Hơn 1.500 căn The Privé đã bán, Bluemarq Group được dự báo lãi 1.559 tỷ đồng năm 2027

Hơn 1.500 căn The Privé đã được bán

Trong báo cáo phân tích mới đây về CTCP Tập đoàn Đất Xanh (nay là Bluemarq Group, mã DXG), Chứng khoán Vietcombank (VCBS) đánh giá dòng tiền của doanh nghiệp đang cải thiện nhờ tiến độ bán hàng tại dự án The Privé.

Theo VCBS, hơn 1.500 căn hộ tại The Privé đã được bán trong nửa đầu năm, tương đương khoảng 60% tổng số sản phẩm. Các block còn lại dự kiến tiếp tục được đưa ra thị trường trong nửa cuối năm với giá bán bình quân khoảng 120-135 triệu đồng/m2.

Tuy nhiên, VCBS cho rằng tiến độ bán hàng có thể kéo dài sang năm 2027, thay vì hoàn thành toàn bộ trong năm 2026 như kế hoạch ban đầu. Tâm lý thận trọng của người mua trong bối cảnh lãi suất diễn biến theo hướng tăng được xem là một trong những nguyên nhân.

Dù chưa đóng góp đáng kể vào doanh thu năm nay, dòng tiền khách hàng từ The Privé giúp Bluemarq Group bổ sung nguồn lực cho hoạt động xây dựng, thực hiện nghĩa vụ tài chính và chuẩn bị cho các dự án tiếp theo.

Theo tiến độ hiện tại, giai đoạn đầu của The Privé, gồm các block 5-8, dự kiến bắt đầu bàn giao từ nửa cuối năm 2027. VCBS ước tính khoảng 1.000 sản phẩm thuộc giai đoạn này có thể được ghi nhận doanh thu trong năm 2027.

Trong khi chờ The Privé bước vào giai đoạn bàn giao, Gem Sky World tiếp tục đóng góp vào kết quả kinh doanh năm 2026. Khoảng 200 sản phẩm tại dự án này, chủ yếu là shophouse, dự kiến được bàn giao trong nửa cuối năm.

Năm 2025, khi còn mang tên Đất Xanh, Bluemarq Group ghi nhận 4.192 tỷ đồng doanh thu, giảm 12,6% so với năm trước. Tuy nhiên, nhờ chi phí vốn giảm, lợi nhuận sau thuế tăng 31,3%, lên 595 tỷ đồng.

Trong 6 tháng đầu năm 2026, doanh thu doanh nghiệp đạt 2.140 tỷ đồng, tăng 29% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế giảm 28%, xuống 249 tỷ đồng. Sau The Privé, Bluemarq Group đang chuẩn bị triển khai một số dự án mới trên quỹ đất tại TP.HCM và các khu vực lân cận.

Quỹ đất tạo dư địa tăng trưởng

VCBS đánh giá Gem Premium là một trong những dự án đáng chú ý, với quy mô khoảng 2.600-2.630 căn hộ. Dự án hiện đang hoàn thiện các thủ tục pháp lý và được kỳ vọng trở thành động lực tăng trưởng tiếp theo sau The Privé.

Ngoài Gem Premium, danh mục dự án của Bluemarq Group còn có Opal Luxury, DXH Park View, Opal Cityview và DXH Park City.

Các dự án này tập trung tại Thuận An, Dĩ An và Thủ Dầu Một, những khu vực được VCBS đánh giá hưởng lợi từ quá trình đô thị hóa, phát triển công nghiệp và hạ tầng kết nối với TP.HCM.

Theo ước tính của VCBS, nhóm dự án trên có thể tạo ra khoảng 38.000 tỷ đồng dòng tiền bán hàng trong giai đoạn 2028-2032.

Phần lớn sản phẩm thuộc phân khúc căn hộ tầm trung, được kỳ vọng có khả năng hấp thụ tốt hơn nhờ phù hợp với khả năng chi trả của phần đông người mua.

Lợi nhuận 2027 có thể tăng hơn 200%

Nguồn: VSBC

VCBS cho rằng dòng tiền từ The Privé đang giúp cải thiện tình hình tài chính, giảm áp lực chi phí nợ vay và tạo nguồn lực để Bluemarq Group triển khai các dự án mới trong bối cảnh mặt bằng lãi suất vẫn ở mức cao.

VCBS dự báo doanh thu năm 2026 của Bluemarq Group đạt 4.488 tỷ đồng, tăng khoảng 8% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế dự kiến giảm 16%, xuống 497 tỷ đồng.

Sang năm 2027, khi The Privé bắt đầu bàn giao, doanh thu được dự báo tăng 76%, lên 7.905 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế có thể đạt 1.559 tỷ đồng, tăng 214% so với mức dự báo 497 tỷ đồng của năm 2026.

Biên lợi nhuận sau thuế theo đó được VCBS dự báo tăng từ khoảng 11% lên 20%.

Trên cơ sở triển vọng dòng tiền và danh mục dự án, VCBS duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu DXG, với giá mục tiêu 14.332 đồng/cổ phiếu.

So với thị giá 11.700 đồng/cổ phiếu tại thời điểm báo cáo, mức giá mục tiêu này tương ứng dư địa tăng khoảng 22%.