7 công ty chứng khoán lớn cùng lập quỹ ETF mới, chuẩn bị niêm yết trên HoSE
Một quỹ ETF mới với sự tham gia của hàng loạt công ty chứng khoán lớn như Vietcap, HSC hay Mirae Asset Việt Nam đang chuẩn bị IPO và niêm yết trên HoSE. Điểm đáng chú ý là quỹ này không chọn cổ phiếu theo vốn hóa như thông thường.
Cụ thể, CTCP Quản lý Quỹ Phú Hưng (PHFM) vừa được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp phép chào bán chứng chỉ quỹ ra công chúng cho Quỹ ETF PHFM VNSHINE. Sau IPO, chứng chỉ quỹ sẽ được niêm yết trên HoSE — sàn chứng khoán hiện có quy mô vốn hóa khoảng 342 tỷ USD. Các thành viên tham gia lập quỹ gồm HSC, Mirae Asset Việt Nam, PHS, Vietcap, BVSC, OCBS và Chứng khoán Finhay. Ngân hàng giám sát là BIDV – Chi nhánh Nam Kỳ Khởi Nghĩa.
Khác với nhiều ETF đang hoạt động trên thị trường vốn ưu tiên các doanh nghiệp có vốn hóa lớn, ETF PHFM VNSHINE được xây dựng dựa trên bộ chỉ số “Vietnam Shareholder Interest Enhanced Index” (VNSHINE) do HoSE phát triển từ cuối năm 2025.
Theo đại diện PHFM, trong giai đoạn dòng tiền lớn liên tục đẩy giá nhiều cổ phiếu tăng mạnh, các bộ chỉ số truyền thống có thể khiến quỹ mua vào những doanh nghiệp đã ở vùng định giá cao. Vì vậy, VNSHINE lựa chọn hướng tiếp cận thiên về chất lượng dòng tiền và mức độ thân thiện với cổ đông hơn là chỉ nhìn vào quy mô doanh nghiệp.
Cụ thể, bộ chỉ số này ưu tiên ba nhóm tiêu chí chính. Thứ nhất là doanh nghiệp duy trì cổ tức tiền mặt ổn định trong nhiều năm. Thứ hai là hạn chế các công ty thường xuyên tăng vốn làm pha loãng cổ phiếu. Thứ ba là ưu tiên doanh nghiệp có xu hướng giảm nợ vay để cải thiện khả năng tạo dòng tiền và giảm áp lực tài chính.
Theo PHFM, việc lấy dòng tiền làm trọng tâm xuất phát từ thực tế thị trường Việt Nam vẫn tồn tại độ lệch nhất định trong báo cáo lợi nhuận doanh nghiệp. Thống kê của quỹ cho thấy khoảng 41% cổ phiếu niêm yết có chênh lệch EPS sau kiểm toán trên 1%, trong khi các chỉ tiêu liên quan tới tiền mặt thường minh bạch và khó bị điều chỉnh hơn.
Hiện chỉ số VNSHINE lựa chọn khoảng 15–30 cổ phiếu từ rổ VNAllshare với điều kiện thanh khoản tối thiểu trên 10 tỷ đồng mỗi phiên và phải duy trì chia cổ tức tiền mặt liên tục trong ba năm liền trước thời điểm xét chọn.
Từ danh sách này, HoSE sẽ tính toán “điểm lợi suất cổ đông” dựa trên tỷ suất cổ tức tiền mặt, mức thay đổi nợ ròng và độ pha loãng cổ phiếu để chọn ra các doanh nghiệp phù hợp. Đây được xem là chiến lược đầu tư mang tính phòng thủ hơn trong bối cảnh thị trường ngày càng phân hóa mạnh về chất lượng doanh nghiệp.
Mạnh Huyền
