Dòng tiền đứng ngoài quan sát, VN-Index đối mặt thêm rung lắc

Thị trường chứng khoán bước vào tháng 6 với tâm lý thận trọng khi áp lực điều chỉnh vẫn hiện hữu trong bối cảnh thanh khoản suy giảm và dòng tiền chưa cho thấy dấu hiệu quay trở lại mạnh mẽ. Tuần giao dịch cuối tháng 5 khép lại với sắc đỏ khi VN-Index giảm 13,64 điểm, tương đương 0,73%, xuống còn 1.863 điểm.

Cùng với đà điều chỉnh của chỉ số, thanh khoản toàn thị trường cũng giảm mạnh 24,5% so với tuần trước, chỉ còn hơn 102.000 tỷ đồng. Diễn biến này phản ánh trạng thái phòng thủ đang chiếm ưu thế trên thị trường. Dòng tiền vẫn hoạt động nhưng tập trung vào một số nhóm cổ phiếu có câu chuyện riêng thay vì lan tỏa trên diện rộng.

Theo ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Ngân hàng đầu tư Chứng khoán An Bình, xu hướng chủ đạo của thị trường hiện vẫn là điều chỉnh và nhà đầu tư chưa nên vội vàng gia tăng tỷ trọng cổ phiếu. Ông Nguyễn Thế Minh cho rằng VN-Index có thể tiếp tục dao động quanh vùng hỗ trợ 1.880 - 1.900 điểm trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, điều quan trọng hơn là sự cải thiện của thanh khoản bởi đây vẫn là tín hiệu xác nhận khả năng quay trở lại của dòng tiền. Trong bối cảnh đó, các nhóm cổ phiếu có câu chuyện riêng như thoái vốn Nhà nước, nâng hạng thị trường hay những lĩnh vực được hưởng lợi từ các chính sách phát triển kinh tế tiếp tục được đánh giá cao hơn phần còn lại của thị trường.

Cùng quan điểm thận trọng, ông Nguyễn Việt Quang, Giám đốc Kinh doanh Chứng khoán Yuanta Việt Nam, cho rằng VN-Index nhiều khả năng vẫn vận động trong trạng thái đi ngang với sự phân hóa mạnh giữa các nhóm cổ phiếu. Theo ông Nguyễn Việt Quang, dòng tiền hiện không rút khỏi thị trường nhưng đang luân chuyển nhanh để tìm kiếm cơ hội ngắn hạn.

Nhà đầu tư vì vậy nên duy trì tỷ trọng tiền mặt ở mức cao, hạn chế sử dụng đòn bẩy và chỉ giải ngân từng phần tại các vùng hỗ trợ quan trọng. Một số nhóm ngành như ngân hàng, chứng khoán, bán lẻ, đầu tư công và dầu khí vẫn được đánh giá tích cực nhờ nền tảng cơ bản và khả năng hưởng lợi từ các chính sách hỗ trợ tăng trưởng.

Trong khi đó, các chuyên gia của Chứng khoán MB (MBS) cho rằng áp lực điều chỉnh có thể còn kéo dài trong hai tuần đầu tháng 6. Kịch bản VN-Index kiểm định lại vùng 1.800 điểm không bị loại trừ nếu thanh khoản tiếp tục suy yếu. Tuy nhiên, MBS cũng lưu ý rằng giai đoạn hiện tại có thể là khoảng lặng trước khi thị trường đón nhận những thông tin quan trọng hơn từ bức tranh kinh tế vĩ mô nửa đầu năm và mùa công bố kết quả kinh doanh bán niên.

Đây cũng là điểm được nhiều tổ chức đầu tư chú ý. Dù thị trường đang trong nhịp điều chỉnh, các yếu tố nền tảng như tăng trưởng tín dụng, đầu tư công, cải cách thể chế và triển vọng nâng hạng thị trường vẫn đang được duy trì. Nói cách khác, thị trường hiện chưa thiếu câu chuyện tăng trưởng nhưng đang thiếu chất xúc tác đủ mạnh để kéo dòng tiền quay trở lại.

Trong ngắn hạn, trạng thái thận trọng nhiều khả năng vẫn chiếm ưu thế khi nhà đầu tư tiếp tục quan sát diễn biến thanh khoản và kết quả kinh doanh quý II. Tuy nhiên về dài hạn, nhiều tổ chức vẫn kỳ vọng nền kinh tế và lợi nhuận doanh nghiệp sẽ tạo nền tảng cho một chu kỳ tăng trưởng mới của thị trường chứng khoán.

Với nhà đầu tư, giai đoạn hiện tại có thể phù hợp hơn với chiến lược bảo toàn vốn và chọn lọc cơ hội thay vì chạy theo những nhịp hồi kỹ thuật ngắn hạn. Khi dòng tiền lớn vẫn đứng ngoài quan sát, sự kiên nhẫn có thể trở thành yếu tố quan trọng nhất trên thị trường.