Hơn 1.500 tỷ đồng tiền gửi bị phong tỏa, LDG tiếp tục chìm trong thua lỗ

Báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2026 của Công ty CP Đầu tư LDG (mã chứng khoán: LDG) cho thấy doanh nghiệp bất động sản này vẫn chưa thể cải thiện tình trạng kinh doanh sa sút kéo dài trong bối cảnh thị trường địa ốc tiếp tục gặp khó.

Theo báo cáo, trong quý đầu năm 2026, LDG không ghi nhận doanh thu bán hàng mới. Thậm chí, doanh nghiệp còn phát sinh khoản hàng bán bị trả lại hơn 9,8 tỷ đồng, khiến doanh thu thuần ghi nhận âm hơn 9,8 tỷ đồng.

Đây tiếp tục là một quý doanh thu âm của LDG. Từ quý III/2023 đến nay, doanh nghiệp đã có tổng cộng 6 quý ghi nhận doanh thu thuần dưới 0. Giai đoạn khó khăn nhất diễn ra vào quý I/2024 khi doanh thu thuần âm hơn 130 tỷ đồng.

Điểm sáng hiếm hoi trong kỳ đến từ doanh thu hoạt động tài chính khi đạt khoảng 22,1 tỷ đồng, tăng gần 30 lần so với cùng kỳ năm trước. Nguồn thu chủ yếu đến từ lãi tiền gửi và cho vay.

Tuy nhiên, mức tăng này vẫn không đủ bù đắp áp lực chi phí tài chính. Trong quý I, LDG ghi nhận gần 27,6 tỷ đồng chi phí tài chính, trong đó riêng chi phí lãi vay chiếm hơn 10,2 tỷ đồng. Ngoài ra, doanh nghiệp còn phát sinh hơn 17,4 tỷ đồng chi phí liên quan phân chia lợi ích hợp tác đầu tư.

Sau khi trừ các khoản chi phí, LDG báo lỗ ròng gần 16,3 tỷ đồng, trái ngược với khoản lãi hơn 12,3 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái.

Không chỉ kết quả kinh doanh kém tích cực, dòng tiền của LDG cũng ghi nhận biến động mạnh. Báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho thấy dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm gần 1.577 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước vẫn dương hơn 183 tỷ đồng.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc các khoản phải thu tăng đột biến. Tại thời điểm cuối quý I/2026, quy mô phải thu của doanh nghiệp tăng lên hơn 1.581 tỷ đồng, gấp khoảng 130 lần so với cùng kỳ.

Cùng với đó, lượng tiền và tương đương tiền của LDG giảm rất mạnh chỉ sau một quý. Nếu đầu năm doanh nghiệp còn nắm giữ hơn 1.612 tỷ đồng thì đến cuối tháng 03/2026 chỉ còn khoảng 4,9 tỷ đồng.

Đáng chú ý, khoản tiền gửi có kỳ hạn dưới 3 tháng trị giá gần 1.561 tỷ đồng của LDG hiện đã bị Ngân hàng TMCP Quân đội (mã chứng khoán: MBB) phong tỏa nhằm đảm bảo nghĩa vụ tài chính của doanh nghiệp. Khoản tiền này hiện được hạch toán vào mục tài sản ngắn hạn khác trên báo cáo tài chính.

Ngoài áp lực dòng tiền, hàng tồn kho của LDG tiếp tục gia tăng mạnh. Tính đến cuối quý I/2026, giá trị hàng tồn kho đạt gần 1.322 tỷ đồng, tăng khoảng 52,7% so với đầu năm.

Phần lớn tồn kho tập trung tại các dự án bất động sản đang triển khai. Trong đó, dự án khu dân cư Tân Thịnh ghi nhận giá trị tồn kho khoảng 527,5 tỷ đồng, còn dự án khu chung cư lô C1 thuộc khu đô thị mới Bình Nguyên, phường Đông Hòa, TP.HCM ghi nhận gần 452 tỷ đồng.

Theo thuyết minh báo cáo tài chính, một số sản phẩm thuộc chi phí sản xuất kinh doanh dở dang đã được sử dụng làm tài sản đảm bảo cho các khoản vay tại Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (mã chứng khoán: VPB) và Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (mã chứng khoán: STB).

Ngoài tồn kho lớn, nhiều dự án dài hạn của LDG cũng đang trong tình trạng chậm triển khai kéo dài. Riêng dự án chung cư đại lộ Võ Văn Kiệt ghi nhận chi phí dở dang hơn 168 tỷ đồng, trong khi dự án tại đường An Dương Vương có giá trị dở dang hơn 90 tỷ đồng.

Áp lực nợ vay tiếp tục là gánh nặng lớn với doanh nghiệp. Tính đến cuối quý I/2026, tổng nợ gốc quá hạn chưa thanh toán của LDG đã vượt 734 tỷ đồng. Ngoài ra, công ty còn ghi nhận hơn 116,3 tỷ đồng tiền lãi chậm trả.

Trong cơ cấu nợ quá hạn còn có lô trái phiếu LDGH2123002 với dư nợ gốc hơn 186,4 tỷ đồng. Đây là lô trái phiếu có giá trị phát hành ban đầu 400 tỷ đồng và đã đáo hạn từ tháng 12/2023 nhưng đến nay doanh nghiệp vẫn chưa xử lý xong nghĩa vụ thanh toán.

Ở diễn biến khác, sau khi tổ chức bất thành ĐHCĐ thường niên năm 2026 lần đầu do không đủ tỷ lệ tham dự, LDG dự kiến tổ chức đại hội lần hai theo hình thức trực tuyến vào ngày 21/05/2026.

Trên thị trường chứng khoán, kết phiên ngày 08/05/2026, cổ phiếu LDG giảm 2,1% xuống còn 3.270 đồng/cổ phiếu, với khối lượng giao dịch khớp lệnh gần 1,2 triệu đơn vị. Đây cũng là vùng giá thấp nhất của cổ phiếu này kể từ tháng 07/2025. Với mức thị giá hiện tại, vốn hóa thị trường của LDG còn khoảng 835,8 tỷ đồng.