“Tham bát bỏ mâm”: Chuyên gia SSI nói thẳng về tâm lý nhà đầu tư

Chia sẻ tại chương trình “Cafe cùng chứng”, ông Phạm Lưu Hưng - Kinh tế trưởng, Giám đốc Phân tích của Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI (mã chứng khoán: SSI) - cho rằng câu chuyện nâng hạng thị trường của Việt Nam đang bị nhiều nhà đầu tư hiểu theo hướng ngắn hạn. Theo ông, việc tập trung vào các giao dịch T+ theo tin tức có thể dẫn đến sai lầm chiến lược, đặc biệt trong bối cảnh dòng tiền thực chưa kịp phản ánh đầy đủ.

Ông Hưng nhấn mạnh, việc Việt Nam được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp là bước tiến quan trọng, nhưng tác động không diễn ra ngay lập tức. Thay vì dòng tiền lớn đổ vào ngay sau thông tin, quá trình giải ngân sẽ diễn ra theo nhiều giai đoạn, với đợt đầu tiên dự kiến từ tháng 9/2026 và quy mô chỉ khoảng hơn 150 triệu USD.

Điều này đồng nghĩa với việc kỳ vọng “tiền vào ngay, thị trường tăng mạnh ngay” là không thực tế. Trong ngắn hạn, thị trường vẫn chịu ảnh hưởng từ các yếu tố vĩ mô toàn cầu, bao gồm xu hướng phòng vệ rủi ro, biến động giá hàng hóa và sức mạnh của đồng USD. Do đó, việc nhà đầu tư liên tục giao dịch ngắn hạn để “đón đầu” thông tin nâng hạng có thể không mang lại hiệu quả như kỳ vọng.

Theo phân tích của SSI, ý nghĩa lớn nhất của việc nâng hạng không nằm ở dòng tiền tức thời, mà ở việc mở ra cánh cửa tiếp cận hệ sinh thái nhà đầu tư toàn cầu. Khi các định chế tài chính lớn bắt đầu quan tâm và tham gia sâu hơn vào thị trường Việt Nam, các tiêu chuẩn về minh bạch, vận hành và quản trị sẽ dần được cải thiện.

Đây cũng là tiền đề quan trọng để các tổ chức xếp hạng lớn như MSCI xem xét nâng hạng Việt Nam trong tương lai. Hiện tại, thị trường đã đáp ứng khoảng 10/18 tiêu chí của MSCI, và có thể cải thiện thêm khi các hạ tầng quan trọng như hệ thống đối tác bù trừ trung tâm (CCP) được triển khai trong giai đoạn 2026-2027.

Bên cạnh đó, môi trường đầu tư tại Việt Nam cũng đang có những thay đổi tích cực. Tỷ lệ sở hữu nước ngoài được mở rộng hơn, đặc biệt tại một số ngành, trong khi việc công bố thông tin bằng tiếng Anh và đảm bảo đối xử công bằng với nhà đầu tư nước ngoài ngày càng được chú trọng. Những yếu tố này giúp nâng cao mức độ hấp dẫn của thị trường trong mắt các quỹ đầu tư quốc tế.

Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện tại, khối ngoại vẫn duy trì xu hướng bán ròng, khiến nhiều nhà đầu tư trong nước băn khoăn. Theo ông Hưng, đây là phản ứng mang tính chu kỳ của dòng vốn toàn cầu, khi các nhà đầu tư quốc tế có xu hướng giảm rủi ro trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và biến động kinh tế vĩ mô.

Do đó, việc đánh giá triển vọng thị trường chỉ dựa trên hành động ngắn hạn của khối ngoại có thể dẫn đến nhận định sai lệch. Thay vào đó, nhà đầu tư cần nhìn vào bức tranh dài hạn, nơi các yếu tố nền tảng đang dần được cải thiện và tạo tiền đề cho sự tăng trưởng bền vững.