VN-Index bứt phá 2,4%, thị trường bước vào nhịp hồi mới?

Phiên giao dịch ngày 11/02 ghi nhận sự hồi phục mạnh của thị trường chứng khoán Việt Nam khi VN-Index tăng 42,82 điểm, tương đương 2,44%, lên 1.796,85 điểm. Mức tăng này đưa thị trường vào nhóm tăng mạnh nhất khu vực châu Á trong phiên. Giá trị giao dịch riêng trên HoSE đạt hơn 31.000 tỷ đồng, cải thiện so với các phiên trước.

Cơ hội và thách thức song hành, thị trường chứng khoán bước vào giai đoạn nhạy cảm.

Đà tăng được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, trong bối cảnh áp lực bán giảm dần sau chuỗi điều chỉnh kéo dài sát Tết Nguyên đán. Theo quan sát, lượng cổ phiếu cần cơ cấu trước kỳ nghỉ lễ phần lớn đã được hấp thụ, giúp lực cầu chủ động chiếm ưu thế.

Việc thị trường điều chỉnh kéo dài trước đó khiến nhiều cổ phiếu quay về vùng định giá thấp hơn, trong khi kết quả kinh doanh quý IV/2025 đã được công bố đầy đủ. Theo đánh giá của Chứng khoán Tiên Phong (TPS), lợi nhuận sau thuế quý IV/2025 của các doanh nghiệp niêm yết tăng bình quân 31,3% so với cùng kỳ, qua đó kéo mặt bằng định giá xuống mức tương đối hấp dẫn.

Một yếu tố hỗ trợ khác đến từ kỳ vọng nâng hạng thị trường. FTSE Russell dự kiến công bố kết quả đánh giá nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam vào tháng 3/2026. Nếu được nâng hạng, thị trường có thể mở rộng mặt bằng P/E về mức trung bình 10 năm, tương tự các giai đoạn tăng trưởng 2017–2018 và 2020–2021.

Bên cạnh đó, Thông tư 08/2026/TT-BTC được ban hành nhằm tháo gỡ các rào cản kỹ thuật với nhà đầu tư nước ngoài, đặc biệt là cơ chế giao dịch không yêu cầu ký quỹ đầy đủ (NPF), được kỳ vọng sẽ cải thiện tiêu chí nâng hạng và hỗ trợ dòng vốn ngoại quay trở lại.

Về xu hướng kỹ thuật, VN-Index vẫn duy trì cấu trúc tăng trung – dài hạn khi các đường trung bình động ngắn hạn nằm trên đường dài hạn. Theo SSI Research, xác suất thị trường tăng điểm quanh dịp Tết ở mức cao, tạo nền tảng cho khả năng hồi phục trong tháng tới.

Tuy nhiên, rủi ro ngắn hạn không thể bỏ qua. Dư nợ margin toàn thị trường đã tăng mạnh kể từ quý IV/2025, vượt 400.000 tỷ đồng theo thống kê của SGI Capital. Tỷ lệ margin trên vốn hóa ở mức cao kỷ lục, trong khi lượng tiền mặt trong tài khoản nhà đầu tư giảm, có thể khiến thị trường nhạy cảm hơn với các cú sốc từ bên ngoài.

Ngoài ra, các yếu tố như biến động chính sách tiền tệ toàn cầu, rủi ro địa chính trị và diễn biến lãi suất trong nước tiếp tục là biến số cần theo dõi.

Trong bối cảnh định giá được đánh giá hợp lý và kỳ vọng nâng hạng tạo động lực tâm lý tích cực, nhịp hồi hiện tại có thể được củng cố nếu dòng tiền duy trì ổn định. Tuy vậy, mức độ sử dụng đòn bẩy cao đòi hỏi nhà đầu tư thận trọng hơn với quản trị rủi ro trong các nhịp biến động ngắn hạn.