Địa ốc Hoàng Quân báo lãi kỷ lục nhưng doanh thu bất động sản vẫn “chạm đáy”
Lợi nhuận năm 2025 của Địa ốc Hoàng Quân đạt mức cao kỷ lục nhờ doanh thu tài chính, thu hồi nợ và hoàn nhập dự phòng, trong khi hoạt động bán bất động sản tiếp tục suy yếu.
Báo cáo tài chính quý IV/2025 của CTCP Tư vấn - Thương mại - Dịch vụ Địa ốc Hoàng Quân (Địa ốc Hoàng Quân; mã chứng khoán HQC) cho thấy sự trái chiều rõ rệt giữa kết quả lợi nhuận và hoạt động kinh doanh cốt lõi. Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ trong quý chỉ đạt gần 29 tỷ đồng, giảm tới 79% so với cùng kỳ năm 2024. Đáng chú ý, doanh thu từ bán bất động sản sụt giảm mạnh 93,5%, còn chưa tới 9 tỷ đồng.
Địa ốc Hoàng Quân lãi cao nhất 9 năm, nhưng tiền không đến từ bán nhà.
Phần lớn doanh thu ghi nhận trong kỳ đến từ hoạt động bán thép - mảng không mang tính cốt lõi - trong khi cùng kỳ năm trước chưa phát sinh khoản này. Sau khi trừ hàng bán bị trả lại, doanh thu thuần của Hoàng Quân chỉ còn hơn 18 tỷ đồng, tương đương khoảng một phần ba so với cùng kỳ. Giá vốn duy trì ở mức cao khiến lợi nhuận gộp chỉ đạt hơn 2,5 tỷ đồng, giảm trên 92%.
Trong bối cảnh hoạt động kinh doanh chính suy giảm mạnh, lợi nhuận của Hoàng Quân lại được “cứu” nhờ các khoản thu ngoài hoạt động bất động sản. Doanh thu tài chính quý IV đạt hơn 56 tỷ đồng, gấp gần 5 lần cùng kỳ. Trong đó, gần 83% đến từ lãi hợp tác kinh doanh. Ngoài ra, doanh nghiệp còn ghi nhận gần 27 tỷ đồng thu nhập khác, tăng 5,5 lần so với cùng kỳ nhưng không thuyết minh chi tiết nguồn gốc.
Ở chiều chi phí, Hoàng Quân ghi nhận hơn 32 tỷ đồng chi phí tài chính, tăng 66% so với cùng kỳ, phần lớn là chi phí lãi vay. Chi phí bán hàng tăng nhưng không đáng kể. Đáng chú ý, chi phí quản lý doanh nghiệp trong kỳ ghi nhận âm 19 tỷ đồng do doanh nghiệp được hoàn nhập một số khoản chi phí.
Kết quả, lợi nhuận sau thuế quý IV/2025 đạt hơn 55 tỷ đồng, cao gấp hơn 11 lần cùng kỳ năm trước. Ban lãnh đạo cho biết lợi nhuận tăng mạnh chủ yếu nhờ doanh thu tài chính, thu hồi các khoản nợ khó đòi và hoàn nhập dự phòng từ những khoản nợ đã thu hồi, qua đó giúp giảm chi phí trong kỳ.
Nhờ kết quả đột biến trong quý IV, lợi nhuận sau thuế cả năm 2025 của Hoàng Quân đạt hơn 73 tỷ đồng, gấp đôi năm 2024 và là mức cao nhất kể từ năm 2016. Tuy nhiên, con số này phản ánh rõ sự phụ thuộc lớn vào các yếu tố tài chính và thu nhập bất thường, thay vì đến từ hoạt động phát triển và bán bất động sản.
Tại thời điểm cuối năm 2025, tổng tài sản của Hoàng Quân đạt khoảng 8.975 tỷ đồng, giảm hơn 11% so với đầu năm. Hàng tồn kho ghi nhận hơn 1.472 tỷ đồng, chủ yếu là chi phí triển khai các dự án dở dang như Golden City, Hoàng Quân Plaza, HQC Tân Hương và dự án nhà ở xã hội tại Trà Vinh. Quy mô tồn kho cho thấy nhiều dự án vẫn đang “nằm chờ”, chưa thể chuyển hóa thành doanh thu.
Nợ phải trả của doanh nghiệp ở mức hơn 3.500 tỷ đồng, giảm khoảng 1.200 tỷ đồng so với đầu năm. Trong đó, vay và nợ thuê tài chính giảm hơn 500 tỷ đồng, chủ yếu ở các khoản vay dài hạn. Việc cắt giảm nợ giúp giảm áp lực tài chính, song cũng phản ánh xu hướng thu hẹp quy mô hoạt động trong bối cảnh thị trường chưa thuận lợi.
Hoàng Quân từng được xem là doanh nghiệp nổi bật trong phân khúc nhà ở xã hội, nhưng hoạt động kinh doanh bắt đầu sa sút sau giai đoạn dịch bệnh. Năm 2025, công ty đặt mục tiêu doanh thu 1.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 70 tỷ đồng. Kết quả thực tế cho thấy Hoàng Quân còn cách rất xa kế hoạch doanh thu, trong khi lợi nhuận lại vượt mục tiêu nhờ các yếu tố ngoài hoạt động cốt lõi.
Về chiến lược dài hạn, doanh nghiệp đăng ký phát triển 50.000 căn nhà ở xã hội đến năm 2030. Tuy nhiên, tại một hội thảo vào đầu năm 2026, Chủ tịch Hoàng Quân cho biết phân khúc này đang đối mặt nhiều rào cản như biên lợi nhuận thấp, vướng mắc thủ tục pháp lý và khó khăn trong chuyển đổi mục đích sử dụng đất. Những vấn đề này cho thấy triển vọng tăng trưởng từ mảng cốt lõi của Hoàng Quân vẫn còn nhiều thách thức.
Duy Khánh
