Thị trường đang ở vùng "giá hời"? Vietcap chỉ ra tín hiệu đáng chú ý

Sau giai đoạn tăng mạnh và thiết lập đỉnh lịch sử mới, thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào nhịp điều chỉnh ngắn hạn. Tuy nhiên, theo đánh giá của CTCP Chứng khoán Vietcap, áp lực bán hiện không quá lớn và nhiều cổ phiếu đã quay trở lại vùng định giá hấp dẫn, mở ra cơ hội cho nhà đầu tư trong nửa cuối tháng 6.

Trong báo cáo chiến lược mới công bố, Vietcap nhận định thị trường đang chịu tác động đồng thời từ nhiều yếu tố trái chiều. Một mặt, môi trường quốc tế tiếp tục hỗ trợ tâm lý nhà đầu tư nhờ đà tăng của các thị trường chứng khoán lớn. Mặt khác, áp lực bán ròng của khối ngoại và những lo ngại liên quan đến kinh tế vĩ mô trong nước vẫn là các yếu tố cần theo dõi.

Đáng chú ý, các thị trường chứng khoán toàn cầu tiếp tục duy trì xu hướng đi lên với sự dẫn dắt của nhóm công nghệ, bán dẫn và hạ tầng trí tuệ nhân tạo. Trong tháng 5, các chỉ số đại diện cho nhóm thị trường phát triển và mới nổi đều ghi nhận mức tăng mạnh, đồng thời xác lập những cột mốc cao nhất lịch sử. Xu hướng tích cực này vẫn được duy trì trong những phiên giao dịch đầu tháng 6.

Ở góc độ định giá, Vietcap cho rằng thị trường chứng khoán Việt Nam đã trở nên hấp dẫn hơn đáng kể sau nhịp điều chỉnh gần đây. Tại thời điểm cuối tháng 5, VN-Index đang giao dịch với hệ số P/E khoảng 15,3 lần, thấp hơn mức trung vị của 10 năm gần nhất.

Đặc biệt, nếu loại bỏ ảnh hưởng từ bộ ba cổ phiếu VIC, VHM và VRE, hệ số P/E của thị trường chỉ còn quanh mức 13 lần. Đây là vùng định giá từng xuất hiện trong giai đoạn thị trường giảm mạnh do lo ngại liên quan đến chính sách thuế đối ứng của Mỹ hồi tháng 04/2025.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng, áp lực tỷ giá chưa hạ nhiệt

Dù mặt bằng định giá được đánh giá hấp dẫn hơn, Vietcap vẫn lưu ý tới một số yếu tố có thể ảnh hưởng đến xu hướng ngắn hạn của thị trường.

Trong tháng 5, nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng khoảng 735 triệu USD trên sàn HoSE, nối tiếp mức bán ròng hơn 522 triệu USD trong tháng trước đó. Hoạt động rút vốn liên tục từ khối ngoại đang tạo áp lực đáng kể lên cán cân cung - cầu, nhất là khi dòng tiền trong nước vẫn chưa thực sự bứt phá.

Ngoài câu chuyện dòng vốn, diễn biến kinh tế vĩ mô cũng đang được giới đầu tư theo dõi sát sao. Theo Vietcap, mức thâm hụt thương mại khoảng 14 tỷ USD trong 5 tháng đầu năm 2026 có thể tạo thêm áp lực lên tỷ giá USD/VND, từ đó ảnh hưởng tới tâm lý thị trường trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, điểm tích cực là thanh khoản thị trường đang suy giảm theo hướng cho thấy áp lực bán không quá mạnh. Quan sát diễn biến giao dịch trên HoSE cho thấy phần lớn cổ phiếu đã quay trở lại vùng tích lũy hoặc đang hình thành nền giá mới sau giai đoạn tăng nóng hồi đầu tháng 5.

Điều này phản ánh trạng thái cân bằng dần được thiết lập giữa bên mua và bên bán, đồng thời cho thấy rủi ro giảm sâu trên diện rộng hiện chưa thực sự lớn.

Vietcap đưa ra hai kịch bản cho VN-Index trong tháng 6

Xét trên góc độ kỹ thuật, Vietcap cho biết VN-Index đã bước vào giai đoạn điều chỉnh sau khi xác lập mức đỉnh lịch sử 1.928 điểm vào ngày 18/05/2026.

Hiện chỉ số đang tiến sát vùng hỗ trợ quan trọng quanh 1.810 điểm, nơi hội tụ của hai đường trung bình MA50 và MA100. Trong trường hợp áp lực điều chỉnh gia tăng, các vùng hỗ trợ tiếp theo được xác định tại 1.775 điểm và 1.745 điểm, tương ứng với MA150 và MA200.

Trong kịch bản tích cực, Vietcap kỳ vọng phần lớn cổ phiếu sẽ sớm tìm được vùng cân bằng tại mặt bằng giá hiện tại. Đây cũng là khu vực mà định giá thị trường được đánh giá ở mức hấp dẫn. Nếu lực cầu cải thiện, VN-Index có khả năng hồi phục trở lại vùng 1.890 điểm trong nửa cuối tháng 6.

Ở chiều ngược lại, kịch bản thận trọng hơn được đặt ra nếu nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là VIC và VHM, tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh mạnh. Khi đó, chỉ số có thể lùi về vùng hỗ trợ sâu hơn quanh 1.775 điểm hoặc 1.745 điểm.

Tuy vậy, Vietcap cho rằng ngay cả khi VN-Index giảm về các vùng hỗ trợ này, tác động tới mặt bằng giá chung của phần lớn cổ phiếu trên HoSE có thể không quá tiêu cực bởi nhiều mã đã điều chỉnh và quay về vùng định giá hợp lý trước đó.

Về chiến lược đầu tư, nhóm phân tích kỹ thuật của Vietcap lựa chọn Ngân hàng TMCP Á Châu (mã chứng khoán: ACB) và Tổng Công ty Khí Việt Nam - CTCP (mã chứng khoán: GAS) là các cổ phiếu phù hợp cho mục tiêu giao dịch ngắn hạn.

Trong khi đó, ở góc độ đầu tư cơ bản, CTCP FPT (mã chứng khoán: FPT) và CTCP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (mã chứng khoán: NT2) được đánh giá là những doanh nghiệp sở hữu triển vọng tăng trưởng tích cực trong trung và dài hạn, đáng để nhà đầu tư tiếp tục theo dõi trong giai đoạn tới.