Chứng khoán trước “giờ G” nâng hạng: VN-Index chờ cú nổ hay lại hụt hơi?

Tuần giao dịch 30/03/2026-03/04/2026 ghi nhận VN-Index duy trì đà phục hồi sau nhịp điều chỉnh sâu trước đó. Chỉ số có thời điểm tiến sát vùng 1.715 điểm nhờ lực kéo từ nhóm vốn hóa lớn, nhưng áp lực bán gia tăng về cuối tuần khiến đà tăng bị thu hẹp. Kết tuần, VN-Index dừng ở 1.684 điểm, tăng 0,67% nhưng vẫn chưa thể vượt ngưỡng kháng cự quan trọng quanh 1.700 điểm.

Động lực chính của thị trường tiếp tục đến từ một số cổ phiếu trụ, đặc biệt là nhóm bất động sản thuộc hệ sinh thái Vingroup. Thông tin chia cổ tức của VHM đã kích hoạt dòng tiền mạnh, giúp cổ phiếu này bứt phá và đóng vai trò nâng đỡ chỉ số. Ngoài ra, một số nhóm như hóa chất, bảo hiểm và chứng khoán cũng ghi nhận diễn biến tích cực, song chưa đủ để tạo sự lan tỏa trên diện rộng.\

Thực tế, có tới 14/21 nhóm ngành đóng cửa trong sắc đỏ, cho thấy mức độ phân hóa vẫn ở mức cao. Áp lực điều chỉnh tập trung ở các nhóm phân bón, điện, cảng biển, dầu khí, dệt may và công nghệ, phản ánh dòng tiền chưa sẵn sàng quay lại toàn thị trường. Diễn biến này khiến VN-Index dù tăng điểm nhưng chưa tạo được sự đồng thuận cần thiết để hình thành xu hướng tăng bền vững.

Thanh khoản toàn thị trường duy trì quanh mức trung bình 20 tuần, với giá trị giao dịch bình quân gần 24.900 tỷ đồng/phiên. Dòng tiền chưa có sự cải thiện rõ rệt, trong khi khối ngoại tiếp tục bán ròng hơn 1.700 tỷ đồng trên HoSE, tạo thêm áp lực lên tâm lý nhà đầu tư. Điều này cho thấy thị trường vẫn trong trạng thái thăm dò, chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn.

Theo Chứng khoán Nhất Việt (VFS), chiến lược phù hợp trong giai đoạn hiện tại là giải ngân từng phần, ưu tiên các cổ phiếu cơ bản tốt đã chiết khấu về vùng giá hấp dẫn. Nhà đầu tư nên hạn chế sử dụng tỷ trọng cao khi chỉ số chưa vượt và tích lũy vững trên đường MA200. Danh mục được khuyến nghị duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức 50-60%, trong bối cảnh rủi ro lãi suất huy động có thể vượt 8% và biến động giá dầu vẫn tiềm ẩn khó lường.

Tâm điểm thị trường trong tuần tới là kết quả đánh giá giữa kỳ của FTSE, dự kiến công bố vào sáng 08/04/2026. Nếu xuất hiện thông tin tích cực liên quan đến tiến trình nâng hạng và dòng vốn ngoại quay lại mua ròng, VN-Index có thể bứt phá khỏi MA200 và hướng lên vùng 1.750 điểm. Ngược lại, trong kịch bản thận trọng khi yếu tố bên ngoài bất lợi gia tăng, thị trường có thể quay lại kiểm định vùng 1.520 điểm, thậm chí xác nhận xu hướng giảm nếu mốc này bị xuyên thủng.

Theo SSI Research, Việt Nam đang đi đúng lộ trình để được FTSE nâng hạng lên thị trường mới nổi trong năm nay. Nếu vượt qua kỳ đánh giá sắp tới, thị trường có thể bắt đầu đón dòng vốn từ các quỹ thụ động từ tháng 9, với quy mô ước tính khoảng 1,7 tỷ USD. Tuy nhiên, dòng vốn này nhiều khả năng sẽ được giải ngân theo từng giai đoạn, nhằm hạn chế biến động mạnh.

Trong bối cảnh hiện tại, thị trường chứng khoán được kỳ vọng hưởng lợi từ các yếu tố nền tảng như tăng trưởng kinh tế, ổn định tỷ giá và sự dịch chuyển dòng vốn giữa các kênh đầu tư. Sau giai đoạn tăng nóng, bất động sản và vàng có dấu hiệu chững lại, trong khi việc siết quản lý tiền mã hóa có thể thúc đẩy dòng tiền quay lại cổ phiếu. Tuy vậy, để xác lập xu hướng rõ ràng, VN-Index vẫn cần một cú hích đủ mạnh thay vì tiếp tục trạng thái giằng co như hiện nay.