trong khi nhiều cổ phiếu ngân hàng gồm OCB, VIB, STB, ACB, MSB và VPB đồng loạt chịu áp lực bán từ các quỹ cổ phiếu.

Diễn biến trên cho thấy trạng thái thận trọng của dòng vốn tổ chức đang rõ hơn sau nhịp điều chỉnh. Việc nhiều quỹ đồng thời nâng tiền mặt, trong khi vẫn duy trì mua chọn lọc ở một số cổ phiếu, phản ánh chiến lược ưu tiên khả năng phòng thủ và chờ thêm tín hiệu thay vì rút khỏi thị trường hoàn toàn.

Trong bối cảnh dòng vốn tại các quỹ trái phiếu cũng chưa đảo chiều khi tháng 7 ghi nhận rút ròng hơn 700 tỷ đồng, tăng 20,2% so với tháng trước và là tháng rút ròng thứ 11 liên tiếp, thanh khoản thị trường sẽ khó có thể được cải thiện chỉ dựa vào dòng tiền tổ chức.

Điểm đáng chú ý là lượng tiền đang được giữ lại chưa biến mất khỏi hệ thống đầu tư. Khi các quỹ đã nâng đáng kể tỷ trọng tiền mặt nhưng vẫn duy trì hoạt động mua chọn lọc, thanh khoản có thể được cải thiện nếu thị trường xuất hiện tín hiệu đủ rõ để kích hoạt lại phần vốn đang đứng ngoài.