[Bài 1]: Dự báo Fed tăng lãi suất vào tuần tới, thị trường đặt cược vào một chu kỳ tăng lãi suất

Các nhà đầu tư gần như đã đi đến kết luận rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tăng lãi suất vào tuần tới. Đây sẽ là lần tăng đầu tiên sau ba năm. Tuy nhiên, câu hỏi khó hơn là Fed sẽ làm gì sau đó, theo Wall Street Journal.

Hầu như không quan chức nào tại ngân hàng trung ương tin rằng một lần tăng 0,25 điểm phần trăm có thể tự mình kéo lạm phát xuống. Do đó, quyết định tăng lãi suất vào tuần tới sẽ phản ánh đánh giá rằng mặt bằng lãi suất hiện tại chưa phù hợp. Nếu vậy, một lần tăng đơn lẻ sẽ không thể giải quyết vấn đề.

Fed hiếm khi hành động cho đến khi các quan chức tin chắc rằng một lần điều chỉnh là chưa đủ. “Nếu có đợt tăng lãi suất vào tuần tới, chắc chắn chúng ta sẽ thấy thêm các đợt tăng tiếp theo,” ông Richard Clarida, cựu Phó Chủ tịch Fed và hiện làm việc tại Pimco, nhận định.

Tăng lãi suất chỉ bảy tuần trước cuộc bầu cử giữa kỳ vốn đã là một quyết định phức tạp. Việc đưa Fed vào một chu kỳ tăng lãi suất còn khó khăn hơn. Tổng thống Donald Trump chọn ông Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed một phần vì kỳ vọng có mối quan hệ dễ chịu hơn so với thời ông Jerome Powell. Ông Trump cũng công khai kỳ vọng tân Chủ tịch Fed sẽ theo đuổi chính sách lãi suất thấp hơn.

Các quan chức cấp cao khác cũng gây áp lực về vấn đề này. Phó Tổng thống JD Vance tuần trước cho biết chính quyền hoan nghênh sự hỗ trợ của Fed thông qua chính sách lãi suất. Trong khi đó, Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cho rằng đợt lạm phát gần đây bắt nguồn từ cú sốc nguồn cung. Theo ông, Fed không nên siết chặt chính sách tiền tệ để ứng phó với cú sốc này.

Kể từ khi Fed xác định lãi suất quỹ liên bang là công cụ chính để điều chỉnh chi phí đi vay vào thập niên 1990, ngân hàng trung ương Mỹ chỉ một lần tăng lãi suất rồi dừng lại ngay sau đó, vào năm 1997. Ông Clarida dự báo động thái nhiều khả năng diễn ra vào tuần tới “chắc chắn không phải là xong ngay trong một lần”.

Chủ tịch Warsh cũng đã cho giới đầu tư lý do để tin vào khả năng này. Trong bài phát biểu hồi tháng 7, ông cho biết không đánh giá cao khả năng Fed điều tiết nền kinh tế bằng những điều chỉnh nhỏ. “Tôi không nghĩ chúng ta giỏi trong việc tinh chỉnh nhỏ,” ông nói. Giới phân tích hôm thứ Sáu cho rằng một chủ tịch hoài nghi về việc tinh chỉnh chính sách sẽ khó tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm rồi tuyên bố nhiệm vụ đã hoàn tất.

Thống đốc Fed Christopher Waller đưa ra quan điểm tương tự vào tuần trước. Ông phác thảo các kịch bản mà Fed có thể kiên nhẫn chờ đợi. Theo ông, một lần tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm tại một cuộc họp đơn lẻ sẽ không đủ để đưa lạm phát về mức 2%.

Ông Kurt Lewis, cựu quan chức Fed cấp cao nay là chiến lược gia tại Piper Sandler, nhận xét: “Một khi khi đã quyết định thắt chặt chính sách, Fed sẽ phải điều chỉnh ở mức đủ lớn để cảm thấy rằng mình đã thay đổi đáng kể mức độ hạn chế nền kinh tế”.

Theo ông Lewis, lựa chọn tăng hay duy trì lãi suất ở mức hiện tại từ lâu đã là một quyết định “rất khó khăn và sít sao” với Fed. Báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 8 chính là “giọt nước làm tràn ly”.

Sau khi báo cáo cho thấy CPI lõi tăng mạnh hơn dự kiến, nhà đầu tư đã không còn coi cuộc họp chính sách tháng 9 chỉ là vấn đề của một sự kiện đơn lẻ. Kỳ vọng về tổng mức tăng lãi suất từ nay đến tháng 6 năm sau đã tăng lên ít nhất ba đợt, thay vì hai đợt như trước.