Tỷ giá trung tâm lập đỉnh lịch sử, MBS dự báo USD/VND có thể lên 27.000 đồng cuối năm

Ngân hàng Nhà nước (NHNN) sáng 28/7 công bố tỷ giá trung tâm giữa đồng Việt Nam và USD ở mức 25.306 VND/USD, tăng 13 đồng so với phiên trước và là mức cao nhất kể từ khi cơ chế tỷ giá trung tâm được áp dụng. Mức này cũng vượt kỷ lục cũ 25.298 VND/USD được thiết lập vào cuối tháng 8 năm ngoái.

Đây là phiên tăng thứ ba liên tiếp của tỷ giá trung tâm. Với biên độ giao dịch ±5%, tỷ giá trần được nâng lên 26.571 VND/USD, trong khi tỷ giá sàn ở mức 24.041 VND/USD. Trên thị trường ngân hàng, diễn biến không hoàn toàn đồng thuận khi Vietcombank giảm 5 đồng ở cả hai chiều mua - bán xuống 26.135-26.515 VND/USD, còn BIDV tăng 5 đồng lên cùng mức giá. Trên thị trường tự do, USD được giao dịch phổ biến quanh 26.400-26.420 VND/USD.

Diễn biến trong nước diễn ra cùng thời điểm đồng USD tiếp tục duy trì ở vùng cao trên thị trường quốc tế khi giới đầu tư chờ kết quả cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Đồng bạc xanh mạnh lên đã tạo thêm áp lực đối với tỷ giá USD/VND sau giai đoạn tương đối ổn định trước đó.

Trong báo cáo kinh tế vĩ mô tháng 7, MBS Research nhận định tỷ giá USD/VND bắt đầu tăng trở lại từ tháng 6, chủ yếu do sự phục hồi của đồng USD trên thị trường quốc tế. Theo đơn vị phân tích, tại thời điểm chốt dữ liệu của báo cáo, tỷ giá trung tâm tăng 0,3% so với cuối tháng trước lên 25.206 VND/USD, mức tăng theo tháng mạnh nhất kể từ đầu năm. Trong khi đó, tỷ giá trên thị trường tự do tăng 1,1% lên 26.710 VND/USD, còn tỷ giá liên ngân hàng gần như đi ngang.

MBS cho rằng sức mạnh của đồng USD phản ánh kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục duy trì lập trường thận trọng đối với chính sách tiền tệ. Trong tháng 6, chỉ số DXY có thời điểm lên 101,61 điểm trước khi lùi nhẹ về 101,19 điểm vào cuối tháng. Báo cáo cũng dẫn dự báo của các quan chức Fed với mức lãi suất quỹ liên bang trung vị cuối năm 2026 là 3,8%, trong khi dữ liệu FedWatch cho thấy thị trường từng định giá khoảng 50% khả năng Fed tăng thêm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 9.

Đánh giá triển vọng những tháng cuối năm, MBS Research cho rằng áp lực lên tỷ giá vẫn còn khi đồng USD nhiều khả năng tiếp tục được hỗ trợ bởi chính sách của Fed. Bên cạnh đó, cán cân thương mại là yếu tố cần theo dõi khi tốc độ tăng nhập khẩu đang vượt xuất khẩu. Trong 6 tháng đầu năm, xuất khẩu tăng 21%, trong khi nhập khẩu tăng 33,4%, khiến cán cân thương mại hàng hóa chuyển sang nhập siêu 16,65 tỷ USD. Chi phí vận tải quốc tế duy trì ở mức cao cũng có thể làm gia tăng rủi ro nhập khẩu lạm phát.

Ở chiều ngược lại, MBS đánh giá đồng VND vẫn nhận được lực đỡ từ mặt bằng lãi suất trong nước duy trì ở mức cao và dòng vốn FDI giải ngân tích cực. Những yếu tố này được kỳ vọng sẽ giúp giảm bớt áp lực lên thị trường ngoại hối, dù khó có thể đảo ngược hoàn toàn xu hướng tăng của đồng USD.

Trên cơ sở đó, MBS Research dự báo tỷ giá USD/VND sẽ dao động trong vùng 26.800-27.000 đồng/USD vào cuối năm 2026, tương ứng tăng khoảng 2-2,8% so với đầu năm và cao hơn mức 26.297 đồng/USD ghi nhận vào cuối năm 2025. Theo đơn vị phân tích, đây là kịch bản phản ánh sự cân bằng giữa áp lực từ môi trường quốc tế và các yếu tố hỗ trợ trong nước.