Vì sao SAB, DXG, PDR, EIB không còn đủ điều kiện vào rổ nâng hạng của FTSE Russell?

Theo báo cáo mới công bố của SSI Research, FTSE Russell đã chính thức loại 9 cổ phiếu khỏi danh sách đủ điều kiện cho rổ chỉ số phục vụ quá trình nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam.

Các mã bị loại gồm CTCP Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (mã chứng khoán: SAB), Tổng Công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí - CTCP (mã chứng khoán: DPM), CTCP Tasco (mã chứng khoán: HUT), Tổng CTCP Đầu tư Phát triển Xây dựng (mã chứng khoán: DIG), Ngân hàng TMCP Xuất Nhập khẩu Việt Nam (mã chứng khoán: EIB), CTCP Tập đoàn Đất Xanh (mã chứng khoán: DXG), CTCP Phát triển Bất động sản Phát Đạt (mã chứng khoán: PDR), CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (mã chứng khoán: FRT) và CTCP Tập đoàn KIDO (mã chứng khoán: KDC).

Theo SSI, nguyên nhân khiến các cổ phiếu trên bị loại là do không còn đáp ứng được những tiêu chí sàng lọc khắt khe của FTSE Russell liên quan đến thanh khoản, tỷ lệ free-float, room ngoại và khả năng giao dịch.

Việc bị loại khỏi danh sách cổ phiếu tiềm năng đồng nghĩa khả năng được bổ sung vào các rổ chỉ số khi Việt Nam nâng hạng sẽ suy giảm đáng kể. Điều này cũng khiến kỳ vọng hút dòng vốn ngoại, đặc biệt từ các quỹ ETF mô phỏng chỉ số toàn cầu, trở nên kém tích cực hơn đối với nhóm cổ phiếu này.

Động thái của FTSE Russell cho thấy quá trình nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào giai đoạn sàng lọc cuối cùng với các tiêu chuẩn đánh giá ngày càng chặt chẽ hơn.

Ở chiều ngược lại, danh sách còn lại gồm 23 cổ phiếu được đánh giá đáp ứng tốt hơn về thanh khoản, quy mô vốn hóa và khả năng tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài. Một số cái tên đáng chú ý gồm CTCP Tập đoàn Vingroup (mã chứng khoán: VIC), CTCP Tập đoàn Hòa Phát (mã chứng khoán: HPG), CTCP Vinhomes (mã chứng khoán: VHM), CTCP FPT (mã chứng khoán: FPT) và CTCP Tập đoàn Masan (mã chứng khoán: MSN).

Theo ước tính của SSI, khi Việt Nam chính thức được FTSE Russell nâng hạng, thị trường có thể thu hút khoảng 1,5–1,7 tỷ USD dòng vốn ngoại vào các cổ phiếu nằm trong rổ chỉ số toàn cầu.

Danh sách chính thức dự kiến sẽ được công bố trước kỳ review vào tháng 09/2026. Việc nâng hạng thị trường được kỳ vọng sẽ có hiệu lực từ cùng thời điểm.

Bên cạnh câu chuyện nâng hạng, SSI Research cũng đưa ra quan điểm thận trọng về diễn biến thị trường trong ngắn hạn. Theo báo cáo chiến lược tháng 05/2026, VN-Index hiện giao dịch quanh mức P/E dự phóng 13,2 lần, tiệm cận vùng trung bình dài hạn.

Nếu loại trừ nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup, mức định giá của thị trường được cho là hấp dẫn hơn, quanh 10,3 lần. Tuy nhiên, SSI cho rằng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp có thể chậm lại trong các quý tới do áp lực chi phí vốn, giá nhiên liệu tăng và nền so sánh cao của năm 2025.

Đáng chú ý, dư nợ cho vay ký quỹ toàn thị trường hiện đã tăng khoảng 50% so với cùng kỳ, lên xấp xỉ 424.000 tỷ đồng, phản ánh mức sử dụng đòn bẩy đang ở vùng cao.

Trong bối cảnh đó, SSI khuyến nghị nhà đầu tư ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, định giá hợp lý, bảng cân đối tài chính lành mạnh và duy trì cổ tức ổn định. Một số cổ phiếu được nhắc đến gồm HPG, DGW, POW, VCB, FPT, DPR, DCM, TNG và PVT.