Khối ngoại bán ròng hơn 91.000 tỷ đồng sau 7 tháng, dòng tiền chưa rút khỏi Việt Nam

Cụ thể, trong tháng 7/2026, nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng trên HoSE với giá trị hơn 11.500 tỷ đồng. Dù quy mô này đã thu hẹp so với những tháng trước, đây vẫn là mức cao và nối dài chuỗi bán ròng của khối ngoại trong năm nay.

Tính chung 7 tháng, giá trị bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài trên HoSE vượt 91.400 tỷ đồng, gần gấp 3 lần cùng kỳ năm 2025. Con số này cho thấy áp lực từ dòng vốn ngoại vẫn là một trong những lực cản đáng chú ý đối với thị trường chứng khoán Việt Nam, đặc biệt tại nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.

Tuy nhiên, nếu chỉ nhìn vào giá trị bán ròng sẽ khó phản ánh đầy đủ diễn biến của dòng vốn. Dữ liệu từ VnDirect cho thấy tổ chức nước ngoài tiếp tục bán ròng tháng thứ bảy liên tiếp, nhưng giá trị bán ròng trong tháng 7 giảm còn gần 9.000 tỷ đồng, từ mức 11.300 tỷ đồng trong tháng 6.

Cá nhân nước ngoài cũng duy trì trạng thái bán ròng tháng thứ sáu liên tiếp, với hơn 2.600 tỷ đồng trong tháng 7, thấp hơn đáng kể so với mức hơn 4.000 tỷ đồng của tháng trước. Như vậy, áp lực bán đang có dấu hiệu thu hẹp ở cả hai nhóm nhà đầu tư nước ngoài.

Trong khi đó, lực cầu trong nước tiếp tục đóng vai trò hấp thụ lượng cung này. Nhà đầu tư cá nhân trong nước mua ròng gần 16.000 tỷ đồng trong tháng 7, qua đó trở thành lực cầu chủ đạo trên thị trường. Ngược lại, tổ chức trong nước bán ròng hơn 4.300 tỷ đồng sau 11 tháng mua ròng liên tiếp.

Đáng chú ý hơn, dòng vốn ngoại không phân bổ theo hướng bán đồng loạt. Áp lực bán tập trung vào một số nhóm ngành lớn, trong khi một số nhóm khác vẫn được mua ròng. Đây là dấu hiệu cho thấy hoạt động tái cơ cấu danh mục đang diễn ra song song với quá trình rút vốn.

Ngân hàng là nhóm chịu áp lực bán ròng lớn nhất trong tháng 7 với hơn 5.400 tỷ đồng, tiếp đến là bất động sản với hơn 4.700 tỷ đồng và dịch vụ tài chính với khoảng 1.300 tỷ đồng. Các nhóm Công nghệ thông tin, Hàng hóa và Dịch vụ công nghiệp, Hóa chất, Tiện ích và Tài nguyên cơ bản cũng bị bán ròng nhưng quy mô thấp hơn.

Ở chiều ngược lại, khối ngoại vẫn mua ròng tại Thực phẩm và Đồ uống, Bán lẻ, Xây dựng và Vật liệu, Du lịch và Giải trí. Dù giá trị mua không lớn, sự phân hóa này cho thấy dòng tiền ngoại vẫn tìm kiếm cơ hội ở những nhóm cổ phiếu cụ thể thay vì rút khỏi toàn bộ thị trường.

Diễn biến ở cấp độ cổ phiếu cũng cho thấy sự dịch chuyển tương tự. VNM dẫn đầu danh sách mua ròng với khoảng 1.359 tỷ đồng, tiếp theo là MCH với 470 tỷ đồng, HDB 334 tỷ đồng, MWG 323 tỷ đồng và HOB 261 tỷ đồng.

Ở phía bán, VHM đứng đầu với giá trị bán ròng lên tới 3.977 tỷ đồng. TCB bị bán ròng 1.345 tỷ đồng, PNV 1.028 tỷ đồng, VPB 998 tỷ đồng và SSI 946 tỷ đồng. Việc dòng tiền tập trung vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn khiến tác động của hoạt động bán ròng thể hiện rõ hơn trên các chỉ số, dù không đồng nghĩa toàn bộ dòng vốn ngoại đã rời khỏi Việt Nam.

Một chỉ dấu khác nằm ở thanh khoản. Trong tháng 7, giá trị giao dịch của tổ chức nước ngoài tăng 11,7% so với tháng trước, trong khi nhà đầu tư cá nhân trong nước tăng 10,4%. Ngược lại, giao dịch của tổ chức trong nước giảm 3% và cá nhân nước ngoài giảm 7,5%.

Việc giá trị giao dịch của tổ chức nước ngoài vẫn tăng trong khi trạng thái cuối cùng là bán ròng cho thấy dòng tiền ngoại vẫn đang hoạt động khá tích cực trên thị trường. Nguồn vốn có thể được chuyển dịch giữa các cổ phiếu, nhóm ngành hoặc các loại tài sản thay vì đơn thuần rút khỏi thị trường Việt Nam.

Diễn biến của các quỹ ETF cũng củng cố nhận định này. Trong tháng 7, các quỹ ETF cổ phiếu Việt Nam bị rút ròng khoảng 855 tỷ đồng, chỉ tương đương hơn 7% tổng giá trị bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài trên HoSE cùng tháng.

Tính từ đầu năm, các ETF cổ phiếu Việt Nam bị rút ròng hơn 5.800 tỷ đồng, giảm 26,8% so với cùng kỳ năm 2025. Quy mô rút vốn qua ETF vì vậy vẫn đáng kể nhưng đã giảm so với năm trước, đồng thời chiếm tỷ trọng tương đối nhỏ so với tổng giá trị bán ròng của khối ngoại.

Trong nhóm ETF lớn, VanEck Vectors Vietnam ETF có giá trị tài sản ròng 13.412 tỷ đồng, bị rút ròng 697 tỷ đồng trong tháng 7 và 1.385 tỷ đồng trong 7 tháng. Fubon FTSE Vietnam ETF, với tài sản ròng 9.199 tỷ đồng, bị rút ròng 234 tỷ đồng trong tháng 7 và 3.025 tỷ đồng từ đầu năm.

DCVFMVN Diamond ETF có tài sản ròng 10.998 tỷ đồng lại ghi nhận dòng vốn vào ròng 173 tỷ đồng trong tháng 7, dù lũy kế 7 tháng vẫn rút ròng 909 tỷ đồng. Xtrackers FTSE Vietnam ETF cũng chỉ bị rút ròng 5 tỷ đồng trong tháng 7 và đang ghi nhận vào ròng 149 tỷ đồng từ đầu năm.

Một số quỹ khác tiếp tục có diễn biến trái chiều. DCVFM VN30 ETF vào ròng 43 tỷ đồng trong tháng 7 nhưng lũy kế vẫn rút ròng 470 tỷ đồng. Global X MSCI Vietnam ETF không phát sinh dòng vốn trong tháng 7 và vẫn vào ròng 223 tỷ đồng từ đầu năm. SSIAM VN30 ETF cũng ghi nhận vào ròng 5 tỷ đồng trong tháng 7 và 18 tỷ đồng trong 7 tháng.

Như vậy, bức tranh dòng vốn ngoại hiện không còn đơn thuần là câu chuyện “rút hay ở lại”. Áp lực bán ròng vẫn lớn, nhưng tốc độ đang thu hẹp; dòng tiền ETF có dấu hiệu hạ nhiệt; trong khi hoạt động giao dịch và tái phân bổ giữa các nhóm cổ phiếu vẫn diễn ra.

Điểm đáng theo dõi trong những tháng tới vì thế không chỉ nằm ở việc khối ngoại còn bán ròng bao nhiêu, mà là dòng tiền đang chuyển đến đâu và nhóm cổ phiếu nào có khả năng trở thành điểm đến mới. Khi áp lực ETF giảm dần và dòng vốn ngoại tiếp tục phân hóa, tác động lên thị trường sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào cơ cấu phân bổ vốn thay vì chỉ nhìn vào con số bán ròng tuyệt đối.