PYN Elite Fund đánh mất thành quả hơn một năm sau cú giảm tháng 7

Đợt bán tháo trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong tháng 7 đã khiến PYN Elite Fund đánh mất gần như toàn bộ thành quả tích lũy hơn một năm. Theo cập nhật đến ngày 27/7, giá trị tài sản ròng trên mỗi chứng chỉ quỹ (NAV/CCQ) giảm xuống khoảng 487,3 euro, thấp nhất trong khoảng 13 tháng, kéo hiệu suất đầu tư từ đầu năm xuống mức âm hơn 15%.

Sự đi xuống của quỹ diễn ra cùng nhịp điều chỉnh mạnh của thị trường. Tính đến phiên 27/7, VN-Index đã mất khoảng 190 điểm, tương đương gần 10% so với cuối tháng 6, lùi xuống dưới mốc 1.670 điểm sau hàng loạt phiên bán tháo với áp lực giải chấp và tâm lý bi quan bao trùm.

Danh mục của PYN Elite Fund cũng chịu tác động trực tiếp từ làn sóng giảm giá. Theo cơ cấu đầu tư cuối tháng 6, hàng loạt cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn như HPG, MWG, FPT, HVN, VIB hay SHS đều lao dốc trong tháng đầu quý III, trong khi STB là số ít cổ phiếu vẫn duy trì quanh vùng đỉnh lịch sử.

Việc nhiều khoản đầu tư chủ lực đồng loạt suy giảm khiến NAV của quỹ giảm khoảng 12% chỉ trong riêng tháng 7. Đây cũng là tháng biến động mạnh nhất của PYN Elite Fund kể từ giữa năm 2025, xóa gần hết mức tăng tích lũy của quỹ trong hơn một năm qua.

Tuy nhiên, thay vì nhìn nhận đây là dấu hiệu cho thấy triển vọng thị trường suy yếu, ông Petri Deryng - người đứng đầu PYN Elite Fund - cho biết ông "rất thất vọng" vì diễn biến vừa qua. Theo nhà quản lý quỹ, đà giảm của thị trường là điều khó lý giải trong bối cảnh lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết vẫn tăng trưởng tích cực và kinh tế Việt Nam tiếp tục duy trì tốc độ mở rộng cao trong nửa đầu năm.

Ông Deryng cho rằng việc cả nhà đầu tư trong nước lẫn nước ngoài đồng loạt bán ra đã tạo ra vòng xoáy tiêu cực. Giá cổ phiếu giảm càng khiến thị trường kỳ vọng xu hướng đi xuống sẽ tiếp diễn, từ đó kích hoạt thêm nhiều phiên bán mạnh trong suốt tháng 7.

Theo PYN Elite Fund, một trong những nguyên nhân khiến dòng tiền rút khỏi chứng khoán là nhu cầu tín dụng tăng cao, có thể tạo áp lực lên mặt bằng lãi suất. Khi lãi suất huy động trở nên hấp dẫn hơn, một phần vốn của nhà đầu tư có xu hướng dịch chuyển sang tiền gửi ngân hàng thay vì tiếp tục nắm giữ cổ phiếu.

Số liệu của Ngân hàng Nhà nước phần nào phản ánh xu hướng này. Đến cuối tháng 5/2026, tiền gửi của khu vực dân cư tại hệ thống ngân hàng đã vượt 10,82 triệu tỷ đồng, tăng 4,76% so với cuối năm trước và tiếp tục lập kỷ lục mới. Trong khi đó, tiền gửi của các tổ chức kinh tế giảm nhẹ 0,2%, còn tổng phương tiện thanh toán đạt gần 19,98 triệu tỷ đồng, tăng 2,73%.

Ngoài yếu tố lãi suất, người đứng đầu PYN Elite Fund cho rằng căng thẳng kéo dài giữa Mỹ và Iran cũng làm gia tăng những bất định đối với triển vọng lạm phát và chính sách tiền tệ toàn cầu. Đây là một trong những nguyên nhân khiến tâm lý phòng thủ gia tăng trên các thị trường tài chính.

Dù vậy, ông Petri Deryng vẫn cho rằng đợt điều chỉnh vừa qua đã đưa thị trường Việt Nam trở nên hấp dẫn hơn về mặt định giá. Khi giá cổ phiếu giảm trong lúc lợi nhuận doanh nghiệp vẫn được kỳ vọng tiếp tục tăng, cơ hội dành cho các nhà đầu tư dài hạn cũng trở nên rõ ràng hơn.

Nhà quản lý quỹ dẫn trường hợp MWG như một ví dụ. Cổ phiếu của doanh nghiệp bán lẻ này từng giao dịch quanh mức P/E 20-25 lần trong các năm trước, nhưng hiện đã giảm xuống dưới 10 lần, dù triển vọng tăng trưởng dài hạn của doanh nghiệp không thay đổi đáng kể theo đánh giá của PYN Elite.

Triển vọng lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết cũng là cơ sở để quỹ duy trì quan điểm lạc quan. Theo dữ liệu của FiinTrade, đến ngày 27/7 đã có 574 doanh nghiệp và ngân hàng niêm yết, đại diện 31,8% vốn hóa toàn thị trường, công bố hoặc ước tính kết quả kinh doanh quý II/2026. Tổng lợi nhuận sau thuế của nhóm này tăng 23,5% so với cùng kỳ, trong đó khối phi tài chính tăng 35,2%, dẫn dắt bởi các ngành dầu khí, điện và dược phẩm.

Chính vì vậy, dù vừa trải qua một trong những tháng khó khăn nhất kể từ khi đầu tư vào Việt Nam, PYN Elite Fund vẫn không thay đổi quan điểm về triển vọng dài hạn của thị trường. Theo ông Petri Deryng, đợt điều chỉnh mạnh của tháng 7 chủ yếu phản ánh sự suy yếu của tâm lý nhà đầu tư hơn là sự xấu đi của nền tảng kinh tế và lợi nhuận doanh nghiệp - yếu tố mà quỹ vẫn đặt nhiều kỳ vọng trong phần còn lại của năm 2026.