Trung Đông đẩy mạnh bán trái phiếu Mỹ vì áp lực thanh khoản

Động thái này diễn ra sau khi căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông leo thang từ cuối tháng 2, kéo theo nhu cầu tiền mặt tăng mạnh không chỉ ở khu vực này mà còn lan rộng sang nhiều thị trường khác. Trong bối cảnh đó, các nhà đầu tư, bao gồm cả các quốc gia xuất khẩu dầu, buộc phải cơ cấu lại danh mục, ưu tiên thanh khoản thay vì nắm giữ các tài sản dài hạn.

Thực tế, làn sóng rút vốn không chỉ diễn ra ở trái phiếu chính phủ Mỹ mà còn xuất hiện trên nhiều thị trường tài chính khác. Thị trường cổ phiếu đã giảm liên tiếp 5 tuần, trong khi thị trường tín dụng và trái phiếu doanh nghiệp ghi nhận áp lực phòng ngừa rủi ro gia tăng, cho thấy tâm lý thận trọng bao trùm.

Điều đáng chú ý là ngay cả thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ – với quy mô lên tới 30.600 tỷ USD và thường được coi là “tài sản trú ẩn an toàn” – cũng không nằm ngoài xu hướng này. Trong phần lớn tháng 3, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng mạnh do lo ngại lạm phát, với lợi suất kỳ hạn 10 năm và 30 năm lần lượt tăng 47,8 điểm cơ bản và 35 điểm cơ bản, lên mức cao nhất kể từ giữa năm 2025.

Theo các chiến lược gia Meghan Swiber và Eleanor Xiao của BofA Securities, lượng trái phiếu kho bạc Mỹ do nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ đã giảm 66 tỷ USD kể từ đầu tháng 3, xuống mức thấp nhất kể từ năm 2012. Trong đó, các quốc gia xuất khẩu dầu tại Trung Đông – nắm giữ khoảng 3,5% tổng lượng trái phiếu do nhà đầu tư nước ngoài sở hữu, tương đương hơn 300 tỷ USD – được cho là một trong những nhóm góp phần vào xu hướng này. Ả Rập Xê Út tiếp tục là một trong những chủ nắm giữ lớn.

Tuy nhiên, theo ông Thomas Simons, chuyên gia kinh tế thị trường tiền tệ tại Jefferies, việc nhà đầu tư nước ngoài giảm nắm giữ không phải là yếu tố duy nhất đẩy lợi suất tăng. Nguyên nhân chính đến từ nhu cầu tiền mặt tăng cao trong bối cảnh bất ổn, buộc nhà đầu tư phải bán cả những tài sản an toàn sau khi đã thanh lý các tài sản rủi ro.

“Thị trường hiện rất nhạy cảm với bất kỳ dấu hiệu suy giảm nhu cầu từ nhà đầu tư nước ngoài, bởi niềm tin vào nhu cầu dài hạn đối với trái phiếu Mỹ đã bị lung lay trong vài năm gần đây”, ông Simons nhận định.

Dù vậy, bước sang đầu tuần này, tâm lý thị trường đã có sự đảo chiều khi lo ngại tăng trưởng kinh tế suy yếu quay trở lại, kéo giá trái phiếu tăng và lợi suất giảm. Điều này cho thấy thị trường vẫn đang trong trạng thái giằng co giữa hai lực kéo: áp lực lạm phát và nỗi lo suy thoái.

Nhìn chung, việc các quốc gia Trung Đông giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ không chỉ phản ánh nhu cầu thanh khoản ngắn hạn, mà còn là tín hiệu cho thấy những thay đổi sâu sắc trong dòng vốn toàn cầu khi môi trường tài chính trở nên bất định hơn.