MBS: Vùng 1.760-1.780 điểm có thể kích hoạt dòng tiền bắt đáy

Theo báo cáo chiến lược mới công bố, Chứng khoán MB (MBS) đánh giá bức tranh vĩ mô 6 tháng đầu năm 2026 tích cực hơn kỳ vọng. Lạm phát nhiều khả năng đã tạo đỉnh, qua đó góp phần giải tỏa những lo ngại của thị trường và mở thêm dư địa để Chính phủ tự tin triển khai một sự xoay trục chính sách với cường độ mạnh mẽ hơn.

Dù vậy, MBS cho rằng nền kinh tế vẫn tồn tại một mâu thuẫn lớn giữa mục tiêu tăng trưởng và khả năng đáp ứng vốn của hệ thống tài chính. Tại Hội nghị Thường trực Chính phủ ngày 18/7, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Phạm Đức Ấn thẳng thắn nhận định nguồn tiết kiệm trong nước hiện chưa đủ đáp ứng nhu cầu đầu tư đang gia tăng mạnh.

Theo MBS, khi thanh khoản hệ thống còn thắt chặt, các ngân hàng buộc phải duy trì lãi suất huy động ở mức cao để giữ chân dòng tiền. Điều này kéo mặt bằng chi phí vốn của toàn nền kinh tế lên cao hơn, đồng thời làm giảm dư địa nới lỏng điều kiện tài chính trong ngắn hạn.

Áp lực từ chi phí vốn đã lan tỏa sang nhiều khu vực của nền kinh tế. Với doanh nghiệp, đặc biệt là các ngành sử dụng đòn bẩy tài chính lớn, lãi suất cao gây sức ép lên lợi nhuận. Với bất động sản, chi phí vốn đắt đỏ tiếp tục làm chậm quá trình phục hồi giao dịch. Trong khi đó, trên thị trường chứng khoán, định giá đã trở nên hấp dẫn nhưng dòng tiền vẫn chưa đủ mạnh để tạo xu hướng tăng bền vững.

Để tháo gỡ nút thắt này, MBS đánh giá việc Ngân hàng Nhà nước nghiên cứu mở rộng đối tượng được vay ngoại tệ là một giải pháp đáng chú ý. Chính sách này có thể góp phần giảm áp lực huy động vốn trong nước, đồng thời giúp doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn với chi phí hợp lý hơn. Trong trung hạn, hiệu quả phối hợp giữa chính sách tiền tệ và tài khóa sẽ quyết định khả năng cân bằng giữa mục tiêu tăng trưởng và ổn định thanh khoản.

Bối cảnh đó cũng phản ánh rõ trên diễn biến của thị trường chứng khoán. VN-Index vừa lùi về vùng đáy của tháng 6, kéo theo nhiều nhóm cổ phiếu đánh mất nền tích lũy kéo dài nhiều tháng. Thanh khoản khớp lệnh tăng lên cho thấy hoạt động cắt lỗ kỹ thuật đã xuất hiện, thậm chí có thời điểm nhiều cổ phiếu giảm xuống giá sàn khi áp lực sử dụng đòn bẩy được xử lý chủ động.

Tuy nhiên, MBS cho rằng diễn biến đáng chú ý nhất là phản ứng của thị trường tại vùng hỗ trợ MA200. Dù có thời điểm VN-Index xuyên thủng ngưỡng này, chỉ số vẫn kết phiên bằng một nhịp hồi phục cả về điểm số lẫn thanh khoản. Theo nhóm phân tích, điều đó cho thấy dòng tiền vẫn duy trì sự kiên nhẫn và sẵn sàng quay trở lại khi xuất hiện các nhịp bán kỹ thuật hoặc khi nhiều cổ phiếu đã chiết khấu về vùng giá hấp dẫn.

Ở kịch bản cơ sở, MBS nhận định thị trường đang xuất hiện sự lệch pha giữa diễn biến của VN-Index và mặt bằng giá cổ phiếu. Vì vậy, phản ứng của chỉ số tại vùng hỗ trợ MA200, tương ứng khoảng 1.760-1.770 điểm, sẽ là tín hiệu quan trọng để xác nhận xu hướng trong thời gian tới.

Công ty chứng khoán này cũng cho rằng nhóm ngân hàng đã điều chỉnh mạnh trong hai tuần gần đây nên có khả năng thu hút dòng tiền bắt đáy khi thị trường ổn định trở lại. Trong khi đó, nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup vẫn duy trì ở vùng giá cao, qua đó có thể tiếp tục đóng vai trò nâng đỡ chỉ số và góp phần hình thành vùng nền quanh khu vực hỗ trợ.

Từ góc nhìn chiến lược, MBS khuyến nghị nhà đầu tư chuyển sang tư duy tích lũy có chọn lọc thay vì tiếp tục giao dịch ngắn hạn trong giai đoạn thị trường đang "rửa sạch". Việc giải ngân từng phần được đánh giá phù hợp khi VN-Index kiểm định lại vùng 1.760-1.780 điểm, đi kèm thanh khoản cải thiện và xuất hiện cây nến hồi phục rõ ràng.