DOHACO vượt kế hoạch lợi nhuận 2026, hé lộ tiến độ nhà máy giấy nghìn tỷ

CTCP Đông Hải Bến Tre (mã chứng khoán: DHC) ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực trong 10 tháng đầu năm 2026, với doanh thu đạt 3.475 tỷ đồng, tương đương 87,1% kế hoạch năm sau điều chỉnh là 3.990 tỷ đồng. Đáng chú ý, lợi nhuận sau thuế đạt 506,54 tỷ đồng, vượt mục tiêu 500 tỷ đồng dù năm tài chính vẫn còn gần 2 tháng.

Kết quả này được công bố trong bối cảnh DOHACO tổ chức Đại hội đồng cổ đông bất thường năm 2026 vào ngày 06/11/2026. Trước đó, báo cáo tài chính hợp nhất quý III/2026 cho thấy doanh thu thuần 9 tháng đạt 3.106,9 tỷ đồng, tăng 17,7% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt 464,2 tỷ đồng, tăng gần 80%.

Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ sự cải thiện của biên lợi nhuận gộp. Riêng quý III/2026, chỉ tiêu này đạt khoảng 20,8%, cao hơn đáng kể so với mức 15,7% cùng kỳ năm trước. Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh trong 9 tháng cũng đạt 578,4 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức 276,3 tỷ đồng của cùng kỳ.

Tại đại hội bất thường diễn ra ngày 6/11, một nội dung đáng chú ý được doanh nghiệp trình cổ đông là phương án điều chỉnh tỷ lệ cổ tức năm 2026 từ 20% lên 38% vốn điều lệ, bằng tiền mặt và/hoặc cổ phiếu. Bên cạnh đó, DOHACO đề xuất bổ sung ngành nghề kinh doanh liên quan đến hoạt động bán buôn tinh bột sắn và tinh bột bắp phục vụ sản xuất công nghiệp.

Trong chiến lược phát triển dài hạn, dự án Nhà máy Giấy Giao Long 3 tiếp tục là trọng tâm đầu tư của DOHACO. Với công suất thiết kế khoảng 390.000 tấn/năm, dự án được kỳ vọng nâng tổng công suất sản xuất giấy của doanh nghiệp lên khoảng 650.000 tấn/năm khi đi vào hoạt động.

Theo cập nhật tiến độ tháng 10/2026, DOHACO đã hoàn thành thi công móng máy xeo và xây dựng xưởng chuẩn bị bột. Các hạng mục lò hơi và hệ thống xử lý nước thải do nhà thầu triển khai vẫn đang được thực hiện theo kế hoạch.

Ở khâu lắp đặt thiết bị, hệ thống băng máy gồm lưới, mền và lô sấy đã được triển khai từ tháng 10/2026. Trong tháng 11, doanh nghiệp tiếp tục thực hiện lắp đặt hệ thống chuẩn bị bột, từng bước hoàn thiện các hạng mục quan trọng của dây chuyền sản xuất.

Theo lộ trình, hệ thống ép shoe và ép quang Bellmer dự kiến được lắp đặt vào tháng 01/2027, tiếp đến là hệ thống thùng đầu Voith trong tháng 02/2027. DOHACO đặt mục tiêu hoàn thành xây dựng và lắp đặt vào tháng 06/2027, tiến hành cân chỉnh máy móc trong tháng 07/2027 và chạy thử từ tháng 08 đến tháng 09/2027.

Nếu tiến độ được duy trì, nhà máy dự kiến vận hành chính thức từ tháng 10/2027. Khi đó, công suất mới sẽ tạo thêm dư địa mở rộng sản lượng, doanh thu và khả năng đáp ứng nhu cầu thị trường của DOHACO trong những năm tiếp theo.

Việc bổ sung 390.000 tấn công suất mỗi năm cũng đồng nghĩa doanh nghiệp bước vào một giai đoạn mở rộng quy mô đáng kể. Tuy nhiên, hiệu quả đầu tư sẽ phụ thuộc không chỉ vào khả năng hoàn thành nhà máy mà còn ở việc bảo đảm nguồn nguyên liệu, kiểm soát chi phí vận hành, vốn lưu động và đầu ra sản phẩm.

Số liệu tài chính tại ngày 30/09/2026 phần nào phản ánh quy mô nguồn lực DOHACO đang dành cho kế hoạch mở rộng sản xuất. Chi phí xây dựng cơ bản dở dang đạt khoảng 366,6 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức hơn 51,7 tỷ đồng đầu năm. Trong 9 tháng, dòng tiền chi cho mua sắm và xây dựng tài sản cố định đạt khoảng 475,4 tỷ đồng.

Cùng kỳ, dòng tiền thuần từ hoạt động đầu tư âm 594,5 tỷ đồng, trong khi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 578,4 tỷ đồng. Tổng tài sản cuối quý III đạt khoảng 4.067 tỷ đồng, nợ phải trả ở mức 1.500,5 tỷ đồng và vốn chủ sở hữu hơn 2.566 tỷ đồng.

Đáng chú ý, dư nợ vay ngắn hạn đạt khoảng 1.075,3 tỷ đồng, tăng so với đầu năm. Trong giai đoạn dự án bước vào hoàn thiện và chuẩn bị vận hành, việc cân đối nguồn vốn, duy trì dòng tiền kinh doanh và kiểm soát chi phí tài chính sẽ có ảnh hưởng đáng kể đến hiệu quả khai thác công suất mới.

Cổ đông lớn nắm hơn 40% vốn, cổ phiếu vẫn khá cô đặc

Bên cạnh triển vọng từ hoạt động kinh doanh, cơ cấu cổ đông cũng là một đặc điểm đáng chú ý của DOHACO. Theo Báo cáo thường niên năm 2025, tại ngày 30/03/2026, doanh nghiệp có 4 cổ đông lớn nắm giữ tổng cộng khoảng 39,13 triệu cổ phiếu, tương đương 40,51% vốn điều lệ.

Trong đó, KWE Beteiligungen AG sở hữu 15,36%, ông Lê Bá Phương nắm 10,73%, bà Nguyễn Thị Thủy sở hữu 7,96% và Helvetische Bank AG nắm 6,47%. Phần vốn còn lại 59,49% thuộc về 4.663 cổ đông khác, gồm 79 tổ chức và 4.584 cá nhân.

Trên thị trường chứng khoán, trong phiên giao dịch ngày 06/11/2026, cổ phiếu DHC đóng cửa tại 36.450 đồng/cổ phiếu, tăng 0,55%. Khối lượng giao dịch đạt 367.200 cổ phiếu, thấp hơn khoảng 35% so với mức bình quân 10 phiên gần nhất là 563.080 cổ phiếu.

Tại mức giá đóng cửa ngày 06/11/2026, DHC có EPS cơ bản đạt 5.170 đồng/cổ phiếu, P/E khoảng 7,05 lần và P/B khoảng 1,54 lần, tương ứng vốn hóa thị trường khoảng 3.872,8 tỷ đồng. Dù các chỉ số kinh doanh đang cho thấy sự cải thiện rõ rệt, cùng triển vọng tăng trưởng từ dự án Giao Long 3, cổ phiếu DHC dường như vẫn chưa nhận được sự chú ý tương xứng từ dòng tiền trên thị trường.

Thanh khoản giao dịch duy trì ở mức tương đối thấp, cho thấy mức độ sôi động của cổ phiếu chưa thực sự bắt kịp những chuyển biến tích cực trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Điều này phần nào phản ánh việc câu chuyện tăng trưởng của DOHACO vẫn cần thêm thời gian để được thị trường quan tâm và đánh giá đầy đủ hơn, đặc biệt khi dự án nhà máy mới chưa chính thức đi vào vận hành.

Với kết quả kinh doanh vượt kế hoạch ngay trong 10 tháng và dự án Giao Long 3 đang chuyển sang giai đoạn lắp đặt thiết bị, DOHACO có thêm cơ sở để mở rộng quy mô sản xuất trong trung và dài hạn. Tiến độ hoàn thành nhà máy, khả năng kiểm soát chi phí đầu tư và hiệu quả vận hành sau khi đưa vào khai thác sẽ là những yếu tố đáng chú ý trong các kỳ kinh doanh tiếp theo.