Chứng khoán Việt Nam trước giai đoạn biến động mạnh, VN-Index có thể lên 2.089 điểm

Theo báo cáo triển vọng tháng 3 của Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), thị trường tài chính toàn cầu đang trở nên nhạy cảm hơn khi nhiều yếu tố vĩ mô và địa chính trị cùng lúc tác động đến tâm lý nhà đầu tư.

VDSC cho rằng khi mức độ bất định gia tăng, thị trường tài chính thường có xu hướng nâng mức chiết khấu rủi ro đối với các tài sản rủi ro. Điều này khiến dư địa mở rộng định giá của thị trường cổ phiếu trở nên hạn chế hơn so với những giai đoạn trước.

VDSC dự báo VN-Index có thể dao động 1.557-2.089 điểm trong trung hạn.

Trong bối cảnh đó, thị trường chứng khoán Việt Nam có thể vận động trong biên độ rộng hơn, với các nhịp tăng và điều chỉnh xen kẽ phụ thuộc vào diễn biến của môi trường vĩ mô toàn cầu cũng như dòng tiền trong nước.

Về định giá, VDSC cho biết mặt bằng định giá của thị trường hiện ở mức tương đối cân bằng so với lịch sử. Hệ số P/E của thị trường vào khoảng 15,48 lần, gần tương đương mức trung bình 10 năm là 15,42 lần, trong khi hệ số P/B ở mức 2,28 lần.

Nếu loại trừ nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup, thị trường hiện đang giao dịch thấp hơn vùng định giá cơ sở cho năm nay dựa trên các ước tính tăng trưởng lợi nhuận năm 2026.

Trên cơ sở các giả định về định giá và triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp, VDSC ước tính VN-Index trong trung hạn có thể dao động trong vùng khoảng 1.557-2.089 điểm.

Trong kịch bản cơ sở, các yếu tố bất định từ bên ngoài chủ yếu đóng vai trò như “cơn gió ngược” đối với thị trường thay vì tạo ra cú sốc kinh tế lớn. Khi đó, các nhịp điều chỉnh ngắn hạn có thể khiến định giá cổ phiếu trở nên hấp dẫn hơn.

Một trong những yếu tố rủi ro được nhắc đến là khả năng giá năng lượng duy trì ở mức cao trong thời gian dài. Điều này có thể gây áp lực lên tăng trưởng của các nền kinh tế lớn và khiến các ngân hàng trung ương, đặc biệt là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), tiếp tục duy trì lập trường chính sách thận trọng nhằm kiểm soát lạm phát.

VDSC cũng cho rằng thị trường trong nước có thể bước vào giai đoạn phân hóa rõ rệt hơn giữa các nhóm ngành. Trong môi trường biến động, dòng tiền thường có xu hướng tập trung vào những doanh nghiệp có nền tảng tăng trưởng ổn định, khả năng duy trì lợi nhuận và dòng tiền bền vững.

Về chiến lược đầu tư, công ty chứng khoán này khuyến nghị nhà đầu tư duy trì danh mục đa dạng hóa và bám theo các chủ đề đầu tư của năm 2026 đã được xác lập từ đầu năm.

Đối với các nhà đầu tư có khẩu vị rủi ro cao, việc giải ngân nên mang tính chiến thuật và tập trung vào những nhóm ngành có khả năng hưởng lợi trực tiếp từ các biến động của chuỗi cung ứng toàn cầu, cước vận tải hoặc giá năng lượng.

Báo cáo cũng lưu ý rằng trong bối cảnh rủi ro bên ngoài vẫn hiện hữu, việc lựa chọn cơ hội đầu tư cần gắn với yếu tố định giá hợp lý và kỷ luật quản trị rủi ro rõ ràng. Theo VDSC, các nhịp điều chỉnh của thị trường trong thời gian tới có thể trở thành cơ hội tích lũy khi định giá cổ phiếu trở nên hấp dẫn hơn.