NHNN hút ròng 54.000 tỷ đồng giữa lúc dư địa thanh khoản thu hẹp

Tuần từ 15-19/6, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tiếp tục có 5 phiên hút ròng liên tiếp trên thị trường mở. Theo dữ liệu WiData, cơ quan điều hành đã bơm ra 27.544 tỷ đồng qua kênh cầm cố nhưng đồng thời có tới 82.059 tỷ đồng đáo hạn, tương ứng mức hút ròng 54.515 tỷ đồng khỏi hệ thống.

Diễn biến này xuất hiện trong bối cảnh thanh khoản liên ngân hàng đã cải thiện đáng kể so với giai đoạn căng thẳng hồi đầu quý II. Lãi suất qua đêm mở tuần ở mức 3,52%/năm và kết thúc ngày 19/6 ở mức 4,5%/năm. Dù tăng trở lại vào cuối tuần, mặt bằng lãi suất ngắn hạn vẫn thấp hơn đáng kể so với vùng đỉnh trên 8% từng xuất hiện trước đó.

Ở các kỳ hạn dài hơn, lãi suất liên ngân hàng ghi nhận mức 5,5%/năm đối với kỳ hạn 1 tuần, 7,6% với kỳ hạn 2 tuần và 8,2% với kỳ hạn 1 tháng. Việc NHNN vẫn duy trì hoạt động hút tiền trong khi lãi suất chưa tăng đột biến cho thấy cơ quan điều hành đánh giá thanh khoản ngắn hạn của hệ thống hiện vẫn trong trạng thái kiểm soát được.

Tuy nhiên, phía sau sự ổn định trên thị trường liên ngân hàng là áp lực thanh khoản chưa hoàn toàn được giải tỏa. Theo Chứng khoán Mirae Asset, chênh lệch giữa tăng trưởng tín dụng và tăng trưởng huy động vốn toàn hệ thống đã lên tới 2,63% trong quý I/2026 và tiếp tục kéo dài đến hết tháng 5.

Nói cách khác, nhu cầu vốn của nền kinh tế đang tăng nhanh hơn tốc độ huy động tiền gửi. Điều này khiến nguồn vốn khả dụng của các ngân hàng bị thu hẹp dần, đặc biệt trong bối cảnh mục tiêu tăng trưởng tín dụng năm 2026 vẫn ở mức cao nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

Áp lực càng lớn hơn sau khi quy định tính tiền gửi có kỳ hạn của Kho bạc Nhà nước vào tỷ lệ dư nợ cho vay trên tiền gửi (LDR) được điều chỉnh từ 0% lên 20% kể từ ngày 15/5. Theo Mirae Asset, thay đổi này khiến tỷ lệ LDR thực tế của nhiều ngân hàng tiến sát ngưỡng quy định, làm dư địa điều tiết thanh khoản không còn quá dồi dào như trước.

Diễn biến trên cũng lý giải vì sao lãi suất huy động thời gian qua không giảm mạnh dù NHNN liên tục phát tín hiệu hỗ trợ nền kinh tế. Trong bối cảnh tín dụng tăng nhanh, các ngân hàng vẫn cần duy trì nguồn vốn đầu vào ổn định để đáp ứng nhu cầu cho vay và các chỉ tiêu an toàn thanh khoản.

Trên thị trường ngoại hối, tỷ giá tiếp tục chịu sức ép nhất định. Tỷ giá trung tâm được NHNN nâng lên 25.181 VND/USD vào ngày 19/6, tăng 26 đồng so với cuối tuần trước. Tỷ giá liên ngân hàng tăng lên 26.328 VND/USD, trong khi tỷ giá tự do giao dịch quanh 26.310 - 26.410 VND/USD.

Sự ổn định tương đối của tỷ giá diễn ra trong bối cảnh đồng USD vẫn duy trì sức mạnh trên thị trường quốc tế khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chưa phát tín hiệu nới lỏng mạnh tay. Điều này khiến NHNN phải duy trì trạng thái điều hành cân bằng giữa mục tiêu hỗ trợ tăng trưởng và ổn định tỷ giá.

Theo giới phân tích, lãi suất trong nước nhiều khả năng sẽ duy trì mặt bằng ổn định trong nửa cuối năm thay vì giảm sâu. Áp lực thanh khoản, nhu cầu tín dụng cho các dự án hạ tầng quy mô lớn cùng diễn biến chính sách của Fed sẽ tiếp tục là những biến số quan trọng chi phối thị trường tiền tệ trong thời gian tới.

Nói cách khác, việc lãi suất liên ngân hàng quay về vùng thấp chưa đồng nghĩa áp lực vốn trong hệ thống đã chấm dứt. NHNN đang có thêm dư địa điều hành ngắn hạn, nhưng bài toán cân bằng giữa tăng trưởng tín dụng, thanh khoản ngân hàng và ổn định tỷ giá vẫn còn ở phía trước.