Lạm phát Eurozone tăng từ 1,9% lên 2,5% chỉ trong một tháng

Lạm phát tại Eurozone tăng lên 2,5% trong tháng 3/2026, từ mức 1,9% của tháng trước, đánh dấu nhịp tăng mạnh nhất kể từ năm 2022. Động lực chính đến từ giá năng lượng leo thang trong bối cảnh xung đột Trung Đông kéo dài, làm thay đổi nhanh kỳ vọng thị trường.

Dù lạm phát tổng thể tăng tốc, lạm phát cơ bản lại chậm lại còn 2,3%, trong khi lạm phát dịch vụ cũng hạ nhiệt. Sự phân kỳ này cho thấy áp lực giá hiện chủ yếu đến từ cú sốc bên ngoài, thay vì cầu nội địa, nhưng vẫn đủ để làm phức tạp bài toán chính sách.

Theo dữ liệu của Cơ quan Thống kê châu Âu (Eurostat) công bố ngày 31/3, mức lạm phát hiện tại vẫn thấp hơn dự báo 2,6% của giới phân tích, nhưng xu hướng tăng trở lại đang củng cố kỳ vọng thắt chặt tiền tệ. Một chuyên gia nhận định thị trường không còn nhìn lạm phát như một biến số đã được kiểm soát.

Áp lực lớn nhất nằm ở kỳ vọng tương lai, khi giá dầu và khí đốt tăng mạnh đang buộc các mô hình dự báo phải điều chỉnh. Kịch bản cơ sở của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) với mức lạm phát 2,6% cho năm 2026 đang đối mặt rủi ro bị phá vỡ, trong khi kịch bản xấu có thể đẩy lạm phát lên tới 6,3% vào năm 2027.

Diễn biến này khiến thị trường bắt đầu định giá lại chính sách tiền tệ. Hiện tại, nhà đầu tư đang đặt cược ECB có thể thực hiện tới ba đợt tăng lãi suất, mỗi đợt 0,25 điểm phần trăm trong năm nay, phản ánh sự thay đổi rõ rệt so với kỳ vọng trước đó.

Trong khi đó, tăng trưởng kinh tế lại chịu áp lực ngược chiều khi chi phí năng lượng tăng cao làm suy yếu sức mua. Các chính phủ đã bắt đầu hạ dự báo tăng trưởng, còn doanh nghiệp chuẩn bị cho kịch bản nhu cầu suy giảm – một tín hiệu cho thấy rủi ro “stagflation nhẹ” đang dần hình thành.

ECB khẳng định sẽ không để lặp lại cú sốc lạm phát sau xung đột Nga–Ukraine năm 2022, nhưng dư địa chính sách đang thu hẹp nhanh khi phải cân bằng giữa kiểm soát giá và duy trì tăng trưởng. Với biến số địa chính trị còn nhiều bất định, thời điểm và cường độ phản ứng của ECB sẽ trở thành yếu tố quyết định hướng đi của thị trường trong các quý tới.