MBS: Đừng vội bắt đáy khi thanh khoản xuống thấp nhất một năm

Sau ba tuần điều chỉnh liên tiếp và thanh khoản rơi xuống mức thấp nhất trong vòng một năm, Chứng khoán MB (MBS) cho rằng thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn đang đối mặt với nhiều thách thức trong ngắn hạn. Trong bối cảnh đó, công ty chứng khoán này khuyến nghị nhà đầu tư ưu tiên sự thận trọng, chủ động chốt lời từng phần và duy trì tỷ trọng tiền mặt ở mức cao.

Trong báo cáo chiến lược mới công bố, MBS nhận định môi trường đầu tư toàn cầu đang thay đổi đáng kể khi kỳ vọng về việc các ngân hàng trung ương sớm nới lỏng chính sách tiền tệ dần bị thay thế bởi kịch bản lãi suất duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn dự kiến.

Theo MBS, các dữ liệu kinh tế Mỹ tích cực hơn kỳ vọng đang khiến thị trường phải điều chỉnh lại định giá đối với nhiều loại tài sản rủi ro. Kịch bản "Higher for Longer" không chỉ tạo áp lực lên tâm lý nhà đầu tư mà còn làm thay đổi cấu trúc chi phí vốn trong giai đoạn 2026-2027.

Bên cạnh đó, xu hướng thắt chặt tiền tệ tại nhiều quốc gia châu Á như Indonesia, Philippines, Singapore hay Australia cũng đang tạo thêm áp lực đối với dòng vốn và chi phí tài chính trong khu vực.

MBS cho rằng tháng 6 sẽ là giai đoạn nhạy cảm khi hàng loạt ngân hàng trung ương lớn trên thế giới bước vào các cuộc họp chính sách. Thị trường tài chính toàn cầu có thể phải trải qua một đợt "kiểm tra sức chịu đựng" mới nếu các động thái nâng lãi suất tiếp tục xuất hiện tại Nhật Bản, châu Âu hay Hàn Quốc.

Một yếu tố khác được MBS đặc biệt lưu ý là sự dịch chuyển của dòng tiền toàn cầu vào nhóm công nghệ và trí tuệ nhân tạo. Sự bứt phá của các doanh nghiệp bán dẫn như Micron hay SK Hynix đang hút một lượng lớn dòng vốn quốc tế, qua đó làm giảm sức hấp dẫn tương đối của nhiều thị trường mới nổi tại Đông Nam Á.

Đối với thị trường trong nước, MBS đánh giá vùng 1.800 điểm hiện đóng vai trò hỗ trợ quan trọng của VN-Index. Đây là khu vực hội tụ của nhiều tín hiệu kỹ thuật, bao gồm mức Fibonacci 38,2% của nhịp tăng gần nhất cùng các đường trung bình MA50 và MA100.

Về mặt cơ bản, nền kinh tế vẫn ghi nhận nhiều điểm sáng như sản xuất công nghiệp phục hồi, dòng vốn FDI tăng trưởng tích cực và hoạt động tiêu dùng duy trì đà cải thiện. Tuy nhiên, áp lực từ lạm phát, chi phí đầu vào gia tăng và tình trạng thâm hụt thương mại vẫn là những yếu tố cần theo dõi.

Theo MBS, điều đáng lo ngại nhất hiện nay là thanh khoản thị trường tiếp tục suy giảm mạnh. Giá trị giao dịch đã giảm xuống mức thấp nhất trong khoảng một năm trở lại đây, phản ánh tâm lý thận trọng ngày càng gia tăng của nhà đầu tư.

Trong ngắn hạn, vùng 1.860 điểm sẽ là ngưỡng quan trọng để đánh giá liệu thị trường có thực sự bước vào giai đoạn phục hồi hay chỉ đang xuất hiện những nhịp hồi kỹ thuật trong xu hướng điều chỉnh. Ngược lại, khu vực 1.800 điểm vẫn được xem là vùng hỗ trợ then chốt nếu áp lực bán tiếp tục gia tăng.

Trên cơ sở đó, MBS cho rằng "thận trọng và kiên nhẫn" sẽ là hai từ khóa quan trọng nhất trong tháng 6. Nhà đầu tư nên chủ động chốt lời từng phần để đưa danh mục về trạng thái an toàn hơn, đồng thời duy trì tỷ trọng tiền mặt cao nhằm sẵn sàng giải ngân khi thị trường xuất hiện các vùng định giá hấp dẫn hơn.

Theo công ty chứng khoán này, trong bối cảnh dòng vốn ngoại vẫn duy trì trạng thái bán ròng và thanh khoản chưa có dấu hiệu cải thiện rõ rệt, việc bảo toàn thành quả đầu tư có thể quan trọng không kém việc tìm kiếm lợi nhuận mới.