Vàng lao dốc gần 20%: Chuyên gia khuyên gì lúc này?

Giá vàng đã giảm gần 20% kể từ đỉnh tháng 1, tiến sát ngưỡng thị trường giá xuống, trong bối cảnh làn sóng bán tháo lan rộng trên nhiều tài sản. Dù vai trò “hầm trú ẩn” bị đặt dấu hỏi, một số nhà đầu tư bắt đầu quay lại thị trường, kỳ vọng đợt điều chỉnh hiện tại có thể mở ra cơ hội mua vào.

Đà giảm của vàng không đến từ một nguyên nhân đơn lẻ, mà là kết quả của áp lực thanh khoản trên diện rộng. Theo Bloomberg, khi cổ phiếu, trái phiếu và tiền tệ đồng loạt suy yếu, nhà đầu tư buộc phải bán vàng để bù đắp thua lỗ – một phản ứng quen thuộc trong các giai đoạn căng thẳng tài chính.

Áp lực còn gia tăng khi Thổ Nhĩ Kỳ bán và hoán đổi hơn 8 tỷ USD vàng trong vòng hai tuần nhằm hỗ trợ đồng nội tệ. Động thái này, theo thị trường, không chỉ tác động đến cung – cầu mà còn làm suy yếu tâm lý, trong bối cảnh các ngân hàng trung ương từng là lực mua chủ chốt trong chu kỳ tăng trước đó.

Song song, dòng vốn rút khỏi các quỹ ETF vàng đang hướng tới mức lớn nhất kể từ năm 2022, trong khi các quỹ phòng hộ đã giảm tỷ trọng xuống mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm ngoái. Điều này cho thấy dòng tiền ngắn hạn đang rời bỏ vàng, ít nhất trong giai đoạn điều chỉnh hiện tại.

Dù vậy, không ít tổ chức lớn vẫn duy trì quan điểm tích cực. Ông George Efstathopoulos, nhà quản lý quỹ tại Fidelity International, cho rằng đây là “cơ hội mua vào”, khi ba yếu tố nền tảng vẫn còn: lạm phát dai dẳng, áp lực nợ công và rủi ro suy giảm niềm tin vào trái phiếu.

Luận điểm này dựa trên “giao dịch mất giá tiền tệ”, khi các nền kinh tế lớn như Mỹ và Nhật Bản tiếp tục đối mặt với gánh nặng nợ cao, khiến khả năng duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng trong dài hạn vẫn hiện hữu – yếu tố hỗ trợ vàng.

Ở góc độ kỹ thuật, ông Robert Minter, Giám đốc chiến lược ETF tại Aberdeen Investments, nhận định các đợt bán tháo trong khủng hoảng thường chỉ mang tính tạm thời, khi vàng bị bán để đáp ứng yêu cầu ký quỹ. Khi áp lực này giảm bớt, giá vàng có xu hướng ổn định và phục hồi.

Cùng quan điểm, ông Max Layton, Trưởng bộ phận nghiên cứu hàng hóa toàn cầu tại Citigroup, cho biết ngân hàng này kỳ vọng giá vàng sẽ cao hơn trong vòng một năm tới, cho thấy niềm tin dài hạn vẫn chưa bị phá vỡ.

Tuy nhiên, các lực cản ngắn hạn vẫn hiện hữu. Ông Daniel Ghali, chiến lược gia hàng hóa tại TD Securities, cho rằng các ngân hàng trung ương có thể giảm tốc độ mua vàng – một thay đổi đáng kể so với giai đoạn trước, khi lực mua này góp phần thúc đẩy đà tăng hơn 150%.

Ngoài ra, lợi suất trái phiếu tăng và đồng USD mạnh lên trong bối cảnh bất ổn địa chính trị cũng làm giảm sức hấp dẫn của vàng. Ông John Reade, Chiến lược gia trưởng của Hội đồng Vàng Thế giới, nhận định câu chuyện của vàng hiện đang “tạm thời bị đẩy xuống thứ yếu”, dù các yếu tố dài hạn vẫn còn nguyên.

Nhìn tổng thể, đợt giảm sâu của vàng không hẳn là tín hiệu đảo chiều xu hướng dài hạn, mà phản ánh áp lực ngắn hạn của thị trường tài chính. Cơ hội “bắt đáy” có thể xuất hiện, nhưng sẽ phụ thuộc vào việc các yếu tố nền tảng có đủ mạnh để vượt qua những lực cản trước mắt.