Chứng khoán gặp "gió ngược", dòng tiền bắt đầu cuộc săn lợi nhuận quý II

Tuần giao dịch từ ngày 15-19/6, VN-Index tăng 32,88 điểm, tương đương 1,84%, đóng cửa tại 1.824,53 điểm. Tuy nhiên, khối ngoại tiếp tục bán ròng gần 2.960 tỷ đồng. Thanh khoản dù cải thiện nhưng vẫn thấp hơn 22,4% so với mức bình quân 20 tuần gần nhất.

Theo ông Nguyễn Tấn Phong, chuyên gia phân tích Chứng khoán Pinetree, thị trường đang rơi vào trạng thái "xanh vỏ đỏ lòng". Một số cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là nhóm Vingroup và ngân hàng, đang giữ nhịp cho chỉ số. Trong khi đó, phần lớn cổ phiếu còn lại vận động kém tích cực. Ngay phiên cuối tuần, VN-Index chỉ giảm nhẹ nhưng số mã giảm vẫn vượt 200 cổ phiếu.

Sự thận trọng của dòng tiền cũng được ông Nguyễn Anh Khoa, Trưởng phòng Phân tích và Tư vấn đầu tư Agriseco, ghi nhận. Theo ông, nhà đầu tư chưa sẵn sàng gia tăng mạnh tỷ trọng cổ phiếu. Một phần dòng vốn đang lựa chọn đứng ngoài quan sát, phần khác chuyển sang các tài sản phòng thủ như tiền gửi, vàng hoặc bất động sản.

Áp lực từ bên ngoài tiếp tục là yếu tố khiến thị trường khó bứt phá. Giá dầu thế giới neo ở vùng cao làm gia tăng rủi ro lạm phát toàn cầu. Trong khi đó, Fed vẫn phát đi tín hiệu thận trọng với chính sách tiền tệ. Việc đồng USD duy trì sức mạnh gây áp lực lên tỷ giá USD/VND, đồng thời khiến dòng vốn ngoại tiếp tục xu hướng rút khỏi các thị trường mới nổi.

Dữ liệu lạm phát PCE tháng 5 của Mỹ sẽ là tâm điểm theo dõi trong tuần tới. Nếu lạm phát chưa hạ nhiệt, kỳ vọng giảm lãi suất có thể tiếp tục bị đẩy lùi. Điều này không chỉ ảnh hưởng đến chứng khoán toàn cầu mà còn tác động trực tiếp tới tâm lý nhà đầu tư trong nước.

Tuy nhiên, phía sau những cơn gió ngược từ bên ngoài, thị trường vẫn tồn tại các điểm sáng riêng. Mùa công bố kết quả kinh doanh quý II đang đến gần và có thể tạo ra sự phân hóa rõ nét hơn giữa các nhóm doanh nghiệp.

Theo Agriseco, ngân hàng nhiều khả năng tiếp tục là trụ cột lợi nhuận của thị trường nhờ tăng trưởng tín dụng cải thiện và chất lượng tài sản ổn định. Bất động sản và vật liệu xây dựng được hưởng lợi từ tiến trình tháo gỡ pháp lý và làn sóng giải ngân đầu tư công. Nhóm dầu khí có thể ghi nhận kết quả tích cực nhờ biên lợi nhuận lọc hóa dầu cải thiện.

Bên cạnh đó, bán lẻ đang cho thấy tín hiệu hồi phục cùng sức mua trong nước. Các công ty chứng khoán cũng được kỳ vọng cải thiện lợi nhuận khi thanh khoản quý II cao hơn quý trước và câu chuyện nâng hạng thị trường vẫn là chất xúc tác dài hạn. Trong bối cảnh hiện nay, câu chuyện của thị trường không còn nằm ở việc VN-Index tăng bao nhiêu điểm. Điều quan trọng hơn là doanh nghiệp nào còn duy trì được tăng trưởng lợi nhuận thực chất.

Khi dòng tiền ngày càng chọn lọc, những doanh nghiệp có nền tảng tài chính lành mạnh, lợi nhuận tăng trưởng hai chữ số và khả năng mở rộng thị phần sẽ trở thành tâm điểm hút vốn. Ngược lại, các doanh nghiệp chỉ hưởng lợi từ kỳ vọng hoặc câu chuyện ngắn hạn có thể tiếp tục bị bỏ lại phía sau. Thị trường vẫn đang đi lên. Nhưng đây không còn là giai đoạn của "mua gì cũng thắng". Đó là giai đoạn của sự chọn lọc.