Dự báo lợi nhuận toàn thị trường quý II/2026 tăng 18%
VDSC kỳ vọng lợi nhuận toàn thị trường trong quý II tăng khoảng 18% so với cùng kỳ, với động lực chính đến từ nhóm bất động sản, ngân hàng và các doanh nghiệp phi tài chính hưởng lợi từ mặt bằng giá hàng hóa duy trì ở mức cao.
Trong Báo cáo chiến lược tháng 5/2026 vừa công bố, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) đánh giá, thị trường hiện chưa tái định giá đầy đủ nền lợi nhuận cao của mùa kết quả kinh doanh quý 1/2026. Diễn biến của các chỉ số chủ yếu được dẫn dắt bởi một số cổ phiếu riêng lẻ, trong khi phần lớn cổ phiếu đã chiết khấu khá sâu các rủi ro suy giảm tăng trưởng do tác động từ cú sốc năng lượng kéo dài cùng mặt bằng lãi suất duy trì ở mức cao.
VDSC nhận định thị trường không thiếu động lực tăng trưởng lợi nhuận, song niềm tin vào tính bền vững của chu kỳ lợi nhuận vẫn chưa thực sự được củng cố. Do đó, phần bù rủi ro tiếp tục neo ở mức cao, khiến định giá thị trường chưa mở rộng tương xứng với nền lợi nhuận đã công bố.
Trong 3 tháng tới, diễn biến thị trường được dự báo sẽ phụ thuộc lớn vào tình hình Trung Đông. VDSC cho rằng căng thẳng nhiều khả năng sẽ hạ nhiệt trong trung hạn, dù chưa thể kết thúc hoàn toàn. Như vậy, rủi ro nguồn cung dầu có thể chỉ mang tính ngắn hạn, khó kéo dài vĩnh viễn.
Bên cạnh đó, hội nghị thượng đỉnh Mỹ - Trung được xem là biến số quan trọng đối với trật tự kinh tế toàn cầu. Thị trường kỳ vọng vào tín hiệu về một cơ chế cạnh tranh ổn định hơn giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới. Nếu cuộc gặp mở ra triển vọng thỏa thuận thương mại mới, giảm rủi ro thuế quan hoặc góp phần ổn định dòng chảy năng lượng qua Hormuz, tâm lý thị trường toàn cầu có thể cải thiện đáng kể.
VDSC dự báo lợi nhuận sau thuế toàn thị trường trong quý II/2026 có thể tăng khoảng 18% so với cùng kỳ. Động lực chính đến từ nhóm bất động sản và ngân hàng. Trong đó, bất động sản dự kiến đóng góp 9,1 điểm phần trăm, dẫn dắt bởi nhóm Vingroup nhờ nền so sánh thấp, tiến độ dự án nhanh và hoạt động bán hàng tích cực. Ngân hàng đóng góp khoảng 4,8 điểm phần trăm, với tăng trưởng tín dụng dự kiến đạt 16%, dù biên lãi ròng (NIM) vẫn chịu áp lực.
Khối doanh nghiệp phi tài chính dự kiến đóng góp khoảng 3,6 điểm phần trăm, hưởng lợi từ giá hàng hóa và dịch vụ tăng, dù biên lợi nhuận có thể dần thu hẹp khi chi phí đầu vào cao được phản ánh đầy đủ.
VDSC điều chỉnh vùng P/E mục tiêu của VN-Index trong 3-4 tháng tới xuống mức 12,2-14,0 lần, phản ánh quan điểm rằng lãi suất đang ổn định ở một “mặt bằng cao mới” và khó giảm nhanh. Với EPS thị trường dự kiến tăng từ 133 đồng lên khoảng 136-138 đồng, VN-Index được kỳ vọng dao động trong vùng 1.623-2.317 điểm, tương ứng biên độ -10,7% đến +24,9% so với mức đóng cửa ngày 29/4/2026.
Nhìn chung, thị trường chưa sẵn sàng cho một nhịp mở rộng định giá mạnh trong ngắn hạn, nhưng vẫn còn dư địa phục hồi trong trung hạn nếu rủi ro địa chính trị hạ nhiệt, thương mại toàn cầu ổn định hơn và chính sách trong nước phát huy hiệu quả.
Minh An (t/h)
