Hơn 103.000 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp sẽ đáo hạn trong những tháng cuối năm

Theo báo cáo thị trường trái phiếu tuần từ ngày 3-7/8 của Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA), thị trường tiếp tục ghi nhận hoạt động phát hành mới, song quy mô trong tuần khá khiêm tốn với một đợt phát hành trị giá 1.600 tỷ đồng thuộc lĩnh vực ngân hàng.

Tính từ đầu năm 2026, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp phát hành đạt 318.161 tỷ đồng. Trong đó, phát hành riêng lẻ vẫn chiếm phần lớn với 192 đợt, tổng giá trị 271.523 tỷ đồng, tương đương 85,34% tổng lượng phát hành; còn 27 đợt phát hành ra công chúng đạt 46.638 tỷ đồng, chiếm 14,66%. Thị trường đồng thời ghi nhận một đợt phát hành trái phiếu ra quốc tế.

Ở chiều xử lý nghĩa vụ nợ, các doanh nghiệp đã mua lại trước hạn 1.021 tỷ đồng trái phiếu trong tuần đầu tháng 8. Lũy kế từ đầu năm, giá trị trái phiếu được mua lại trước hạn đạt 180.066 tỷ đồng, tăng 9% so với cùng kỳ năm 2025.

Đáng chú ý, ngân hàng tiếp tục là nhóm chiếm tỷ trọng áp đảo trong hoạt động mua lại trước hạn. Giá trị trái phiếu được các ngân hàng mua lại đạt khoảng 157.003 tỷ đồng, tương đương 87,2% tổng giá trị mua lại trước hạn từ đầu năm.

Trong khi đó, áp lực đáo hạn vẫn là yếu tố cần theo dõi trong những tháng cuối năm. VBMA dự kiến tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp đến hạn trong phần còn lại của năm 2026 lên tới 103.865 tỷ đồng.

Bất động sản là nhóm có lượng trái phiếu đáo hạn lớn nhất với 56.431 tỷ đồng, chiếm 54,3% tổng giá trị. Như vậy, riêng các doanh nghiệp bất động sản sẽ phải xử lý hơn một nửa lượng trái phiếu đến hạn của toàn thị trường trong giai đoạn còn lại của năm.

Đứng sau bất động sản là nhóm ngân hàng với 20.756 tỷ đồng trái phiếu đến hạn, tương đương hơn 19% tổng giá trị. Hai nhóm này cộng lại chiếm phần lớn lượng trái phiếu cần được thanh toán hoặc xử lý trước khi kết thúc năm.

Quy mô đáo hạn lớn khiến khả năng chủ động nguồn vốn của doanh nghiệp trở thành yếu tố quan trọng. Với bất động sản, áp lực càng đáng chú ý khi dòng tiền của doanh nghiệp thường gắn với tiến độ triển khai và bán hàng dự án, trong khi việc huy động vốn mới còn phụ thuộc vào điều kiện thị trường và khả năng tiếp cận tín dụng.

Ở chiều ngược lại, việc các ngân hàng chiếm tỷ trọng lớn trong lượng mua lại trước hạn cho thấy nhóm tổ chức phát hành này đang chủ động xử lý một phần nghĩa vụ trái phiếu trước thời điểm đáo hạn. Đây cũng là nhóm có lợi thế hơn về khả năng tiếp cận nguồn vốn và các kênh huy động trên thị trường.

Trong khi lượng trái phiếu đến hạn tăng lên, thị trường thứ cấp lại có dấu hiệu chậm lại trong tuần đầu tháng 8. Giá trị giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ bình quân đạt 5.420 tỷ đồng/ngày, giảm 21% so với tuần liền trước.

Dù vậy, xét trên lũy kế, thanh khoản của thị trường vẫn ở mức đáng kể. Từ đầu năm đến nay, tổng giá trị giao dịch trái phiếu doanh nghiệp phát hành riêng lẻ đạt khoảng 938.000 tỷ đồng.

Như vậy, thị trường trái phiếu doanh nghiệp đang vận động theo hai chiều: một mặt, hoạt động phát hành và mua lại trước hạn tiếp tục diễn ra với quy mô lớn; mặt khác, hơn 103.000 tỷ đồng nghĩa vụ trái phiếu sẽ đến hạn trong phần còn lại của năm, tạo yêu cầu xử lý dòng tiền đáng kể cho doanh nghiệp.

Trong đó, bất động sản là nhóm chịu áp lực lớn nhất khi chiếm 54,3% tổng giá trị trái phiếu đáo hạn, còn ngân hàng tiếp tục là nhóm có quy mô mua lại trước hạn lớn nhất. Khả năng doanh nghiệp chủ động tái cơ cấu, thanh toán hoặc huy động nguồn vốn thay thế sẽ là yếu tố quyết định mức độ hấp thụ lượng trái phiếu đáo hạn trong những tháng cuối năm.