TCB, SAB vào "tầm ngắm" trong danh mục khuyến nghị phiên ngày 30/7

Agriseco khuyến nghị tăng tỷ trọng cổ phiếu TCB

Theo CTCK Agribank (Agriseco), Techcombank ghi nhận lợi nhuận trước thuế quý II/2026 đạt 9.670 tỷ đồng, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước. Lũy kế 6 tháng đầu năm, ngân hàng đạt 18.540 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, cũng tăng 22%, chủ yếu nhờ thu nhập lãi thuần và thu nhập ngoài lãi tăng trưởng, trong khi chi phí dự phòng giảm.

Động lực tăng trưởng đến từ nhiều mảng hoạt động. Thu nhập dịch vụ tăng 38% nhờ doanh thu từ thanh toán, thư tín dụng và bảo hiểm cải thiện. Biên lãi ròng (NIM) trong quý II tăng lên 3,4%, trong khi NIM bình quân 12 tháng duy trì ở mức 3,6% nhờ tối ưu danh mục tín dụng.

Chi phí dự phòng rủi ro tín dụng giảm 25% xuống còn 1.587 tỷ đồng, phản ánh chất lượng tài sản tiếp tục được kiểm soát tốt. Đến cuối tháng 6/2026, tăng trưởng tín dụng riêng lẻ của TCB đạt 11,6% so với đầu năm. Nếu tính thêm các khoản cho vay hạ tầng và nhà ở xã hội ngoài hạn mức tín dụng, mức tăng đạt 14,3%, cao hơn đáng kể so với mức tăng 7,7% của toàn ngành ngân hàng.

Agriseco cho biết động lực tăng trưởng tín dụng chủ yếu đến từ khách hàng doanh nghiệp, đặc biệt là lĩnh vực xây dựng với dư nợ tăng hơn 56%, cùng nhóm khách hàng cá nhân và doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME). Đồng thời, cơ cấu tín dụng của ngân hàng tiếp tục chuyển dịch theo hướng an toàn hơn khi tỷ trọng cho vay bất động sản giảm từ 28,6% xuống còn 26,68%.

Về chất lượng tài sản, tỷ lệ nợ xấu (NPL) của TCB ở mức 1,15%, trong khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu đạt 126%, thuộc nhóm cao trong ngành. Các chỉ tiêu thanh khoản cũng duy trì ở mức an toàn với tỷ lệ cho vay trên huy động (LDR) khoảng 80,1% và hệ số an toàn vốn (CAR) đạt 15%. Dựa trên triển vọng tăng trưởng tín dụng 15-18% trong năm 2026, cùng lợi thế về tỷ lệ CASA cao và chất lượng tài sản tích cực, Agriseco khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với cổ phiếu TCB với giá mục tiêu 33.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng dư địa tăng khoảng 16% so với thị giá.

VNDIRECT đánh giá tích cực triển vọng Sabeco

Đối với cổ phiếu SAB, CTCK VNDIRECT cho biết Sabeco ghi nhận doanh thu thuần quý II/2026 đạt 6.888 tỷ đồng, tăng 1,2% so với cùng kỳ. Riêng doanh thu từ mảng bia đạt 6.578 tỷ đồng, tăng 3,1%, nhờ hai đợt điều chỉnh giá bán trong tháng 4 và tháng 5/2026, qua đó từng bước bù đắp tác động từ lộ trình tăng thuế tiêu thụ đặc biệt.

Lợi nhuận gộp đạt 2.663 tỷ đồng, tăng 8,8%, giúp biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 38,7%, tăng 2,7 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Theo VNDIRECT, kết quả này chủ yếu đến từ việc tối ưu giá vốn khi chi phí nguyên liệu đầu vào như mạch nha và nhôm giảm nhờ các hợp đồng phòng ngừa rủi ro giá (hedging) được ký ở mức giá thuận lợi và có hiệu lực đến hết quý I/2027.

Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế quý II của Sabeco giảm 3,4%, còn 1.167 tỷ đồng. Nguyên nhân là chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng mạnh lên 1.410 tỷ đồng, tương đương 20,5% doanh thu. Trong đó, chi phí quảng cáo và khuyến mãi tăng gần 35% lên 673 tỷ đồng khi doanh nghiệp đẩy mạnh hoạt động marketing nhằm duy trì thị phần.

Bên cạnh đó, chi phí vận chuyển cũng tăng hơn 56% do giá nhiên liệu và chi phí logistics chịu tác động từ những căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông. Dù vậy, VNDIRECT cho rằng việc biên lợi nhuận gộp tiếp tục được cải thiện là tín hiệu tích cực, cho thấy Sabeco vẫn duy trì hiệu quả trong kiểm soát giá vốn và tạo nền tảng cho tăng trưởng lợi nhuận khi áp lực chi phí bán hàng giảm bớt trong các quý tới.