Không chia cổ tức, Cảng Sài Gòn dồn lực cho “canh bạc” siêu cảng 2.900 tỷ

CTCP Cảng Sài Gòn (UPCoM: SGP) vừa công bố tài liệu họp ĐHĐCĐ thường niên năm 2026, trong đó đáng chú ý là quyết định không chia cổ tức năm 2025 nhằm ưu tiên nguồn vốn cho các dự án trọng điểm. Động thái này diễn ra trong bối cảnh doanh nghiệp ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận đột biến, nhưng lựa chọn giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư thay vì phân phối cho cổ đông. Trọng tâm chiến lược được xác định là tham gia dự án cảng trung chuyển quốc tế Cần Giờ với quy mô đặc biệt lớn.

Theo kế hoạch, SGP đặt mục tiêu doanh thu năm 2026 đạt 1.554 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 481 tỷ đồng, lần lượt tăng 11% và 12% so với năm 2025. Ban lãnh đạo nhận định môi trường kinh doanh tiếp tục chịu ảnh hưởng từ các yếu tố bất định như căng thẳng thương mại, gián đoạn chuỗi cung ứng và biến động chi phí đầu vào. Trong đó, giá nhiên liệu và chi phí vận hành cảng có xu hướng tăng do tác động từ xung đột địa chính trị.

Kết quả năm 2025 cho thấy doanh nghiệp đạt gần 1.403 tỷ đồng doanh thu, tăng nhẹ 1%, trong khi lợi nhuận trước thuế đạt hơn 429 tỷ đồng, tăng tới 91% so với năm trước. Theo giải trình, động lực chính đến từ hiệu quả các khoản đầu tư vào công ty liên doanh, liên kết, qua đó cải thiện đáng kể biên lợi nhuận. Tuy nhiên, thay vì tận dụng kết quả này để chia cổ tức, doanh nghiệp lựa chọn giữ lại nguồn lực tài chính.

Tại đại hội sắp tới, SGP sẽ trình cổ đông phương án góp vốn thành lập công ty liên doanh triển khai dự án cảng trung chuyển quốc tế Cần Giờ tại xã Thạnh An, TP HCM. Đối tác tham gia gồm Tổng công ty Hàng hải Việt Nam (UPCoM: MVN) và Terminal Investment Limited Holding S.A, với tỷ lệ góp vốn lần lượt là 15%, 36% và 49%. Cấu trúc này cho thấy vai trò của SGP ở mức thiểu số nhưng vẫn tham gia vào một dự án quy mô chiến lược.

Tổng số vốn SGP dự kiến góp là 2.899 tỷ đồng, được phân bổ theo hai giai đoạn dài hạn. Giai đoạn 2026-2030, doanh nghiệp sẽ giải ngân gần 868 tỷ đồng, phần còn lại hơn 2.031 tỷ đồng dự kiến thực hiện trong giai đoạn 2031-2045. Tiến độ kéo dài phản ánh đặc thù đầu tư hạ tầng cảng biển với chu kỳ vốn dài và yêu cầu vốn lớn.

Dự án cảng trung chuyển quốc tế Cần Giờ có tổng mức đầu tư khoảng 128.872 tỷ đồng, quy mô 571 ha và công suất thiết kế lên tới 16,9 triệu TEU/năm. Khi hoàn thành, cảng có thể tiếp nhận tàu mẹ trọng tải tới 250.000 DWT, qua đó kỳ vọng nâng vị thế trung chuyển hàng hóa quốc tế của khu vực phía Nam. Đây được xem là một trong những dự án hạ tầng cảng biển lớn nhất tại Việt Nam hiện nay.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu SGP sau giai đoạn tăng nóng đã điều chỉnh và dao động quanh vùng 23.000-24.000 đồng/cổ phiếu từ giữa tháng 03/2026. Kết phiên sáng 13/04/2026, mã đứng tại 24.100 đồng/cổ phiếu, tương ứng vốn hóa khoảng 5.256 tỷ đồng. Diễn biến giá phần nào phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước các kế hoạch đầu tư quy mô lớn và dài hạn.

Việc không chia cổ tức trong bối cảnh lợi nhuận tăng mạnh cho thấy SGP đang ưu tiên chiến lược tích lũy và mở rộng năng lực thay vì tối đa hóa lợi ích ngắn hạn cho cổ đông. Quyết định này có thể tạo áp lực trong ngắn hạn, nhưng đồng thời mở ra dư địa tăng trưởng nếu dự án siêu cảng được triển khai hiệu quả trong dài hạn.