Quan chức Fed đồng loạt nhấn mạnh ưu tiên kiểm soát lạm phát, thị trường tính lại kịch bản lãi suất

Fed được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp ngày 28-29/7 với xác suất gần như đồng thuận từ thị trường. Tuy nhiên, những phát biểu trước khi bước vào giai đoạn "im lặng" cho thấy trọng tâm của cuộc tranh luận đang dịch chuyển từ việc có giữ nguyên lãi suất hay không sang việc Fed có phải quay lại chu kỳ tăng lãi suất trong những tháng tới hay không.

Thông điệp được nhắc lại nhiều nhất là ưu tiên kiểm soát lạm phát. Điều trần trước Quốc hội Mỹ, Chủ tịch Kevin Warsh khẳng định Fed sẽ không mềm mỏng trước tình trạng lạm phát kéo dài và áp lực giá cả sẽ không tiếp diễn dưới thời của ông. Dù không trực tiếp đề cập đến việc nâng lãi suất, phát biểu này được thị trường đánh giá là mang lập trường cứng rắn, nhất là khi ông từng được kỳ vọng sẽ theo đuổi chính sách nới lỏng hơn người tiền nhiệm Jerome Powell.

Quan điểm này cũng được nhiều thành viên Fed chia sẻ nhưng với mức độ khác nhau. Ông Philip Jefferson, Phó chủ tịch Fed, cho biết Fed có thể cân nhắc tăng lãi suất nếu lạm phát không sớm hạ nhiệt, dù chính sách hiện tại vẫn phù hợp. Bà Lisa Cook, Thống đốc Fed, nhấn mạnh Fed sẵn sàng hành động nếu cần thiết, song cho rằng các nhà hoạch định chính sách vẫn còn thời gian để đánh giá thêm các số liệu kinh tế.

Ở chiều ngược lại, nhóm quan chức có lập trường cứng rắn hơn tỏ ra quyết liệt. Bà Lorie Logan, Chủ tịch Fed Dallas, công khai ủng hộ việc tăng lãi suất, trong khi ông Christopher Waller, Thống đốc Fed, và bà Beth Hammack, Chủ tịch Fed Cleveland, đều cho rằng đã xuất hiện cơ sở để cân nhắc thắt chặt chính sách. Đáng chú ý, cả bà Logan, ông Waller và bà Hammack đều có quyền biểu quyết tại cuộc họp tháng 7, làm gia tăng khả năng xuất hiện các lá phiếu bất đồng ngay cả khi Fed nhiều khả năng chưa thay đổi lãi suất.

Không phải mọi quan chức Fed đều có chung đánh giá. Ông John Williams, Chủ tịch Fed New York, nhận định lạm phát có thể đã đạt đỉnh, phản ánh sự khác biệt trong cách nhìn về triển vọng giá cả. Sự phân hóa quan điểm cho thấy cuộc tranh luận trong nội bộ Fed đang trở nên rõ nét hơn khi các rủi ro mới liên tục xuất hiện.

Những rủi ro đó cũng là nguyên nhân khiến thị trường bắt đầu tính lại kỳ vọng về lộ trình lãi suất. Báo cáo tháng 6 cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ giảm lần đầu tiên trong 6 năm, trong khi một thước đo quan trọng về lạm phát cơ bản gần như không thay đổi. Tuy nhiên, đà tăng trở lại của giá dầu do căng thẳng Mỹ - Iran và nhu cầu đầu tư liên quan đến AI được nhiều chuyên gia xem là những yếu tố có thể khiến áp lực giá cả kéo dài hơn dự kiến.

Theo bà Heather Long, kinh tế trưởng tại Navy Federal Credit Union, Fed đang nghiêng về lập trường cứng rắn hơn nhưng chưa vội hành động. Điều quan trọng lúc này là xác định liệu áp lực lạm phát chỉ mang tính tạm thời hay đã lan rộng và trở nên dai dẳng, trước khi đưa ra bất kỳ điều chỉnh nào đối với chính sách tiền tệ.

Trong khi đó, bà Diane Swonk, kinh tế trưởng của KPMG, cho rằng rủi ro lớn nhất là hàng loạt cú sốc giá riêng lẻ có thể dần ăn sâu vào nền kinh tế, khiến lạm phát trở nên cố hữu và buộc Fed phải đảo ngược các đợt cắt giảm lãi suất đã thực hiện trong năm 2025. Bối cảnh này cũng trở nên nhạy cảm hơn khi cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ đang đến gần và các quyết định của Fed nhiều khả năng sẽ tiếp tục chịu sức ép từ Nhà Trắng.