MSCI nâng hạng Bulgaria, Việt Nam và Argentina giữ nguyên trạng thái

Trong thông báo mới nhất, MSCI cho biết các điều kiện của Bulgaria đã "cải thiện rõ rệt" kể từ khi quốc gia này được đưa vào diện xem xét từ năm 2024. Theo tổ chức xếp hạng chỉ số toàn cầu, thanh khoản trên thị trường chứng khoán Bulgaria đã tăng đáng kể, số lượng cổ phiếu đáp ứng các tiêu chuẩn về quy mô và thanh khoản của thị trường cận biên ngày càng nhiều, đồng thời giá trị giao dịch duy trì xu hướng đi lên. Việc nâng hạng sẽ chính thức được áp dụng trong kỳ rà soát chỉ số tháng 5/2027.

Ở chiều ngược lại, Argentina tiếp tục ở lại nhóm Thị trường Độc lập. Quyết định này được xem là một sự thất vọng đối với giới đầu tư sau khi Tổng thống Javier Milei triển khai hàng loạt cải cách kinh tế kể từ cuối năm 2023 nhằm ổn định nền kinh tế và thu hút dòng vốn quốc tế.

Bình luận về quyết định của MSCI, ông Eric Ritondale, Chuyên gia kinh tế trưởng tại Công ty Chứng khoán Puente, cho biết tổ chức này chưa ghi nhận những thay đổi mang tính đột phá so với năm 2024. Theo ông Ritondale, việc Argentina không được đưa vào quy trình xem xét nâng hạng chính thức đồng nghĩa cơ hội sớm nhất để quốc gia Nam Mỹ được nâng hạng có thể phải chờ tới năm 2028.

Việt Nam cũng không xuất hiện trong danh sách thay đổi phân hạng lần này. Tuy nhiên, khác với Argentina, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn đang trong quá trình cải cách mạnh nhằm nâng cao khả năng tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài.

Trong những năm gần đây, cơ quan quản lý đã triển khai hàng loạt giải pháp như loại bỏ yêu cầu ký quỹ trước giao dịch (pre-funding), cho phép nhà đầu tư nước ngoài giao dịch thông qua các công ty môi giới toàn cầu và thúc đẩy lộ trình vận hành hệ thống đối tác bù trừ trung tâm (CCP) dự kiến từ năm 2027.

Dù vậy, MSCI nhiều lần lưu ý hai rào cản lớn của thị trường Việt Nam là giới hạn sở hữu nước ngoài (Foreign Ownership Limit - FOL) tại nhiều doanh nghiệp niêm yết và tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng (free-float) còn thấp ở một số doanh nghiệp vốn hóa lớn. Đây là những yếu tố ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng giải ngân của các quỹ đầu tư toàn cầu.

Điều đáng chú ý là câu chuyện nâng hạng của Việt Nam hiện gắn nhiều hơn với FTSE Russell. Trong kỳ đánh giá tháng 3/2026, FTSE Russell tiếp tục duy trì Việt Nam trong danh sách theo dõi nâng hạng lên Thị trường Mới nổi thứ cấp (Secondary Emerging Market) và dự kiến đưa ra quyết định cuối cùng vào tháng 9/2026.

Nhiều tổ chức phân tích như Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), Chứng khoán BIDV (BSC) và Chứng khoán SSI từng ước tính việc được FTSE Russell nâng hạng có thể giúp thị trường chứng khoán Việt Nam thu hút khoảng 6-8 tỷ USD dòng vốn ngoại trong những năm đầu tiên sau khi gia nhập rổ chỉ số mới nổi.

Nhìn từ trường hợp Bulgaria, MSCI vẫn đặt trọng tâm lớn vào thanh khoản thị trường và khả năng tiếp cận của nhà đầu tư quốc tế. Việc Việt Nam chưa có thay đổi về phân hạng lần này không phải là bất ngờ, bởi những tiêu chí mà MSCI đánh giá vẫn cần thêm thời gian để hoàn thiện.

Trong ngắn hạn, cột mốc được giới đầu tư trong nước theo dõi sát nhất vẫn là kỳ đánh giá của FTSE Russell vào tháng 9 tới. Đây được xem là bước tiến gần nhất của thị trường chứng khoán Việt Nam trên hành trình tiến tới các bộ chỉ số mới nổi toàn cầu.