Giới chuyên gia đồng loạt cảnh báo: Giá vàng còn đối mặt áp lực giảm

Giá vàng thế giới tiếp tục chịu áp lực khi xung đột Mỹ - Iran đẩy giá dầu tăng mạnh, làm dấy lên lo ngại lạm phát sẽ kéo dài và buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt. Điều từng là động lực hỗ trợ vàng trong các cuộc khủng hoảng địa chính trị đang trở thành yếu tố khiến kim loại quý đối mặt thêm áp lực giảm giá.

Sau khi mất khoảng 3% trong tuần trước - mức giảm mạnh nhất trong sáu tuần - giá vàng giao ngay mở cửa tuần mới quanh 4.023 USD/oz, có thời điểm rơi xuống dưới mốc 4.000 USD/oz trước khi hồi phục. Động thái này diễn ra cùng lúc giá dầu Brent vượt 90 USD/thùng và dầu WTI tăng lên khoảng 84,5 USD/thùng khi căng thẳng tại Vùng Vịnh chưa có dấu hiệu hạ nhiệt.

Thông thường, bất ổn địa chính trị thúc đẩy nhu cầu nắm giữ vàng như một tài sản trú ẩn. Tuy nhiên, diễn biến hiện nay cho thấy mối quan hệ này đang thay đổi. Thị trường không còn chỉ nhìn vào rủi ro chiến sự mà tập trung nhiều hơn vào hệ quả của giá năng lượng leo thang đối với lạm phát và chính sách tiền tệ.

Giá dầu tăng làm gia tăng nguy cơ lạm phát quay trở lại sau nhiều tháng hạ nhiệt. Điều đó đồng nghĩa kỳ vọng Fed sớm nới lỏng chính sách tiếp tục bị đẩy lùi, thậm chí khả năng tăng lãi suất trong các cuộc họp tới được thị trường định giá cao hơn. Với một tài sản không tạo ra dòng tiền như vàng, môi trường lãi suất cao kéo dài làm gia tăng chi phí cơ hội nắm giữ và hạn chế sức hấp dẫn đối với nhà đầu tư.

Trong bối cảnh đó, mốc 4.000 USD/oz trở thành vùng hỗ trợ quan trọng nhất của thị trường. Chủ tịch EverBank ông Chris Gaffney cho biết vàng đã nhiều lần xuyên thủng ngưỡng này trong bốn tuần gần đây nhưng đều nhanh chóng phục hồi. Theo ông, nếu mốc 4.000 USD/oz bị phá vỡ một cách dứt khoát, thị trường có thể bước vào một nhịp điều chỉnh sâu hơn trong ngắn hạn.

Đồng quan điểm, nhà phân tích ông Lukman Otunuga của FXTM cho rằng việc eo biển Hormuz tiếp tục đóng cửa đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và đồng USD tăng lên, trong khi thị trường hiện đánh giá xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 9 ở mức khoảng 56%. Theo ông, nếu vùng hỗ trợ 4.000 USD/oz không giữ được, giá vàng có thể lùi về 3.950 USD/oz, thậm chí 3.900 USD/oz.

Nhà phân tích kỹ thuật ông Waleed Said của GivTrade cũng nhận định thị trường mới phản ánh phần nào những tác động từ cú sốc năng lượng. Theo ông, lợi suất trái phiếu tăng, đồng USD mạnh lên và triển vọng Fed duy trì lãi suất cao hơn lâu hơn vẫn là ba yếu tố gây sức ép lớn nhất đối với vàng trong ngắn hạn, dù đợt điều chỉnh khoảng 30% kể từ đỉnh lịch sử đầu năm đã hấp thụ một phần thông tin bất lợi.

Tuy nhiên, không phải mọi đánh giá đều nghiêng về kịch bản tiêu cực. Chuyên gia ông Simon-Peter Massabni của XS.com cho rằng phần lớn yếu tố bất lợi đã phản ánh vào giá. Trong dài hạn, vàng vẫn nhận được lực đỡ từ nhu cầu mua ròng của các ngân hàng trung ương, bất ổn địa chính trị kéo dài, nợ công toàn cầu gia tăng và nhu cầu phòng vệ trước lạm phát.

Theo ông Neil Welsh, Trưởng bộ phận kim loại của Britannia Global Markets, diễn biến của vàng trong những tuần tới sẽ phụ thuộc nhiều vào thị trường dầu mỏ hơn là chính chiến sự. Nếu giá dầu tiếp tục leo thang, áp lực lạm phát sẽ khiến Fed khó thay đổi lập trường chính sách. Ngược lại, chỉ khi dữ liệu kinh tế Mỹ suy yếu hoặc lạm phát giảm rõ rệt, thị trường mới có cơ sở kỳ vọng chu kỳ nới lỏng tiền tệ quay trở lại và tạo động lực phục hồi bền vững cho vàng.

Tuần này, ngoài các diễn biến tại Trung Đông, giới đầu tư sẽ theo dõi cuộc họp chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB). Tuy nhiên, tâm điểm của thị trường vàng nhiều khả năng vẫn là biến động của giá dầu và kỳ vọng lãi suất tại Mỹ. Chừng nào hai yếu tố này chưa hạ nhiệt, mốc 4.000 USD/oz sẽ tiếp tục là phép thử quan trọng đối với xu hướng của kim loại quý trong ngắn hạn.