Hệ sinh thái GVR: Phước Hòa lãi 1.000 tỷ, Nam Tân Uyên tạo hơn 1.100 tỷ đồng dòng tiền

Hệ sinh thái GVR: Phước Hòa lãi nghìn tỷ, Nam Tân Uyên tạo dòng tiền lớn

Báo cáo tài chính hợp nhất quý III/2026 thể hiện, doanh thu thuần 9 tháng Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam – CTCP (HOSE: GVR) đạt hơn 25.434 tỷ đồng, tăng 24,5% so với cùng kỳ. Lãi sau thuế hơn 8.626 tỷ đồng, tăng khoảng 65%.

Tại ngày 30/9/2026, tổng tài sản GVR vượt 95.336 tỷ đồng, với tiền, tương đương tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn đạt gần 33.992 tỷ đồng. Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh 9 tháng vượt 9.554 tỷ đồng, tăng gần 120% so với cùng kỳ năm trước.

Đằng sau quy mô tài chính này là mạng lưới công ty con, công ty liên doanh và liên kết hoạt động trong nhiều lĩnh vực, từ khai thác, chế biến cao su đến phát triển hạ tầng khu công nghiệp và chế biến gỗ. Báo cáo tài chính của một số doanh nghiệp tiêu biểu cho thấy những khác biệt về nguồn lợi nhuận, cơ cấu tài sản và khả năng tạo dòng tiền.

Trong nhóm khai thác cao su, doanh thu thuần hợp nhất 9 tháng của Công ty CP Cao su Phước Hòa (HOSE: PHR) đạt 1.532,46 tỷ đồng, tăng 18,2% so với cùng kỳ. Lãi sau thuế hợp nhất đạt 1.088,47 tỷ đồng, tăng khoảng 135,6%.

Tuy nhiên, phần lớn lợi nhuận của Phước Hòa đến từ các khoản thu nhập ngoài hoạt động kinh doanh thông thường. Theo thuyết minh báo cáo tài chính, lợi nhuận khác của doanh nghiệp đạt 966,19 tỷ đồng, tương đương khoảng 72,1% tổng lợi nhuận trước thuế.

Nguồn thu nhập khác chủ yếu liên quan đến bồi thường, hỗ trợ khi Nhà nước thu hồi đất, bồi thường phục vụ dự án Khu công nghiệp Việt Nam – Singapore III (VSIP III) và thanh lý vườn cây cao su.

Trong đó, khoản thu nhập từ bồi thường, hỗ trợ tái định cư đạt hơn 428 tỷ đồng; bồi thường liên quan dự án VSIP III hơn 323 tỷ đồng và thanh lý vườn cây gần 255 tỷ đồng.

Dù lợi nhuận tăng mạnh, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh 9 tháng của PHR đạt 223,19 tỷ đồng, giảm khoảng 53% so với cùng kỳ. Tại cuối tháng 9, doanh nghiệp nắm gần 2.755 tỷ đồng tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn, tương đương 37,2% tổng tài sản.

Ở lĩnh vực hạ tầng khu công nghiệp, Công ty CP Khu công nghiệp Nam Tân Uyên (HOSE: NTC) lại ghi nhận diễn biến khác biệt.

Theo báo cáo tài chính riêng quý III/2026, doanh thu thuần 9 tháng của Nam Tân Uyên đạt 242,90 tỷ đồng, giảm 52,1% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 216,93 tỷ đồng, giảm khoảng 26,3%.

Trái ngược với doanh thu và lợi nhuận, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đạt 1.111,99 tỷ đồng, tăng khoảng 15,3% so với cùng kỳ. Tiền thu từ bán hàng, cung cấp dịch vụ và doanh thu khác trong kỳ vượt 1.260 tỷ đồng.

Sự chênh lệch giữa doanh thu kế toán và dòng tiền thu được phù hợp với đặc điểm hoạt động kinh doanh hạ tầng khu công nghiệp, khi thời điểm khách hàng thanh toán và thời điểm doanh nghiệp ghi nhận doanh thu có thể khác nhau.

Tại ngày 30/9/2026, Nam Tân Uyên có tổng tài sản hơn 7.070 tỷ đồng. Trong đó, doanh thu chưa thực hiện ngắn và dài hạn đạt gần 5.264 tỷ đồng, chiếm khoảng 94,4% tổng nợ phải trả.

Nam Tân Uyên cũng không còn dư nợ vay tài chính tại cuối tháng 9, sau khi tất toán khoản vay 92 tỷ đồng ghi nhận đầu năm. Tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn đạt gần 1.459 tỷ đồng, tăng khoảng 986 tỷ đồng.

Về cơ cấu sở hữu, GVR trực tiếp nắm 20,42% vốn Nam Tân Uyên, trong khi Cao su Phước Hòa sở hữu 32,85%. Mối liên hệ này cho thấy sự hiện diện của GVR tại doanh nghiệp khu công nghiệp thông qua cả khoản đầu tư trực tiếp và các đơn vị thành viên.

Đồng Phú, Tây Ninh và MDF Quảng Trị: Những mảnh ghép tài chính khác nhau của GVR

Tại Công ty CP Cao su Đồng Phú (HOSE: DPR), tổng tài sản hợp nhất cuối tháng 9/2026 đạt hơn 5.269 tỷ đồng. Trong đó, tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn đạt 2.741,25 tỷ đồng, chiếm khoảng 52% tổng tài sản.

Dù tổng tài sản của Đồng Phú thấp hơn Phước Hòa trên 2.100 tỷ đồng, lượng tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn của hai doanh nghiệp chỉ chênh lệch khoảng 13,7 tỷ đồng.

Lũy kế 9 tháng, Đồng Phú ghi nhận doanh thu thuần 1.219,33 tỷ đồng, tăng 37,6%; lãi sau thuế hợp nhất đạt 433,70 tỷ đồng, tăng khoảng 48%. Dòng tiền kinh doanh đạt 278,43 tỷ đồng, tăng gần 120% và cao hơn Phước Hòa khoảng 55 tỷ đồng.

Những số liệu này cho thấy ngay trong nhóm doanh nghiệp khai thác cao su được khảo sát, quy mô lợi nhuận kế toán và khả năng tạo dòng tiền không hoàn toàn tương đồng.

Trong khi đó, Công ty CP Cao su Tây Ninh (HOSE: TRC) ghi nhận tổng tài sản hợp nhất khoảng 2.445 tỷ đồng, với tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn hơn 601 tỷ đồng tại cuối tháng 9.

Khác biệt của Tây Ninh nằm ở cơ cấu nguồn vốn. Doanh nghiệp không ghi nhận dư nợ vay và nợ thuê tài chính tại ngày 30/9/2026, trong khi vốn chủ sở hữu đạt hơn 2.258 tỷ đồng, tương đương khoảng 92,4% tổng tài sản.

Trong 9 tháng đầu năm, Tây Ninh đạt doanh thu thuần khoảng 706 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế hợp nhất hơn 246 tỷ đồng và dòng tiền kinh doanh dương 158,41 tỷ đồng.

Nếu Phước Hòa nổi bật với các khoản thu từ bồi thường, hỗ trợ và thanh lý vườn cây, Đồng Phú sở hữu lượng tài sản tài chính ngắn hạn lớn, thì Tây Ninh có cơ cấu nguồn vốn ít phụ thuộc vào vay nợ.

Ở lĩnh vực chế biến gỗ, Công ty CP Gỗ MDF VRG – Quảng Trị (MDF) lại có đặc điểm tài chính khác. Tổng tài sản của MDF Quảng Trị đạt hơn 1.097 tỷ đồng, trong đó tài sản cố định khoảng 600 tỷ đồng, hàng tồn kho hơn 259 tỷ đồng. Tiền và tương đương tiền đạt 31,47 tỷ đồng, trong khi dư nợ vay ngắn hạn gần 318 tỷ đồng.

Lũy kế 9 tháng, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu thuần 851,58 tỷ đồng, tăng khoảng 28,4% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế đạt 11,07 tỷ đồng, tương ứng biên lợi nhuận ròng khoảng 1,3%. Dòng tiền kinh doanh âm gần 2,5 tỷ đồng.

Phần lớn tài sản của MDF Quảng Trị tập trung vào nhà máy, thiết bị và hàng tồn kho, khác với nhóm doanh nghiệp cao su có lượng tiền gửi lớn. Đây là sự khác biệt về mô hình sử dụng vốn giữa hoạt động chế biến gỗ, khai thác cao su và kinh doanh hạ tầng khu công nghiệp.

GVR nhận về cổ tức, lợi nhuận ‘khủng’ từ các doanh nghiệp thành viên

Tại ngày 30/9, công ty mẹ GVR ghi nhận tổng tài sản 48.346,88 tỷ đồng. Trong đó, giá gốc đầu tư vào công ty con đạt hơn 31.403 tỷ đồng, còn đầu tư vào công ty liên doanh, liên kết đạt gần 5.750 tỷ đồng.

Tổng giá gốc của hai nhóm đầu tư vượt 37.153 tỷ đồng, tương đương khoảng 76,8% tổng tài sản trên báo cáo riêng, cho thấy hoạt động đầu tư góp vốn giữ tỷ trọng lớn trong cơ cấu tài sản của công ty mẹ.

Riêng quý III/2026, doanh thu hoạt động tài chính của GVR đạt 1.168,22 tỷ đồng. Trong đó, cổ tức, lợi nhuận được chia từ các khoản đầu tư đạt 702,09 tỷ đồng; khoản lợi nhuận được chia từ các công ty con do tập đoàn sở hữu 100% vốn đạt gần 279,94 tỷ đồng.

Theo thuyết minh giao dịch với các bên liên quan, một số khoản cổ tức, lợi nhuận được chia ghi nhận trong quý III gồm 126,37 tỷ đồng từ Cao su Phước Hòa, 54 tỷ đồng từ Cao su Tây Ninh, 147,20 tỷ đồng từ Cao su Tân Biên và 87,72 tỷ đồng từ Cao su Bà Rịa.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2026, GVR ghi nhận lợi nhuận sau thuế trên báo cáo riêng đạt 2.586,71 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận sau thuế hợp nhất toàn tập đoàn vượt 8.626 tỷ đồng.

Tương tự, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của công ty mẹ đạt 387,27 tỷ đồng, thấp hơn mức hơn 9.554 tỷ đồng trên báo cáo hợp nhất. Chênh lệch giữa hai báo cáo không thể được coi trực tiếp là phần đóng góp của các công ty con, do khác biệt về phạm vi và các điều chỉnh hợp nhất.