Nhà đầu tư rút 5,4 tỷ USD khỏi quỹ tín dụng tư nhân Blue Owl

Làn sóng rút vốn đang gia tăng trong lĩnh vực tín dụng tư nhân, khi nhà đầu tư tìm cách rút khoảng 5,4 tỷ USD khỏi hai quỹ chủ lực của Blue Owl Capital trong quý I/2026. Diễn biến này phản ánh tâm lý thận trọng ngày càng rõ nét đối với một phân khúc từng tăng trưởng nóng trong những năm gần đây.

Cụ thể, quỹ Blue Owl Technology Income Corp ghi nhận yêu cầu rút vốn tương đương 40,7% giá trị, tương ứng khoảng 3 tỷ USD. Trong khi đó, quỹ Blue Owl Credit Income Corp quy mô 20 tỷ USD cũng đối mặt áp lực rút vốn lên tới 21,9%. Trước áp lực này, công ty đã áp dụng giới hạn rút vốn 5% – mức trần phổ biến trong ngành nhằm kiểm soát thanh khoản.

Việc kích hoạt cơ chế hạn chế rút vốn cho thấy rủi ro thanh khoản bắt đầu lộ diện, đặc biệt với nhóm nhà đầu tư cá nhân giàu có – đối tượng chính đổ vốn vào các quỹ tín dụng tư nhân không niêm yết trong những năm qua. Đổi lại lợi suất cao, nhà đầu tư phải chấp nhận khả năng rút vốn bị giới hạn trong giai đoạn thị trường biến động.

Áp lực không chỉ dừng ở dòng tiền. Cổ phiếu Blue Owl đã giảm hơn 7% trong phiên 02/04, nâng tổng mức giảm từ đầu năm lên hơn 47%, cho thấy niềm tin thị trường suy yếu rõ rệt. Đà bán tháo tăng tốc ngay sau thời hạn đăng ký rút vốn, phản ánh kỳ vọng tiêu cực đã được “định giá trước” trên thị trường.

Đáng chú ý, Blue Owl không phải trường hợp đơn lẻ. Các tổ chức lớn như KKR, Ares Management, Apollo Global Management và HPS Investment Partners (thuộc BlackRock) cũng đã áp dụng các biện pháp hạn chế rút vốn tại các quỹ tín dụng tư nhân chưa niêm yết.

Theo ước tính, trong quý I/2026, nhà đầu tư đã tìm cách rút khoảng 19 tỷ USD khỏi các quỹ cho vay trực tiếp – phân khúc cốt lõi của tín dụng tư nhân. Tuy nhiên, các quỹ này mới chỉ đáp ứng được hơn một nửa nhu cầu rút vốn, cho thấy áp lực thanh khoản đang gia tăng trên toàn thị trường.

Một yếu tố đáng chú ý là nhiều quỹ trong lĩnh vực này sử dụng đòn bẩy tài chính để khuếch đại lợi nhuận. Khi dòng tiền đảo chiều, cấu trúc này có thể khiến rủi ro gia tăng, đặc biệt nếu các khoản vay underlying đối mặt với áp lực suy giảm chất lượng tín dụng.

Ông Craig Packer, đồng Chủ tịch Blue Owl, cho rằng làn sóng rút vốn phản ánh “giai đoạn tâm lý tiêu cực gia tăng” hơn là sự suy yếu của nền tảng tín dụng. Theo ông, vẫn tồn tại sự lệch pha giữa nhận thức thị trường và thực tế vận hành của danh mục đầu tư.

Tuy vậy, các cơ quan quản lý đã bắt đầu chú ý nhiều hơn đến rủi ro trong lĩnh vực này. Bộ Tài chính Mỹ cho biết sẽ phối hợp với các cơ quan giám sát bảo hiểm để đánh giá các nguy cơ phát sinh từ tín dụng tư nhân – một thị trường đã mở rộng nhanh chóng trong thập kỷ qua.

Trong bối cảnh đó, làn sóng rút vốn không chỉ là câu chuyện riêng của từng quỹ, mà còn đặt ra câu hỏi lớn hơn về tính bền vững của mô hình tín dụng tư nhân. Khi thanh khoản bị thử thách, những điểm yếu tích tụ trong giai đoạn tăng trưởng nóng có thể dần lộ diện.