Vàng xuống đáy một tuần, USD và lợi suất trái phiếu lấn át vai trò trú ẩn

Giá vàng thế giới suy yếu trong phiên 20/04 khi lực bán gia tăng cùng với đà tăng của đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ. Vàng giao ngay giảm 0,3% xuống 4.818 USD/oz, có thời điểm chạm mức thấp nhất kể từ ngày 13/04, trong khi hợp đồng tương lai tháng 6 giảm 0,8% xuống 4.839 USD/oz. Diễn biến này cho thấy vai trò trú ẩn của vàng đang bị lấn át bởi các yếu tố tài chính ngắn hạn.

Đồng USD tăng 0,1% và lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đi lên trong cùng phiên đã làm gia tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng — tài sản không sinh lãi. Khi lãi suất duy trì ở vùng cao, dòng tiền có xu hướng dịch chuyển sang các tài sản mang lại lợi suất, khiến vàng mất lợi thế tương đối. Đây là yếu tố mang tính cấu trúc, thường chi phối xu hướng giá trong ngắn hạn.

Áp lực lên vàng xuất hiện trong bối cảnh căng thẳng Mỹ – Iran leo thang sau vụ Mỹ tiếp quản tàu chở hàng của Iran, khiến giá dầu tăng khoảng 5%. Tuy nhiên, thay vì hỗ trợ vàng như một tài sản trú ẩn, biến động năng lượng lại kéo theo kỳ vọng lạm phát và lãi suất tăng trở lại. Điều này tạo ra nghịch lý: rủi ro tăng nhưng vàng vẫn giảm.

Theo ông Fawad Razaqzada, Chuyên gia phân tích thị trường tại City Index và FOREX.com, triển vọng giá vàng đang nghiêng nhẹ về xu hướng giảm khi giá dầu có thể tiếp tục tăng, kéo theo USD và lợi suất đi lên. Nhận định này phản ánh mối liên hệ ngày càng chặt giữa thị trường năng lượng và kỳ vọng chính sách tiền tệ. Khi dầu trở thành biến số chính, vàng có thể bị đặt vào thế bất lợi.

Ở góc độ thị trường, phản ứng của nhà đầu tư trong phiên này cho thấy ưu tiên ngắn hạn đang nghiêng về các yếu tố “chi phí vốn” hơn là nhu cầu phòng thủ. Ông Jim Wyckoff, Chuyên gia phân tích cấp cao tại Kitco Metals, cho biết các nhà giao dịch đang tập trung vào áp lực từ USD và lợi suất tăng, thay vì yếu tố địa chính trị. Điều này khiến vai trò truyền thống của vàng tạm thời suy yếu.

Về kỹ thuật, mức kháng cự quan trọng của vàng kỳ hạn tháng 6 được xác định quanh 5.000 USD/oz — ngưỡng cần được vượt qua để củng cố xu hướng tăng. Trong khi đó, việc giá quay đầu giảm sau khi không giữ được đà tăng cho thấy lực mua đang thiếu quyết đoán. Thị trường đang chuyển sang trạng thái thận trọng hơn.

Ở các kim loại quý khác, xu hướng giảm cũng chiếm ưu thế khi bạc giảm 0,8% xuống 80,18 USD/oz, bạch kim giảm 1,2% xuống 2.077 USD/oz và palladium giảm 0,3% xuống 1.554 USD/oz. Diễn biến đồng pha này phản ánh áp lực chung từ môi trường lãi suất cao và đồng USD mạnh. Dòng tiền đang rời khỏi nhóm kim loại quý trong ngắn hạn.

Trong kịch bản cơ sở, vàng vẫn giữ vai trò phòng ngừa rủi ro trong trung hạn, đặc biệt nếu bất ổn địa chính trị kéo dài. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, hướng đi của USD và lợi suất trái phiếu nhiều khả năng sẽ tiếp tục là biến số quyết định. Khi chi phí vốn chưa hạ nhiệt, vàng khó có thể bứt phá trở lại ngay lập tức.