Chứng khoán vượt 1.920 điểm: Vì sao nhiều tài khoản vẫn đỏ lửa?

Thị trường chứng khoán vừa trải qua thêm một tuần giao dịch nhiều biến động khi VN-Index liên tục rung lắc quanh vùng đỉnh lịch sử. Dù chỉ số chung vượt mốc 1.920 điểm và thiết lập đỉnh cao mới, cảm xúc của giới đầu tư lại không hoàn toàn tích cực khi phần lớn cổ phiếu vẫn chưa thực sự bứt phá.

Áp lực chốt lời xuất hiện ngay từ đầu tuần khiến VN-Index có thời điểm lùi xuống dưới ngưỡng 1.900 điểm. Tuy nhiên, lực kéo từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn nhanh chóng giúp thị trường hồi phục và quay lại vùng đỉnh mới quanh 1.925 điểm.

Kết thúc tuần giao dịch, VN-Index dừng ở mức 1.921,6 điểm sau phiên điều chỉnh cuối tuần. Dù vậy, tính chung cả tuần, chỉ số vẫn tăng khoảng 6,2 điểm, tương ứng tăng 0,3%.

Trong phiên cuối tuần, Tổng Công ty Khí Việt Nam (mã chứng khoán: GAS), CTCP Lọc hóa dầu Bình Sơn (mã chứng khoán: BSR) và Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam (mã chứng khoán: GVR) là những cổ phiếu đóng góp tích cực nhất cho VN-Index.

Ở chiều ngược lại, đà giảm của Tập đoàn Vingroup (mã chứng khoán: VIC) lấy đi gần 3 điểm của thị trường, tạo áp lực đáng kể lên chỉ số chung.

Diễn biến phân hóa tiếp tục chi phối thị trường khi dòng tiền chưa lan tỏa đồng đều. Nhóm công nghiệp và tài chính gây áp lực đáng kể khi nhiều cổ phiếu giảm trên 1%, trong khi năng lượng và tiện ích trở thành điểm sáng với mức tăng lần lượt khoảng 4,3% và 3%.

Một số cổ phiếu dầu khí và năng lượng ghi nhận diễn biến tích cực như BSR tăng gần 5%, PLX tăng khoảng 5,9%, còn GAS nhiều phiên tăng trần liên tiếp.

Dù VN-Index liên tục lập đỉnh mới, không ít nhà đầu tư vẫn trong trạng thái thua lỗ khi phần lớn cổ phiếu trên thị trường chưa phục hồi tương xứng. Theo đánh giá của giới đầu tư, thị trường hiện tạo cảm giác “xanh vỏ đỏ lòng” khi chỉ số tăng chủ yếu nhờ một số mã vốn hóa lớn, còn nhiều cổ phiếu vẫn giao dịch quanh vùng đáy.

Nhiều ý kiến cho rằng thị trường vẫn thiếu một số điều kiện để bước vào nhịp tăng mạnh hơn. Trong đó, yếu tố quan trọng là cần xuất hiện một nhịp điều chỉnh đủ mạnh nhằm tạo quá trình “rũ bỏ” tâm lý ngắn hạn và tái tạo mặt bằng giá ổn định hơn.

Tuy nhiên, khả năng xảy ra nhịp giảm sâu được đánh giá không quá cao do giai đoạn trước thị trường chưa xuất hiện tình trạng tăng nóng hay dòng tiền đầu cơ quá mạnh, khiến lượng nhà đầu tư “đu đỉnh” không nhiều.

Một số nhóm cổ phiếu cũng bắt đầu phát tín hiệu tạo đáy và thu hút dòng tiền quay trở lại, cho thấy tâm lý thị trường đang dần ổn định hơn sau giai đoạn biến động mạnh.

Về mặt định giá, P/E dự phóng của VN-Index hiện quanh mức 13,4 lần, tương đương trung bình dài hạn của thị trường. Nếu loại trừ nhóm cổ phiếu Vingroup, P/E còn khoảng 10,5 lần, được đánh giá vẫn ở vùng hấp dẫn cho đầu tư trung và dài hạn.

Trong tháng 05/2026, thị trường cũng đón nhận nhiều thông tin hỗ trợ tích cực. Moody’s vừa nâng triển vọng tín nhiệm quốc gia của Việt Nam từ “Ổn định” lên “Tích cực”, qua đó cải thiện kỳ vọng về dòng vốn quốc tế.

Ngoài ra, nhiều ý kiến kỳ vọng thị trường chứng khoán Việt Nam có thể được MSCI đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng trong kỳ đánh giá tháng 06/2026 khi đã đáp ứng khoảng 10/18 tiêu chí tiếp cận thị trường và đang tiếp tục hoàn thiện các điều kiện còn lại.

Ở trong nước, dòng tiền nội được kỳ vọng cải thiện nhờ áp lực vĩ mô giảm bớt và các chính sách hỗ trợ thanh khoản hệ thống ngân hàng. Giới phân tích cho rằng việc điều chỉnh Thông tư 22/2019/TT-NHNN với lộ trình phù hợp cũng có thể góp phần hỗ trợ thanh khoản cho thị trường chứng khoán.

Theo đánh giá của Công ty Chứng khoán An Bình, trong kịch bản cơ sở, VN-Index có thể duy trì diễn biến tích cực trong tháng 05 và tiếp tục tích lũy trên vùng đỉnh 1.920 điểm trước khi hướng tới vùng mục tiêu gần quanh 2.084 - 2.145 điểm.

Các nhóm cổ phiếu được đánh giá đáng chú ý gồm doanh nghiệp có triển vọng lợi nhuận tích cực, cơ cấu tài chính lành mạnh, cổ tức cao và khả năng hút dòng vốn ngoại nếu thị trường được nâng hạng.

Trong kịch bản thận trọng hơn, VN-Index có thể quay lại kiểm định vùng hỗ trợ 1.750 - 1.800 điểm. Theo giới phân tích, đây có thể là nhịp điều chỉnh cần thiết để củng cố xu hướng tăng dài hạn của thị trường.