Loạt CTCK thống nhất nhận định: VN-Index có thể lùi về 1.700 điểm trước kỳ rà soát FTSE

VN-Index kết thúc phiên 14/8 tại 1.729 điểm, giảm 2,2% trong cả tuần sau hơn hai tuần phục hồi và tiến gần vùng kháng cự 1.800 điểm. Áp lực bán xuất hiện trên diện rộng khiến các công ty chứng khoán thận trọng hơn với diễn biến ngắn hạn.

SHS cho rằng vùng 1.700 điểm có thể trở thành điểm cân bằng của thị trường. Tại đây, các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt được kỳ vọng sớm ổn định và hồi phục. Nếu loại nhóm Vingroup, định giá thị trường tại vùng này tương ứng P/E khoảng 10,35 lần và P/B khoảng 1,61 lần, được đánh giá tương đối hợp lý.

Trong khi đó, Chứng khoán VNDirect nhận định việc VN-Index liên tiếp giảm về 1.729 điểm cho thấy tâm lý thận trọng vẫn chi phối thị trường và áp lực bán chưa thực sự hạ nhiệt.

Với những nhà đầu tư đang duy trì tỷ trọng cổ phiếu cao, VNDirect khuyến nghị rà soát và cơ cấu các vị thế yếu, đồng thời hạn chế sử dụng đòn bẩy. Ngược lại, với danh mục có tỷ trọng tiền mặt lớn, nhà đầu tư chưa nên vội bắt đáy mà nên chờ áp lực bán giảm, thanh khoản và giá cổ phiếu ổn định trước khi giải ngân từng phần.

FTSE có thể mang lại 1,5 tỷ USD cho cổ phiếu Việt Nam

Diễn biến thị trường trong tuần này đáng chú ý khi FTSE Russell dự kiến công bố danh mục chính thức của kỳ rà soát bán niên vào ngày 21/8. Đây là kỳ rà soát quan trọng trước thời điểm Việt Nam chính thức chuyển sang nhóm Thị trường Mới nổi thứ cấp (Second Emerging) trong hệ thống FTSE.

Việc nâng tỷ trọng được kỳ vọng mở ra dòng vốn mới từ các quỹ đầu tư thụ động mô phỏng chỉ số. Theo Chứng khoán Tiên Phong (TPS), khoảng thời gian từ ngày công bố danh mục 21/8 đến ngày có hiệu lực 21/9 có thể thu hút dòng tiền chủ động đi trước để đón lực mua bắt buộc từ các quỹ chỉ số.

Theo mô hình của TPS, tổng dòng vốn thụ động có thể phân bổ vào Việt Nam khi hoàn tất toàn bộ lộ trình vào tháng 9/2027 khoảng 1,54 tỷ USD, được giải ngân qua 4 giai đoạn. Riêng đợt đầu tiên, tỷ lệ nâng tỷ trọng khoảng 10%, tương ứng 153,8 triệu USD.

TPS dự báo khoảng 30 cổ phiếu Việt Nam có thể đủ điều kiện vào các bộ chỉ số FTSE. Do dòng vốn thụ động được phân bổ theo quy mô vốn hóa có thể đầu tư, lượng tiền mua dự kiến tập trung vào nhóm cổ phiếu lớn như VIC, VHM, HPG, VPB, MSN, FPT và VCB. Nhóm này có thể chiếm hơn 60% tổng dòng vốn.

Tuy nhiên, việc dòng tiền tập trung vào một số cổ phiếu lớn cũng tạo ra rủi ro nhất định. TPS lưu ý danh mục đón đầu nâng hạng có thể nhạy cảm với biến động của VIC và VHM, do đó nhà đầu tư tổ chức cần cân đối tỷ trọng giữa các nhóm ngành.

VIC, VHM có thể hút mạnh dòng tiền đợt đầu

Chứng khoán Yuanta Việt Nam (YSVN) đưa ra ước tính thấp hơn về số lượng cổ phiếu có khả năng được bổ sung, ở mức 27 mã, với tổng giá trị mua ròng khoảng 1,5 tỷ USD trong toàn bộ lộ trình.

Theo Yuanta, cần phân biệt tác động của dòng vốn theo từng giai đoạn. Trong ngắn hạn, khoảng 150 triệu USD dự kiến giải ngân trong đợt đầu tháng 9 chưa đủ lớn để tạo ảnh hưởng đồng đều lên toàn thị trường. Tuy nhiên, dòng tiền có thể tác động rõ hơn đến những cổ phiếu có tỷ trọng phân bổ cao hoặc thanh khoản thấp.

Đáng chú ý, theo tính toán của Yuanta, VIC và VHM có thể chiếm gần một nửa lượng tiền của đợt giải ngân đầu tiên. Các cổ phiếu tiếp theo được dự báo nhận dòng vốn lớn gồm HPG, VPB, MSN, FPT, VCB và VNM.

Trong trung hạn, lượng vốn còn lại khoảng 1,35 tỷ USD sẽ được phân bổ qua ba đợt tiếp theo đến tháng 9/2027. Đây được xem là nguồn vốn có khả năng tạo tác động rõ hơn tới thanh khoản và nhu cầu mua của nhà đầu tư nước ngoài.

Yuanta cho rằng thay vì chỉ quan tâm đến tổng giá trị dòng vốn dự kiến, nhà đầu tư nên theo dõi đồng thời quy mô vốn được phân bổ cho từng cổ phiếu và khả năng hấp thụ dòng tiền so với thanh khoản giao dịch bình quân. Đây có thể là yếu tố quyết định mức độ tác động của dòng vốn FTSE lên từng mã cổ phiếu.