Hơn 360.000 tỷ đồng vốn đầu tư công chờ giải ngân, 3 cổ phiếu lọt tầm ngắm chuyên gia

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã khép lại tuần giao dịch 19-23/10 với diễn biến tích cực hơn đáng kể so với giai đoạn trước. VN-Index đóng cửa tuần tại khoảng 1.774 điểm, tăng 4% so với tuần liền trước.

Đáng chú ý, phiên 21/10 ghi nhận mức tăng tới 46,7 điểm, trở thành một trong những phiên phục hồi mạnh nhất của chỉ số trong thời gian gần đây. Đà hồi phục này xuất hiện sau giai đoạn thị trường điều chỉnh đáng kể từ vùng trên 1.850 điểm hồi đầu tháng 9.

Theo đánh giá của Công ty CP Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS), các tín hiệu kỹ thuật hiện đã chuyển biến thuận lợi hơn. VN-Index đã vượt trở lại hai đường trung bình động MA20 và MA50, trong khi chỉ số sức mạnh tương đối RSI đạt khoảng 57,2 điểm.

Mức RSI này cho thấy xung lực tăng đang được cải thiện, song thị trường vẫn chưa rơi vào trạng thái quá mua.

Ngoài yếu tố kỹ thuật, kết quả kinh doanh quý III/2026 của một số doanh nghiệp lớn cũng đang tạo thêm lực đỡ cho tâm lý nhà đầu tư.

Techcombank ghi nhận lợi nhuận trước thuế quý III khoảng 10.400 tỷ đồng, tăng gần 26% so với cùng kỳ. VPBank đạt gần 30.000 tỷ đồng lợi nhuận sau 9 tháng, tăng 47%, trong khi Masan báo lợi nhuận hơn 10.300 tỷ đồng, vượt kế hoạch cơ sở của cả năm.

Bên cạnh đó, xu hướng giảm lãi suất huy động và cho vay cũng được kỳ vọng hỗ trợ dòng tiền trên thị trường chứng khoán. Khi chi phí vốn hạ nhiệt và lãi suất tiền gửi kém hấp dẫn hơn, một phần dòng tiền có thể tìm kiếm cơ hội tại các tài sản có mức sinh lời kỳ vọng cao hơn.

Trong bối cảnh này, TCBS đã nâng tỷ trọng cổ phiếu khuyến nghị lên mức 70-80% danh mục, đồng thời duy trì khoảng 20-30% tiền mặt.

Đây là mức phân bổ cổ phiếu cao nhất mà công ty đưa ra kể từ đầu tháng 9/2026.

Trước đó, khi VN-Index giao dịch quanh vùng 1.853 điểm, TCBS từng duy trì quan điểm tương đối tích cực. Tuy nhiên, khi thị trường bước vào nhịp điều chỉnh, tỷ trọng cổ phiếu được khuyến nghị giảm xuống còn khoảng 50-60%.

Trong những tuần tiếp theo, mức này được nâng dần lên 60-70% trước khi tăng lên 70-80% trong báo cáo mới nhất. Sự thay đổi cho thấy TCBS đang đánh giá rủi ro thị trường đã giảm bớt so với giai đoạn điều chỉnh trước đó.

Về lựa chọn ngành, nhóm ngân hàng tiếp tục nằm trong danh sách ưu tiên. TCB, VPB và CTG là những cổ phiếu được TCBS chú ý nhờ triển vọng lợi nhuận và mức định giá. Riêng CTG được đề cập với hệ số P/B khoảng 1,2 lần, trong khi ROE ở mức khoảng 22%.

Nhóm bán lẻ - tiêu dùng cũng được đánh giá tích cực trong bối cảnh nhu cầu mua sắm cuối năm được kỳ vọng cải thiện.

MWG, MSN và DGW là ba cổ phiếu được lựa chọn trong nhóm này. Trong đó, doanh thu 9 tháng của MWG tăng khoảng 30%, cho thấy đà phục hồi của hoạt động kinh doanh đang rõ hơn so với giai đoạn trước.

Một nhóm khác được TCBS ưu tiên là đầu tư công, với các cổ phiếu như VCG, HHV và LCG.

Theo tính toán được công ty đưa ra, hơn 360.000 tỷ đồng vốn đầu tư công vẫn cần tiếp tục được giải ngân trong hai tháng cuối năm. Đây được xem là yếu tố có thể hỗ trợ khối lượng công việc và doanh thu của các doanh nghiệp hạ tầng trong thời gian tới.

Đáng chú ý, nhiều cổ phiếu thuộc nhóm này đã điều chỉnh khoảng 25-35% so với vùng đỉnh thiết lập vào tháng 4-5, qua đó đưa mặt bằng giá về mức thấp hơn đáng kể so với giai đoạn trước.

Ở chiều ngược lại, TCBS giữ quan điểm thận trọng hơn với nhóm hàng không, trong đó có HVN và VJC.

Nguyên nhân chính đến từ rủi ro giá nhiên liệu tăng, có thể tạo sức ép lên chi phí hoạt động và biên lợi nhuận của các hãng bay.

PNJ cũng nằm trong nhóm cổ phiếu cần thận trọng sau khi doanh nghiệp ghi nhận khoản lỗ 258 tỷ đồng trong quý III và lên kế hoạch phát hành riêng lẻ tối đa 550 triệu cổ phiếu.

Theo TCBS, những yếu tố này làm gia tăng rủi ro liên quan đến khả năng phục hồi lợi nhuận cũng như mức độ pha loãng đối với cổ đông hiện hữu.

Việc nâng tỷ trọng cổ phiếu lên 70-80% cho thấy quan điểm của TCBS đã tích cực hơn so với vài tuần trước. Tuy nhiên, chiến lược vẫn mang tính chọn lọc, khi dòng tiền được khuyến nghị tập trung vào những nhóm có nền tảng lợi nhuận, động lực tăng trưởng rõ và định giá còn tương đối hợp lý, thay vì mở rộng mua trên toàn thị trường.