ETF chuẩn bị tái cơ cấu hơn 10.000 tỷ đồng: Ngân hàng có thể là nhóm chịu áp lực lớn nhất

Thị trường đang bước vào giai đoạn nhạy cảm trước kỳ cơ cấu định kỳ của các quỹ ETF. Theo kế hoạch, HoSE sẽ công bố kết quả rà soát rổ VN30 vào ngày 15/7 và chỉ số VNFIN LEAD vào ngày 20/7. Các thay đổi sẽ có hiệu lực từ ngày 3/8, trong khi các quỹ ETF dự kiến hoàn tất giao dịch tái cơ cấu trong phiên 31/7. Với tổng tài sản của 4 quỹ ETF mô phỏng VN30 lên tới khoảng 9.600 tỷ đồng và quỹ SSIAM VNFIN LEAD ETF đạt 557 tỷ đồng tại cuối tháng 6, lượng giao dịch phát sinh được dự báo sẽ đủ lớn để tạo biến động đáng kể ở nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn.

Theo báo cáo mới nhất của Chứng khoán SSI, điểm chung trong cả hai kịch bản xây dựng cho kỳ rà soát lần này là MCH và TCX đều có khả năng được bổ sung vào rổ VN30 nhờ đáp ứng các tiêu chí lựa chọn, trong khi TPB gần như chắc chắn bị loại vì là cổ phiếu có vốn hóa nhỏ nhất trong chỉ số. Vị trí còn lại sẽ thuộc về SSB hoặc PLX, tùy kết quả đánh giá cuối cùng của HoSE. Với rổ VNFIN LEAD, SSI cũng dự báo VCK và TCX sẽ được thêm vào, còn LPB có khả năng bị loại.

Sự thay đổi này khiến dòng vốn ETF có xu hướng dịch chuyển rõ rệt khỏi một số cổ phiếu ngân hàng để chuyển sang các mã mới được bổ sung. Trong cả hai kịch bản, MCH đều là cổ phiếu được mua mạnh nhất với khoảng 3 triệu cổ phiếu, còn TCX đứng thứ hai với khoảng 1,4-1,5 triệu đơn vị. Ngoài hai cái tên này, dòng tiền cũng được dự báo chảy vào SHB, VIX, VCK, VCB và SSI; riêng trong kịch bản thứ hai, MSB còn được hưởng thêm lực mua từ quỹ mô phỏng VNFIN LEAD.

Ở chiều ngược lại, nhóm ngân hàng lại trở thành tâm điểm của áp lực bán kỹ thuật. TPB xuất hiện trong cả hai kịch bản với lượng bán dự kiến khoảng 5,39 triệu cổ phiếu, mức cao nhất trong danh mục cơ cấu. Nếu SSB bị loại khỏi VN30, cổ phiếu này có thể chịu áp lực bán khoảng 6 triệu đơn vị, cao hơn cả TPB. Cùng với đó, LPB có khả năng bị bán do rời rổ VNFIN LEAD, trong khi TCB, VPB và HDB cũng nằm trong nhóm bị giảm tỷ trọng. Ngoài ngân hàng, HPG, FPT, MWG và PLX cũng được dự báo chịu áp lực bán tùy theo từng phương án cơ cấu.

Đáng chú ý, dù lượng giao dịch dự kiến lên tới hàng triệu cổ phiếu ở nhiều mã, phần lớn áp lực này mang tính kỹ thuật do yêu cầu mô phỏng chỉ số, thay vì phản ánh sự thay đổi trong nền tảng doanh nghiệp. Đây cũng là lý do những biến động mạnh thường tập trung vào giai đoạn các quỹ thực hiện giao dịch và có thể giảm dần sau khi kỳ cơ cấu hoàn tất.

Nếu dự báo của SSI trở thành hiện thực, kỳ cơ cấu tháng 7 sẽ không chỉ là cuộc chuyển dịch dòng vốn giữa các cổ phiếu vốn hóa lớn mà còn tạo ra sự phân hóa rõ nét trong nhóm tài chính. MCH nhiều khả năng nổi lên như điểm hút vốn lớn nhất, trong khi các cổ phiếu ngân hàng sẽ phải hấp thụ lượng cung kỹ thuật đáng kể trước khi thị trường bước sang giai đoạn định giá lại theo kết quả kinh doanh quý II. Đây mới là yếu tố có khả năng quyết định xu hướng giá sau khi hiệu ứng ETF khép lại.