Doanh thu tăng hơn trăm lần, vì sao Địa ốc Dầu khí (PVL) vẫn thua lỗ?

Doanh thu gấp gần 114 lần, vẫn lỗ trong quý III

Theo báo cáo tài chính tổng hợp quý III/2026 vừa công bố, Công ty CP Địa ốc Dầu khí (UPCoM: PVL) ghi nhận doanh thu thuần đạt 16,52 tỷ đồng, gấp gần 114 lần mức 145 triệu đồng cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế lại chuyển từ lãi gần 639 triệu đồng sang lỗ 4,84 tỷ đồng. Nguyên nhân trước hết đến từ giá vốn hàng bán tăng mạnh, lên 16,41 tỷ đồng, chiếm hơn 99% doanh thu thuần. Sau khi trừ giá vốn, lợi nhuận gộp chỉ đạt gần 110 triệu đồng, tương ứng biên lợi nhuận gộp vỏn vẹn 0,66%.

Trong khi khả năng sinh lời từ hoạt động bán hàng ở mức thấp, các khoản chi phí tiếp tục gây áp lực lên kết quả kinh doanh. Cụ thể, chi phí quản lý doanh nghiệp quý III đạt 4,45 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước khoản mục này ghi âm gần 134 triệu đồng. Chi phí tài chính cũng tăng đột biến từ khoảng 105.000 đồng lên 1,24 tỷ đồng. Đáng chú ý, phần lớn chi phí tài chính trong quý đến từ khoản lỗ hoạt động đầu tư 1,197 tỷ đồng, còn chi phí lãi vay chỉ hơn 42 triệu đồng.

Sau khi trừ các khoản chi phí, Địa ốc Dầu khí ghi nhận lỗ thuần từ hoạt động kinh doanh 5,58 tỷ đồng. Khoản lợi nhuận khác gần 741 triệu đồng giúp thu hẹp mức lỗ trước thuế xuống còn 4,84 tỷ đồng. Lũy kế 9 tháng đầu năm, doanh thu thuần đạt 22,26 tỷ đồng, gấp gần 95 lần cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, giá vốn hàng bán lên tới 21,71 tỷ đồng, khiến lợi nhuận gộp chỉ còn khoảng 551 triệu đồng, tương ứng biên lợi nhuận gộp 2,48%.

Trong khi đó, chi phí quản lý doanh nghiệp 9 tháng tăng gần 2,7 lần, lên 7,23 tỷ đồng; chi phí tài chính đạt 1,31 tỷ đồng, cao gấp khoảng 45 lần cùng kỳ. Kết quả, Địa ốc Dầu khí lỗ thuần từ hoạt động kinh doanh gần 7,99 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước lỗ 2,77 tỷ đồng. Đáng chú ý, doanh nghiệp ghi nhận 2,71 tỷ đồng lợi nhuận khác trong 9 tháng, tăng mạnh so với mức 584 triệu đồng cùng kỳ. Khoản lợi nhuận này giúp giảm mức thua lỗ, song PVL vẫn báo lỗ sau thuế 5,28 tỷ đồng, cao hơn đáng kể khoản lỗ 2,19 tỷ đồng của 9 tháng đầu năm 2025.

Như vậy, dù doanh thu tăng mạnh, hiệu quả kinh doanh của Địa ốc Dầu khí vẫn hạn chế. Biên lợi nhuận gộp thấp khiến doanh nghiệp không đủ nguồn lợi nhuận từ bán hàng và cung cấp dịch vụ để bù đắp chi phí quản lý và chi phí tài chính.

Khoản phải thu tại doanh nghiệp liên quan Tổng Giám đốc tăng gấp 21 lần

Không chỉ gặp khó khăn về hiệu quả kinh doanh, bảng cân đối kế toán của Địa ốc Dầu khí còn cho thấy nhiều vấn đề đáng chú ý về chất lượng tài sản. Tính đến ngày 30/9/2026, tổng tài sản doanh nghiệp đạt 188,25 tỷ đồng, giảm 11,23 tỷ đồng, tương đương 5,6% so với đầu năm. Trong khi vốn điều lệ duy trì ở mức 500 tỷ đồng, khoản lỗ lũy kế đã tăng lên 373,28 tỷ đồng, tương đương 74,66% vốn điều lệ. Vốn chủ sở hữu theo đó chỉ còn 139,4 tỷ đồng, giảm hơn 5,28 tỷ đồng so với đầu năm.

Đáng chú ý, doanh nghiệp ghi nhận dự phòng phải thu ngắn hạn khó đòi gần 57,87 tỷ đồng, tăng thêm 3,48 tỷ đồng so với đầu năm. Quy mô khoản dự phòng này tương đương khoảng 30,7% tổng tài sản tại thời điểm cuối quý III. Không chỉ các khoản phải thu, danh mục đầu tư tài chính của PVL cũng ghi nhận những khoản dự phòng lớn. Cụ thể, doanh nghiệp ghi nhận khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn ngắn hạn có giá gốc 10,79 tỷ đồng, đồng thời đã trích lập dự phòng toàn bộ giá trị. Vì vậy, giá trị thuần của khoản mục này trên bảng cân đối kế toán bằng 0.

Đối với các khoản đầu tư góp vốn vào đơn vị khác, PVL ghi nhận giá gốc 36,71 tỷ đồng nhưng đã trích lập dự phòng tổn thất 24,01 tỷ đồng, tương đương khoảng 65,4% giá trị đầu tư ban đầu. Giá trị ghi sổ còn lại chỉ đạt 12,69 tỷ đồng. Tính chung 3 khoản mục gồm dự phòng phải thu ngắn hạn khó đòi, dự phòng đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn ngắn hạn và dự phòng tổn thất đầu tư vào đơn vị khác, tổng giá trị dự phòng tại thời điểm cuối tháng 9 lên tới 92,67 tỷ đồng. Con số này tương đương khoảng 49,2% tổng tài sản cuối quý III. Cần lưu ý, tổng tài sản trên bảng cân đối kế toán là giá trị đã trừ các khoản dự phòng liên quan, còn 92,67 tỷ đồng là số dư dự phòng tại thời điểm lập báo cáo, không phải khoản lỗ mới phát sinh trong quý. Dù vậy, quy mô dự phòng lớn cho thấy những vấn đề đáng chú ý về khả năng thu hồi các khoản phải thu và giá trị của một số khoản đầu tư.

Ngoài ra, khoản phải thu ngắn hạn của khách hàng cũng tăng mạnh từ 3,41 tỷ đồng đầu năm lên 13,52 tỷ đồng cuối quý III, tương đương gần 4 lần. Trong thuyết minh báo cáo tài chính, Địa ốc Dầu khí ghi nhận khoản phải thu khác đối với ông Hoàng Ngọc Sáu hơn 19,08 tỷ đồng; Công ty CP Đầu tư Thương mại Dịch vụ Hưng Thành Phát gần 4,65 tỷ đồng và Công ty CP Xây lắp Bất động sản Dầu khí Việt Nam gần 3,39 tỷ đồng. Các khoản này không thay đổi so với đầu năm. Bên cạnh đó, doanh nghiệp còn ghi nhận khoản tạm ứng cho ông Nguyễn Văn Quyết gần 2,18 tỷ đồng, cũng duy trì nguyên giá trị so với thời điểm đầu năm.

Ở khoản trả trước cho người bán ngắn hạn, Địa ốc Dầu khí ghi nhận hơn 17,7 tỷ đồng đối với Công ty CP Xây lắp Bất động sản Điện lực Dầu khí Việt Nam và gần 2,35 tỷ đồng đối với chi nhánh của doanh nghiệp này. Hai số dư đều không biến động trong 9 tháng.

Một diễn biến đáng chú ý khác xuất hiện trong thuyết minh giao dịch với các bên liên quan. Tại ngày 30/9/2026, khoản phải thu Công ty CP Edric đạt gần 10,61 tỷ đồng, tăng hơn 10,1 tỷ đồng so với mức 503 triệu đồng đầu năm, tương đương gấp 21,1 lần. Theo danh sách các bên liên quan được PVL công bố, ông Trịnh Quốc Khánh - thành viên HĐQT kiêm Tổng Giám đốc PVL, đồng thời là Chủ tịch HĐQT Công ty CP Edric. Ngoài khoản phải thu trên, PVL còn ghi nhận khoản vay 200 triệu đồng từ Edric tại thời điểm cuối quý III.

Bên cạnh các khoản công nợ, PVL còn ghi nhận 42,28 tỷ đồng chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang dài hạn, tương đương 22,46% tổng tài sản. Trong đó, riêng dự án Trung tâm Thương mại Dịch vụ Văn hóa Thể thao CV4 chiếm gần 41,96 tỷ đồng, tương đương khoảng 99,3% tổng chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang dài hạn. Giá trị ghi sổ của dự án không thay đổi so với đầu năm.

Ở danh mục bất động sản đầu tư, giá trị còn lại của Địa ốc Dầu khí giảm từ 39,43 tỷ đồng đầu năm xuống 26,57 tỷ đồng cuối tháng 9, tương ứng giảm gần 12,86 tỷ đồng. Theo thuyết minh, trong kỳ, nguyên giá quyền sử dụng đất thuộc danh mục này giảm 12,31 tỷ đồng. Bên cạnh đó, doanh nghiệp tiếp tục ghi nhận khấu hao đối với các bất động sản đầu tư còn lại.

Trong khi quy mô tài sản thu hẹp, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của PVL vẫn chưa chuyển sang trạng thái dương. Lũy kế 9 tháng, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm 329 triệu đồng, dù đã cải thiện đáng kể so với mức âm 2,49 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Tiền và các khoản tương đương tiền tại ngày 30/9/2026 đạt gần 1,58 tỷ đồng, tăng so với mức 240 triệu đồng đầu năm. Trong khi đó, nợ phải trả đạt 48,85 tỷ đồng, giảm gần 5,94 tỷ đồng so với đầu năm và chủ yếu là các khoản nợ ngắn hạn. Đáng chú ý, chi phí phải trả ngắn hạn vẫn duy trì ở mức 20,68 tỷ đồng, tương đương khoảng 42,3% tổng nợ phải trả.