PNJ mất gần 7.000 tỷ đồng vốn hóa, nhiều CTCK đồng loạt siết margin

Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ, mã chứng khoán: PNJ, sàn HoSE) đang đối mặt với áp lực lớn trên thị trường chứng khoán khi nhiều công ty chứng khoán đồng loạt điều chỉnh hạn mức cho vay ký quỹ đối với cổ phiếu này.

Trước đó, PNJ là một trong những cổ phiếu có nền tảng cơ bản được đánh giá tích cực, thường xuyên nằm trong danh mục được phép giao dịch ký quỹ với tỷ lệ cao tại nhiều công ty chứng khoán. Tuy nhiên, diễn biến cổ phiếu đã thay đổi đáng kể sau khi xuất hiện thông tin liên quan đến cựu lãnh đạo một công ty con bị khởi tố trong vụ việc liên quan đến buôn lậu kim cương.

Sau thông tin trên, cổ phiếu PNJ trải qua 3 phiên giảm sàn liên tiếp, kéo thị giá xuống mức 50.800 đồng/cổ phiếu. Vốn hóa thị trường của doanh nghiệp theo đó giảm gần 7.000 tỷ đồng.

Trong phiên giao dịch ngày 7/7/2026, áp lực bán vẫn duy trì ở mức cao khi lượng dư bán tại giá sàn vượt 10 triệu cổ phiếu, trong khi khối lượng khớp lệnh chỉ đạt khoảng 1 triệu đơn vị.

Trước diễn biến tiêu cực của cổ phiếu, nhiều công ty chứng khoán đã bắt đầu thu hẹp tỷ lệ cho vay ký quỹ đối với PNJ. Động thái này diễn ra trong bối cảnh nhà đầu tư gia tăng thận trọng trước các thông tin bất lợi liên quan đến doanh nghiệp.

Theo danh mục cho vay ký quỹ mới nhất của Công ty CP Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS), mã PNJ đã không còn nằm trong danh sách được hỗ trợ giao dịch margin. Trước đó, cổ phiếu này được TCBS áp dụng tỷ lệ cho vay 50%, mức tối đa theo quy định.

Tương tự, Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng đã điều chỉnh tỷ lệ cho vay ký quỹ đối với PNJ từ 50% xuống 0%, bắt đầu áp dụng từ ngày 7/7/2026.

Trong khi đó, Công ty CP Chứng khoán FPT (FPTS) giảm tỷ lệ margin đối với PNJ từ 50% xuống còn 30%, có hiệu lực từ ngày 8/7/2026. Công ty CP Chứng khoán SSI cũng hạ tỷ lệ cho vay đối với cổ phiếu này từ 50% xuống 40% với lý do xuất hiện thông tin bất lợi liên quan đến doanh nghiệp.

Việc nhiều công ty chứng khoán siết hạn mức margin có thể khiến dòng tiền hỗ trợ giao dịch cổ phiếu PNJ suy giảm trong ngắn hạn, trong khi lượng cung trên thị trường vẫn đang ở mức cao.

Trước những biến động mạnh của cổ phiếu, PNJ đã liên tục đưa ra các động thái nhằm ổn định tâm lý nhà đầu tư. Doanh nghiệp đã phát đi thông cáo về sự việc, Chủ tịch HĐQT Cao Thị Ngọc Dung gửi thông điệp tới cổ đông, đồng thời tổ chức các buổi gặp gỡ để trao đổi thông tin với nhà đầu tư.

Ngoài ra, ông Cao Ngọc Duy, em trai Chủ tịch HĐQT PNJ, cũng đăng ký mua 300.000 cổ phiếu PNJ nhằm thể hiện sự tin tưởng vào doanh nghiệp. Tuy nhiên, cổ phiếu vẫn chịu áp lực bán lớn và chưa có dấu hiệu phục hồi rõ rệt.

Trong bối cảnh này, các tổ chức phân tích cũng bắt đầu điều chỉnh quan điểm đánh giá đối với PNJ. SSI Research cho biết đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu dành cho cổ phiếu này, chờ thêm thông tin từ cơ quan chức năng và doanh nghiệp.

SSI Research đồng thời giảm dự báo lợi nhuận ròng năm 2026 của PNJ xuống còn 3.333 tỷ đồng, tăng 18% so với năm trước, thấp hơn mức dự báo trước đó là 3.569 tỷ đồng, tương ứng tăng trưởng 26%.

Theo đánh giá của SSI Research, áp lực thanh khoản của PNJ trong ngắn hạn vẫn nằm trong khả năng kiểm soát nhờ nền tảng tài chính ổn định. Ban lãnh đạo doanh nghiệp cũng cho biết hoạt động mua lại sản phẩm tăng mạnh trong ngày đầu tiên sau sự cố nhưng đã giảm đáng kể trong những ngày tiếp theo.

Tổ chức phân tích nhận định áp lực bán lại sản phẩm có thể không kéo dài do nhóm khách hàng mua trang sức kim cương cho mục đích cưới hỏi hoặc kỷ niệm thường có xu hướng nắm giữ sản phẩm trong thời gian dài hơn so với nhóm khách hàng mua kim cương rời để tích lũy tài sản.

Dù vậy, rủi ro đáng chú ý nhất đối với PNJ hiện nằm ở yếu tố niềm tin người tiêu dùng. Các sản phẩm liên quan đến kim cương hiện đóng góp khoảng 33% doanh thu trang sức của PNJ, trong đó kim cương rời chiếm khoảng 10% và trang sức kim cương chiếm khoảng 23%.

Nếu tâm lý tiêu dùng bị ảnh hưởng trong thời gian dài, nhu cầu mua mới có thể suy yếu, qua đó tác động đến tốc độ tăng trưởng doanh thu của doanh nghiệp trong các năm tới.

Theo SSI Research, ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động kinh doanh của PNJ hiện vẫn có thể được kiểm soát trong ngắn hạn. Tuy nhiên, diễn biến quan trọng hơn sẽ phụ thuộc vào kết quả xác minh của cơ quan chức năng cũng như khả năng PNJ củng cố lại niềm tin từ nhà đầu tư và khách hàng.