Quỹ VinaCapital mạnh tay giải ngân, chỉ tìm cổ phiếu có thể tăng gấp đôi trong 1-3 năm

Cụ thể, sau khi thị trường điều chỉnh mạnh trong tháng 7, VESAF đã sử dụng phần lớn lượng tiền mặt dự trữ để mua vào. Nhà quản lý quỹ cho biết hiện chỉ quan tâm những cơ hội có tiềm năng tăng gấp đôi trong 1-3 năm tới.

Quỹ Đầu tư Cổ phiếu Tăng trưởng Chiến lược VinaCapital (VESAF) cho biết đã gia tăng đầu tư trong tháng 7, khi nhiều doanh nghiệp chất lượng giảm 40-50% từ vùng đỉnh. Đầu tháng, tỷ trọng tiền mặt của quỹ tương đương khoảng 9% NAV và phần lớn lượng tiền này đã được giải ngân trong tháng.

Đến cuối tháng 7, tỷ trọng tiền mặt của VESAF giảm còn 5,7% NAV. VinaCapital cho biết cơ hội mua xuất hiện khi nhiều doanh nghiệp chất lượng đồng loạt giảm sâu so với vùng đỉnh, một trạng thái được đánh giá là hiếm khi xuất hiện trên diện rộng.

“Ở thời điểm hiện tại, quỹ chỉ quan tâm những cơ hội có tiềm năng tăng gấp đôi trong 1-3 năm tới”, báo cáo cập nhật tháng 7 của VinaCapital nêu. Nhà quản lý quỹ cũng cho rằng cổ phiếu vẫn hấp dẫn hơn so với tiền gửi nếu xét trên các khung thời gian đầu tư phù hợp, trong bối cảnh lãi suất tiền gửi khoảng 9%/năm.

Tại ngày 31/7, ngân hàng là nhóm chiếm tỷ trọng lớn nhất trong danh mục VESAF với 26,2% NAV. Các nhóm tiếp theo gồm công nghiệp 16,6%, tài chính khác 12,8%, tiêu dùng không thiết yếu 10,8% và vật liệu 8,7%.

Trong 10 khoản đầu tư lớn nhất, BVH đứng đầu với tỷ trọng 7,4% NAV, tiếp đến là MWG 6,5%, VCB 6,3% và HPG 6,1%. CTG và MBB cùng chiếm 6%, FPT 4,5%, GMD 4,1%, trong khi TCB và ACB cùng ở mức 3,9%.

Như vậy, 5 trong 10 khoản đầu tư lớn nhất của VESAF thuộc nhóm ngân hàng. Tổng tỷ trọng của 10 cổ phiếu lớn nhất đạt 54,7% NAV, cho thấy danh mục tập trung đáng kể vào một số cổ phiếu chủ chốt.

Tuy nhiên, VinaCapital không công bố cụ thể phần tiền được giải ngân trong tháng 7 đã được phân bổ vào những cổ phiếu nào. Do đó, chưa có cơ sở để xác định cổ phiếu hay nhóm ngành nào là tâm điểm của lượng vốn được quỹ đưa vào trong tháng.

Trước đó, cơ cấu danh mục của VESAF cũng có một số điểm khác biệt so với các quỹ cùng nhóm. Đầu tháng 7, tỷ trọng MWG khoảng 3,5% NAV, thấp hơn mức phổ biến 5-6% tại các quỹ cùng nhóm, trong khi tỷ trọng ngân hàng cũng thấp hơn đáng kể so với chỉ số tham chiếu.

Ở chiều ngược lại, PNJ tạo ảnh hưởng lớn hơn tới hiệu suất khi VESAF nắm giữ khoảng 5,7% NAV vào đầu tháng 7, cao hơn phần lớn các quỹ cùng nhóm. Cổ phiếu PNJ sau đó giảm mạnh sau thông tin điều tra liên quan đến PNJ-Lab, qua đó tác động đáng kể đến kết quả đầu tư của quỹ.

Kết thúc tháng 7, VESAF giảm 8,3%, mạnh hơn mức giảm 6,7% của VN-Index. Lũy kế từ đầu năm, hiệu suất quỹ âm 8,9%. Theo VinaCapital, chênh lệch với chỉ số tham chiếu trong tháng chủ yếu đến từ việc danh mục không có VIC và VHM.

Dù thị trường trải qua tháng giảm mạnh nhất kể từ đầu năm, VESAF vẫn duy trì đánh giá tích cực hơn đối với triển vọng trung và dài hạn. Cơ sở được VinaCapital đưa ra là tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết, cùng với mặt bằng định giá sau nhịp điều chỉnh.

Theo thống kê của VinaCapital, lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ của các doanh nghiệp trên HOSE tăng 46% so với cùng kỳ trong quý II/2026 và khoảng 48% trong 6 tháng đầu năm. Đà tăng diễn ra trên diện rộng khi 11/12 nhóm ngành ghi nhận lợi nhuận tăng trong nửa đầu năm.

Trong đó, 8 ngành ghi nhận mức tăng lợi nhuận trên 20%. Vật liệu dẫn đầu với mức tăng 72%, tiếp đến là hàng tiêu dùng không thiết yếu 55%, hàng tiêu dùng nhanh 44% và bảo hiểm 21%.

VinaCapital đánh giá tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp là yếu tố tích cực quan trọng đối với thị trường hiện nay. Theo nhà quản lý quỹ, lợi nhuận doanh nghiệp có vai trò quan trọng trong việc quyết định xu hướng của thị trường chứng khoán trên các khung thời gian trung và dài hạn.

Sau nhịp điều chỉnh, định giá cũng trở thành một yếu tố đáng chú ý trong đánh giá của VinaCapital. Theo ước tính của đơn vị này, P/E dự phóng năm 2026 của VN-Index hiện khoảng 11,5 lần. Nếu loại nhóm cổ phiếu Vingroup, hệ số này còn khoảng 9,5 lần.

Bên cạnh tăng trưởng lợi nhuận và định giá, VinaCapital cũng đề cập nền tảng vĩ mô, các chính sách hỗ trợ đầu tư và tín dụng, cùng việc Việt Nam được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi vào tháng 9/2026. Đây được xem là những yếu tố có thể hỗ trợ tâm lý và dòng vốn trong thời gian tới.

Sau khi tỷ trọng tiền mặt giảm từ 9% xuống 5,7% NAV trong tháng 7, VESAF hiện có ít dư địa tiền mặt hơn để giải ngân so với đầu tháng. Trong khi đó, tiêu chuẩn mà nhà quản lý quỹ đưa ra cũng cao hơn khi chỉ tập trung vào những cơ hội có khả năng tăng gấp đôi trong 1-3 năm.

Như vậy, dữ liệu tháng 7 cho thấy VESAF đã tăng mức giải ngân trong thời điểm nhiều cổ phiếu giảm sâu, trong khi danh mục vẫn tập trung đáng kể vào nhóm ngân hàng và một số cổ phiếu vốn hóa lớn. Phần còn lại của chiến lược sẽ phụ thuộc vào khả năng tìm được những doanh nghiệp đáp ứng đồng thời yêu cầu về tăng trưởng lợi nhuận, định giá và dư địa tăng giá mà quỹ đặt ra.