Thấy gì từ kết quả kinh doanh quý II của VPBank?

Bóc tách chi tiết hơn, với mảng kinh doanh lãi, trong quý II Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank) ghi nhận tăng trưởng 33,6% so với cùng kỳ năm ngoái về thu nhập lãi thuần với 17.973 tỷ đồng. Thu nhập ngoài lãi ghi nhận 5,511 tỷ đồng, tăng mạnh 78,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong đó đáng chú ý với mảng hoạt động dịch vụ và hoạt động khác ghi nhận tăng trưởng vượt trội.

Mảng kinh doanh lãi duy trì tăng trưởng tốt

Mảng kinh doanh lãi liên tục ghi nhận tăng trưởng tốt trong các quý gần đây về thu nhập lãi thuần. Quý II-2026 cũng ghi nhận mức tăng trưởng tốt với 33,6% so với cùng kỳ năm ngoái lên 17.973 tỷ đồng, mức cao nhất lịch sử ngân hàng.

Tuy nhiên VPB vẫn chịu ảnh hưởng chung của toàn ngành khi chi phí tăng nhanh hơn so với doanh thu khiến cho dù thu nhập lãi ghi nhận tăng 55,2% so với cùng kỳ năm ngoái nhưng thu nhập lãi thuần chỉ còn tăng 33,6% so với cùng kỳ năm ngoái do chi phí vốn tăng nhanh. Đây là tình trạng chung hiện nay nên VPB cũng khó tránh được dù đang kinh doanh tích cực.

Động lực chính thúc đẩy tăng trưởng mạnh đến từ tăng trưởng tín dụng của ngân hàng đạt mức rất cao sau hai quý. Cụ thể sau quý II-2026 tổng tăng trưởng tín dụng so với đầu năm đã đạt tới 23%, cao hơn rất nhiều so với mức trung bình ngành là khoảng 7,73% và cũng là con số cao nhất VPB đạt được sau 6 tháng đầu năm trong lịch sử ngân hàng.

Đóng góp lớn về tăng trưởng tín dụng trong 6 tháng đầu năm cho VPB tới từ mảng cho vay BĐS ( tăng 42,6%) và bán lẻ (tăng 28%). Trong khi đó một số mảng khác chiếm tỉ trọng cao nhưng có phần tăng trưởng chậm hơn trung bình công ty là vay tiêu dùng (tăng 16,5%), xây dựng (tăng 12,8%), vay xây nhà (tăng 9,5%).

Với việc tham gia tái cấu trúc ngân hàng yếu kém cùng lợi thế cạnh tranh lớn trong ngành cho vay tiêu dùng cũng như bán lẻ nên VPB được giao room tín dụng rất lớn hàng năm và cũng thường đạt được con số rất cao. Vì vậy trong năm 2026 VPB được kỳ vọng vẫn có thể đạt tăng trưởng tín dụng gần tương đương 2025 với khoảng 35% dù cho nền lãi suất cho vay hiện tại ở mức khá cao ảnh hưởng phần nào tới nhu cầu vay vốn của nhiều khách hàng.

Về đầu vào, VPB cũng thể hiện khả năng huy động khá ấn tượng với tiền gửi khách hàng tăng lên 733.000 tỷ đồng, tăng 16,7% so với đầu năm.

Tuy nhiên do tốc độ tăng trưởng tín dụng ở mức rất cao nên tăng trưởng tiền gửi như vậy vẫn chưa theo kịp tăng trưởng tín dụng và khiến cho tỉ lệ tiền gửi/cho vay vẫn tiếp tục đà giảm xuống còn 63% tại quý II-2026, giảm 9% so với cùng kỳ.

Mảng kinh doanh ngoài lãi tăng trưởng mạnh

Mảng kinh doanh ngoài lãi ghi nhận tăng trưởng mạnh trong quý II-2026 với 78,8% so với cùng kỳ năm ngoái với động lực chính tới từ 2 mảng đóng góp lớn nhất là dịch vụ ( tăng 160% so với cùng kỳ năm ngoái) và hoạt động khác ( tăng 79,2% so với cùng kỳ năm ngoái).

Một số mảng khác có biến động trái chiều nhưng do tỉ trọng nhỏ nên không ảnh hưởng quá lớn tới tăng trưởng chung. Động lực chính cho tăng trưởng của hoạt động dịch vụ tới từ mức nền thấp cùng kỳ và mảng bảo hiểm cũng như mảng thu khác có sự tăng trưởng tốt trở lại so với mức nền thấp.

Với hoạt động khác, đây là nghiệp vụ thu hồi nợ xấu và với VPB khi NQ42 được luật hóa thì công ty sẽ được hưởng lợi rất nhiều do có nhiều nợ xấu cũng như nợ có nguy cơ hình thành nợ xấu. Đây sẽ tiếp tục là 2 động lực lớn có thể giúp mảng kinh doanh ngoài lãi của VPB tăng trưởng tốt trong các quý tới.

Tuy nhiên do mức nền cùng kỳ 2025 của các quý tới không còn ở mức thấp nên khả năng tăng trưởng cao sẽ khó xảy ra mà mức tăng trưởng kỳ vọng sẽ là khoảng 20-30% so với cùng kỳ năm ngoái.

Như vậy có thể thấy cả 2 mảng kinh doanh lãi và ngoài lãi của VPB đều đang hoạt động và duy trì đà tăng trưởng rất tốt dù vẫn còn đó khó khăn về huy động đầu vào cũng như áp lực lãi suất tăng.

Ngoài ra công ty con FE Credit sau giai đoạn tái cấu trúc 2023-2024 hiện đã hoạt động rất ổn định khi liên tục ghi nhận lợi nhuận dương trong 9 quý liên tiếp gần đây. Tuy chưa có lợi nhuận quá lớn nhưng việc từng bước đóng góp lợi nhuận cho công ty mẹ sẽ là điều tích cực để có thể kỳ vọng mức độ đóng góp tốt hơn trong tương lai.

Ngoài KQKD tích cực trong quý II thì bức tranh tài chính của VPB cũng tích cực không kém khi tỉ lệ nợ xấu vẫn đang trên đà giảm rất tốt trong thời gian gần đây. Cụ thể tỉ lệ nợ xấu của VPB vẫn đang trong xu hướng giảm mạnh từ quý II-2023 với 6,52% xuống chỉ còn 3,28% trong quý II-2026, tức giảm hơn một nửa chỉ sau 3 năm gần đây.

So với cùng kỳ 2025, tỉ lệ nợ xấu cũng cải thiện đáng kể khi giảm 0,71% so với cùng kỳ năm ngoái. Xu hướng giảm của tỉ lệ nợ xấu có thể được tiếp tục củng cố khi ngân hàng vẫn kiểm soát tốt nợ nhóm 2 cũng như tận dụng NQ42 hiệu quả để xử lý các khoản nợ xấu của ngân hàng.

Nhờ kiểm soát tốt tỉ lệ nợ xấu và liên tục giảm trong các quý gần đây đã giúp VPB giảm rất nhiều áp lực về trích lập trong các năm gần đây. Dù bộ đệm dự phòng ở mức rất thấp vào 2023 (tỉ lệ bao phủ nợ xấu đạt 43%) nhưng VPB vẫn chỉ phải duy trì mức trích lập dự phòng gần như đi ngang trong 3 năm qua nhưng vẫn giúp cho bộ đệm dự phòng được cải thiện. Tỉ lệ bao phủ nợ xấu trong quý II-2026 đã đạt 56%.

Tuy đây vẫn là mức khá thấp so với các ngân hàng khác trong ngành nhưng nhờ kiểm soát tốt nợ xấu nên các quý tới VPB khả năng vẫn sẽ duy trì trích lập đi ngang và để bộ đệm phục hồi dần dần chứ không gặp nhiều áp lực phải gia tăng trích lập trong 2026. Đây là điều kiện thuận lợi để hỗ trợ cho KQKD có thể tăng trưởng nhờ động lực tăng trưởng tín dụng mạnh.

Nội dung bài viết thể hiện quan điểm cá nhân tác giả, chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và phân tích, không phải là khuyến nghị đầu tư, chào mua hoặc chào bán bất kỳ loại chứng khoán nào. Nhà đầu tư nên tự nghiên cứu hoặc tham khảo ý kiến của chuyên gia trước khi đưa ra quyết định đầu tư.