PYN Elite Fund rót gần 800 tỷ đồng vào DNSE, TCBS bật khỏi top 10

DNSE lần đầu vào top 10

Báo cáo tháng 9 của PYN Elite Fund cho thấy nhóm cổ phiếu lớn nhất trong danh mục không có nhiều thay đổi. STB tiếp tục đứng đầu với tỷ trọng 18,2%, tiếp theo là HPG 14,3%, MWG 10,2% và FPT 8,9%.

Các vị trí sau lần lượt thuộc về HVN với 6,3%, VIB 5,5%, OCB 4,8%, ACV 4%, SHS 3,8% và DNSE (DSE) 3,4%.

So với cuối tháng 8, thay đổi đáng chú ý nằm ở vị trí cuối top 10. DSE xuất hiện trong danh sách, thay thế TCBS (TCX), cổ phiếu từng chiếm 4% danh mục của quỹ vào cuối tháng trước.

Tỷ trọng một số cổ phiếu lớn cũng tăng nhẹ. STB tăng từ 17,7% lên 18,2%, HPG từ 14% lên 14,3%, MWG từ 9,6% lên 10,2% và FPT từ 8,6% lên 8,9%.

Tuy nhiên, biến động tỷ trọng danh mục giữa hai thời điểm không nhất thiết phản ánh hoạt động mua bán của quỹ, do còn chịu tác động từ biến động giá cổ phiếu.

Với tổng tài sản quản lý (AUM) 805,36 triệu euro, tỷ trọng 3,4% của DSE tương ứng giá trị khoảng 27,4 triệu euro, tương đương khoảng 786 tỷ đồng. Với thị giá cuối tháng 9, khoản đầu tư này tương đương khoảng 36 triệu cổ phiếu DSE.

TCBS rời top 10 nhưng vẫn được đánh giá tích cực

Dù không còn nằm trong top 10, TCX vẫn được PYN Elite Fund lựa chọn là cổ phiếu của tháng 9.

Theo quỹ, thị phần môi giới cổ phiếu của TCBS trong quý III lần đầu đạt 10%, tăng khoảng 2,7 lần so với chưa đầy 4 năm trước.

Kết quả kinh doanh cũng duy trì đà tăng. Lợi nhuận ròng quý II của TCBS tăng 19% so với cùng kỳ và 47% so với quý trước. Dư nợ cho vay margin tăng 66%, trong khi hoạt động ngân hàng đầu tư tăng 33%. Thị phần tư vấn phát hành trái phiếu doanh nghiệp tăng từ 38% năm 2025 lên 48%.

PYN Elite Fund cho rằng TCBS đang trên đà hoàn thành hoặc vượt mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận năm nay. Do đó, việc cổ phiếu này giảm tỷ trọng và rời top 10 trong tháng 9 chưa cho thấy quỹ thay đổi quan điểm theo hướng tiêu cực đối với doanh nghiệp.

Đáng chú ý, cổ phiếu TCX đã giảm khoảng 24% trong một quý. Diễn biến giá này cũng góp phần tác động đến tỷ trọng của TCX trong danh mục cuối kỳ.

PYN: Thanh khoản là điểm nghẽn của thị trường

Trong báo cáo tháng 9, PYN Elite Fund cho biết VN-Index giảm 3,5% trong tháng, trong khi giá trị tài sản ròng của quỹ giảm 6,3%. Thanh khoản thị trường xuống mức thấp nhất trong 18 tháng.

Theo ông Petri Deryng, nhà điều hành PYN Elite Fund, giá trị giao dịch hàng tuần bình quân từ đầu tháng 6 đến giữa tháng 9/2026 đạt khoảng 92.500 tỷ đồng, chưa bằng một nửa mức 193.200 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.

Ông đánh giá thị trường năm nay “gần như phi lý” khi giá nhiều cổ phiếu chưa phản ánh tương xứng với kết quả kinh doanh của doanh nghiệp.

Ở chiều vĩ mô, PYN ghi nhận một số tín hiệu tích cực. GDP quý III tăng 9,95% so với cùng kỳ, đưa tăng trưởng 9 tháng lên 9,01%. FDI đăng ký 9 tháng đạt 50,4 tỷ USD, tăng 76,4%, trong khi sản xuất công nghiệp và bán lẻ quý III tiếp tục tăng hai chữ số.

Cán cân thương mại tháng 9 thặng dư 1,27 tỷ USD, qua đó đưa cán cân thương mại 9 tháng về trạng thái thặng dư. Theo PYN, diễn biến này có thể tạo thêm dư địa để Ngân hàng Nhà nước mở rộng cung tiền, cải thiện thanh khoản và hỗ trợ mặt bằng lãi suất trong những tháng tới.

Việt Nam cũng chính thức được FTSE Russell nâng hạng từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi thứ cấp. Tuy nhiên, ông Petri Deryng cho rằng đến cuối tháng 9, thị trường chưa phản ứng rõ rệt với sự thay đổi này.

Về dài hạn, PYN kỳ vọng cơ chế đối tác bù trừ trung tâm (CCP), dự kiến triển khai trong năm 2027, sẽ giúp các quỹ linh hoạt hơn trong hoạt động mua bán và tái cân bằng danh mục.