Doanh thu tăng gần 60% nhưng lợi nhuận giảm sâu, điều gì đang diễn ra tại BVSC?

CTCP Chứng khoán Bảo Việt (mã chứng khoán: BVS) vừa tổ chức ĐHĐCĐ thường niên năm 2026, trình cổ đông kế hoạch kinh doanh với các chỉ tiêu tăng trưởng thận trọng dù thị trường chứng khoán được kỳ vọng tiếp tục khởi sắc.

Theo tài liệu đại hội, BVSC đặt mục tiêu tổng doanh thu năm 2026 đạt 1.078,5 tỷ đồng, giảm khoảng 2,4% so với kết quả thực hiện năm 2025. Lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 223,7 tỷ đồng, thấp hơn khoảng 0,4% so với năm trước..

Ban lãnh đạo công ty cho biết kế hoạch được xây dựng trên cơ sở VN-Index có thể kết thúc năm trong vùng 1.800 - 1.850 điểm, trong khi giá trị giao dịch bình quân toàn thị trường đạt khoảng 28.000 tỷ đồng mỗi phiên.

Tuy nhiên, BVSC đánh giá đây vẫn là mục tiêu nhiều thách thức khi ngành chứng khoán đang bước vào giai đoạn cạnh tranh quyết liệt hơn. Cuộc đua giảm phí giao dịch, cạnh tranh lãi suất cho vay ký quỹ (margin) và các chương trình thu hút khách hàng đang tạo áp lực lớn lên biên lợi nhuận của các công ty chứng khoán.

Doanh thu tăng mạnh nhưng lợi nhuận lao dốc

Kết quả kinh doanh quý I/2026 phản ánh khá rõ bức tranh này. Trong ba tháng đầu năm, BVSC ghi nhận tổng doanh thu 282,5 tỷ đồng, tăng 58,2% so với cùng kỳ năm trước.

Dù vậy, lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 21 tỷ đồng, giảm 49,1% so với quý I/2025. Mức sụt giảm mạnh của lợi nhuận xuất hiện trong bối cảnh doanh thu tăng trưởng tích cực, cho thấy áp lực chi phí đang gia tăng đáng kể.

Theo thuyết minh báo cáo tài chính, tổng chi phí hoạt động của BVSC trong quý I đạt 159,9 tỷ đồng, tăng 160,8% so với cùng kỳ năm trước, tương ứng tăng thêm khoảng 98,6 tỷ đồng.

Đáng chú ý, chi phí nghiệp vụ môi giới chứng khoán tăng mạnh nhất khi đạt 96,9 tỷ đồng, tăng 111,2% so với cùng kỳ. Khoản chi phí này tăng thêm khoảng 51 tỷ đồng và trở thành yếu tố chính làm thu hẹp lợi nhuận của doanh nghiệp.

Trong bối cảnh nhiều công ty chứng khoán liên tục triển khai chính sách miễn phí giao dịch, giảm lãi suất margin và gia tăng ưu đãi cho khách hàng, các doanh nghiệp môi giới buộc phải tăng chi phí để giữ thị phần, từ đó ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả kinh doanh.

Bầu HĐQT nhiệm kỳ mới, thay đổi vị trí tổng giám đốc

Một nội dung quan trọng khác được trình tại ĐHĐCĐ năm nay là việc kiện toàn bộ máy quản trị cho nhiệm kỳ mới.

Do nhiệm kỳ của HĐQT và Ban Kiểm soát hiện tại đã kết thúc, BVSC sẽ trình cổ đông phương án bầu HĐQT và Ban Kiểm soát nhiệm kỳ 2026 - 2031. Theo kế hoạch, HĐQT mới gồm 5 thành viên, trong đó có một thành viên độc lập. Ban Kiểm soát gồm 3 thành viên.

Trước thềm đại hội, cơ cấu lãnh đạo của BVSC cũng ghi nhận sự thay đổi đáng chú ý khi ông Nguyễn Đình An được bổ nhiệm giữ chức Tổng Giám đốc kể từ ngày 12/06/2026, thay thế ông Nhữ Đình Hòa.

Tân Tổng Giám đốc BVSC hiện là người đại diện phần vốn Nhà nước tại Tập đoàn Bảo Việt, đồng thời là thành viên HĐQT của tập đoàn này. Ông cũng đang đảm nhiệm vai trò Thành viên HĐTV Công ty TNHH Quản lý Quỹ Bảo Việt.

Trong khi đó, ông Nhữ Đình Hòa đã có 26 năm gắn bó với BVSC và giữ vị trí Tổng Giám đốc từ năm 2010. Việc chuyển giao vị trí điều hành diễn ra trong bối cảnh công ty bước vào nhiệm kỳ quản trị mới với nhiều thách thức từ môi trường cạnh tranh ngày càng khốc liệt của ngành chứng khoán.

Dù kỳ vọng thị trường tiếp tục duy trì thanh khoản cao và VN-Index có thể hướng tới vùng 1.800 - 1.850 điểm, BVSC vẫn lựa chọn chiến lược tăng trưởng thận trọng. Điều này phần nào phản ánh áp lực ngày càng lớn đối với các công ty chứng khoán trong việc cân bằng giữa mục tiêu mở rộng thị phần và duy trì hiệu quả lợi nhuận.